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小編導(dǎo)讀：滬港通的開通為香港市場注入新的資金來源渠道同時也會兩個市場在國際中增強(qiáng)了競爭力，那么深港通的啟動將帶來更大的意義，除了提升A股的市場活力也將有助于吸引外資流入A股市場，它將成為推動人民幣國際化的重要催化劑。目前深港通正在全面的試水階段，預(yù)計在下半年全面開通。
在滬港通來臨之前，市場一度瘋狂的認(rèn)為每天的額度都不夠用，而事實證明這一想法錯了，無論是南上還是北下，使用的資金都少的可憐。滬港通的遇冷也隨之拋出了一個問題——深港通的開通對市場而言到底有哪些作用？
深港通初出茅廬的火熱，和國務(wù)院總理李克強(qiáng)2015年1月5日在深圳視察時提到的“滬港通后應(yīng)該有深港通”有極大的關(guān)系。雖然只是領(lǐng)導(dǎo)人的一句話，但深港通落地必須經(jīng)過謹(jǐn)慎的深思熟慮，從整體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，深港通無疑能夠幫助內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在改革的進(jìn)程中進(jìn)一步開放資本市場。
深市作為毗鄰香港的經(jīng)濟(jì)特區(qū)，理論上深港通更應(yīng)先行。2007年，“港股直通車”受到市場的關(guān)注，其實是源于內(nèi)地資金投資港股存在極大的需求，最終或因抵觸中國現(xiàn)行外匯管理政策而被終止。2009年港交所行政總裁李小加走馬上任后，通過頻繁出差游說國內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)、兩大交易所和國務(wù)院高層，中央高層才對深港通表態(tài)“可以研究”。
和滬港通一樣，深港通的實行將有助吸引外資流入A股市場，改善A股與海外市場之間差異顯著的估值體系，進(jìn)而再度提升A股市場活力。港股市場可以說是較為成熟的海外市場之一，深港通配合滬港通完全打通A股和H股通道后，更有利于引入海外機(jī)構(gòu)投資者，逐漸改變以散戶為主導(dǎo)的市場結(jié)構(gòu)、培養(yǎng)長期投資的理念。
證券市場只是一方面，深港通還需要成為人民幣(6.2057, 0.0032, 0.05%)國際化的重要催化劑，讓人民幣通過香港交易所成為國際資本市場中的投資貨幣。人民幣作為投資貨幣的規(guī)模不斷擴(kuò)大，有利于其成為他國的儲備貨幣，推動人民幣國際化的實現(xiàn)。
設(shè)想總是很理想，但現(xiàn)實則不盡人意。根據(jù)上交所[微博]公布的數(shù)據(jù)，截至2014年12月31日，港股通的總額度為2500億元，總額度余額為2395億元，即自滬港通啟動以來港股通平均每日的額度用量為3.18億元；滬股通的總額度是3000億元，其截至2014年12月31日的余額是2254億元，相當(dāng)于平均每日的額度用量是22.6億元，接近港股通的6倍。
成交的冷清似乎顯示內(nèi)地投資者對港股的興趣不大，歸結(jié)原因一是通過滬港通買港股的手續(xù)費實在是太貴；二是因為交易規(guī)則有所不同，三是50萬元的門坎將一部分投資者阻攔在門外，四是交易標(biāo)的是在有限讓投資者選不到滿意的股票。相反，香港投資者對A股的興趣似乎要高出不少。
可以預(yù)見的是，深港通開通之后，南上資金依然會顯得火熱，北下資金則需要看政策的安排。A股投資者在證券公司開戶時往往同時開通滬深兩地賬戶，符合50萬元門坎的股民已經(jīng)可以通過賬戶來炒港股，如果沒有新的港股標(biāo)的出爐，投資者對港股的投資依然會冷淡——畢竟A股已經(jīng)很賺錢了，為什么還要交數(shù)倍的手續(xù)費炒風(fēng)險更高、收益未必更高的港股？
對于香港投資者而言，深港通的開通意味將有更多的投資標(biāo)的出爐，在全球股市區(qū)域疲軟的情況下，A股的節(jié)節(jié)走高會令更多的境外投資者涌入，讓他們多一份選擇，讓深圳證券交易市場再添一份火爆。
滬港通若再做改變難度會非常大，深港通卻可以在滬港通的基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化和完善，因此深港通的核心不在于“通”而在于“融”，如兩地在金融、法律等眾多方面進(jìn)行全面融合。從地理位置上來看，深圳與香港的地理位置非常便利，兩地包括資金流、信息流、投資理念等都有非常緊密的聯(lián)系，可以預(yù)計深港通推出后對兩地的發(fā)展都會有非常好的促進(jìn)作用，前提是如何根據(jù)實際形式來制定游戲規(guī)則。
首先，投資者門坎的限制需要進(jìn)行調(diào)整，雖說較高門坎能夠保護(hù)投資者，但也阻礙了投資者在成熟市場中進(jìn)行學(xué)習(xí)，學(xué)費多少還是需要交的；其次，港股通的標(biāo)的需要進(jìn)一步擴(kuò)大，讓投資者有更多的選擇才能促進(jìn)兩市資金的相互流通。不管如何，深港要有新的合作形式，進(jìn)而創(chuàng)造更多的多贏而非殘酷的競爭，通過差異化的發(fā)展令市場更加繁榮。
需要注意的是，深市創(chuàng)業(yè)板的市盈率較港股市場而言相差很大，市盈率通常在50倍以上，而香港市場的成長股平均市盈率通常在20倍上下浮動，若創(chuàng)業(yè)板股票作為投資標(biāo)的，在這種估值差距很大的情況下開通深港通，或會對創(chuàng)業(yè)板形成巨大的沖擊，因此創(chuàng)業(yè)板個股作為港股通標(biāo)的有可能成為危險之舉。
但不管如何，此后深港通的正式啟動，將對深圳市場和港股市場產(chǎn)生六個方面的深遠(yuǎn)影響：其一，深市將會在外來資金的刺激上迎來一波大行情。其二，深市可以借鑒一河之隔的香港股市各項完備的制度機(jī)制。其三，前海可以作為連接深港一體化的戰(zhàn)略平臺，深港通不排除先在前海特事特辦，先試先行。其四，在兩市資金流動差異的背景下，深市中小板、創(chuàng)業(yè)板或會出現(xiàn)一波低潮，但從長期來看，深市中小板、創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒂瓉硗黄菩缘陌l(fā)展，深港一體化的“藩籬”被徹底打破。其五，港股稀缺的資產(chǎn)將會受益，而高估值的品種可能會有負(fù)面沖擊。其六，香港和深圳創(chuàng)業(yè)板估值相差數(shù)倍，開通可能造成資金的單向流動，給港股帶來影響。
文章來源：新浪專欄
