此題用風險調(diào)整法來計算成本，其中的同期限如何理解？為何答案算的是X和Z公司的政府債券明顯到期時間和期

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• Q同學
  X和Z債券的面值為1000美元，名義利率為12％。但是，就到期而言，X公司的債券在10年后到期，Z公司的債券在5年后到期。優(yōu)惠券每年支付一次。1，當要求的回報率為14％時，計算每個債券的價值
  • 老師
    您好 X債券的價值 1000*（P/F,14%,10）%2B1000*12%*(P/A,14%,10) Y債券的價值 1000*（P/F,14%,5）%2B1000*12%*(P/A,14%,5)
• 鄧同學
  在計算權(quán)益資本成本的時候，無風險利率選擇長期政府債券的到期收益率作為代替，那么政府債券收益率要計算稅后的嗎？
  • C老師
    權(quán)益資本成本是稅后的來計算。
  • 鄧同學
    可是在經(jīng)典題解上的答案沒有計算稅后，直接按計算出來的政府債券收益率作為無風險利率了，暈
  • C老師
    權(quán)益資本是用稅后的債務成本+風險補償率。
• F同學
  如何在計算不同到期時間的債務成本
  • 羅老師
    如何計算債務成本
    1.到期收益率法
    如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本。
    根據(jù)債券估價的公式，到期收益率是使下式成立的kd：
    p0=∑(利息/(1+kd))+本金/(1+kd)
    式中：p0 ——債券的市價kd——到期收益率即稅前債務成本n——債務的期限，通常以年表示。
    2.可比公司法
    如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務成本。
    可比公司應當與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務狀況也比較類似。
    3.風險調(diào)整法
    如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務成本。按照這種方法，債務成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風險補償相加求得：
    稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率
    4.財務比率法
    如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。
    按照該方法，需要知道目標公司的關(guān)鍵財務比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調(diào)整法確定其債務成本。
    5.稅后債務成本
    由于利息可從應稅收入中扣除，因此，負債的稅后成本是稅率的函數(shù)。利息的抵稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本。
    稅后債務成本=稅前債務成本(1-所得稅稅率)
    由于所得稅的作用，債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務成本。因此利息可以免稅，政府實際上支付了部分債務成本，所以公司的債務成本小于債權(quán)人要求的收益率。