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招商證券*7的一份宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)稱，3月匯豐采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為49.2%、環(huán)比大幅下跌，創(chuàng)近期新低，低于市場(chǎng)一致預(yù)期，這說(shuō)明中小型制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)明顯惡化。
該機(jī)構(gòu)注意到，3月以來(lái)中觀高頻數(shù)據(jù)依然較為低迷，水泥價(jià)格持續(xù)下跌，螺紋鋼、動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)反復(fù)不定，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求偏弱。
上述報(bào)告稱，盡管自去年11月信貸放量開(kāi)始，國(guó)內(nèi)宏觀政策逐步加碼，但由于政策重心集中于棚改、鐵路和水利等有限領(lǐng)域，而非過(guò)去大水漫灌似的強(qiáng)刺激，因此政策時(shí)滯被拉長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于年內(nèi)最為困難的時(shí)期。
3月匯豐PMI的分項(xiàng)指數(shù)顯示，3月制造業(yè)供需兩端明顯萎縮。3月產(chǎn)出指數(shù)50.8%，環(huán)比下降0.9%，新訂單指數(shù)直接跌破臨界值，讀數(shù)僅為 49.3%，跌幅為1.9%。
對(duì)此，招商證券稱，需求水平大幅收縮值得警惕，近期穩(wěn)增長(zhǎng)措施受益者仍是大型企業(yè)，中小企業(yè)參與基建投資程度有限，難免數(shù)據(jù)嚴(yán)重下滑。
然而，招商證券注意到，受經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化拖累，本月匯豐PMI就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)跌至47%，環(huán)比下滑2.8%。讀數(shù)和變化率近期記錄顯示，就業(yè)形勢(shì)可能大幅惡化。
2015年雖然下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，但就業(yè)目標(biāo)仍與2014年持平，且2015年高校畢業(yè)生接近750萬(wàn)人，就業(yè)壓力較大。因此，招商證券建議，政策有必要進(jìn)一步放松以穩(wěn)定就業(yè)市場(chǎng)。
而歷史數(shù)據(jù)顯示，匯豐PMI就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)跌破48%與穩(wěn)增長(zhǎng)措施推出的相關(guān)性較大，部分省市已經(jīng)開(kāi)始新一輪的地產(chǎn)調(diào)控松綁，若就業(yè)形勢(shì)繼續(xù)惡化，則更大力度刺激出臺(tái)的可能性也在上升。
文章來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
