中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)：杠桿系數(shù)
【疑難問題二】：為什么“只要存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，一定存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)”？為什么“只要存在固定性資本成本，一定存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”？請(qǐng)演示經(jīng)營(yíng)杠桿
系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化公式的推導(dǎo)過程。
【解答】（1）財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)表現(xiàn)為：由于特定固定支出或費(fèi)用的存在，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)。
只需證明“只要存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，一定有息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率”即可。過程如下：
基期：EBIT＝Q（P－Vc）－F
計(jì)劃期：EBIT1＝Q1（P－Vc）－F
ΔEBIT＝（P－Vc）ΔQ
（ΔEBIT／EBIT）／（ΔQ／Q）＝［（P－Vc）ΔQ／EBIT］×Q／ΔQ＝（P－Vc）Q／EBIT
?。剑≒－Vc）Q／［（P－Vc）Q－F］＝M／（M－F）
如果不存在固定性經(jīng)營(yíng)成本F，就有息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率等于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率，不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)；
如果存在固定性經(jīng)營(yíng)成本F，（ΔEBIT／EBIT）／（ΔQ／Q）＞1，就有息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率，所以一定存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。
（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表達(dá)式DFL＝EBIT／（EBIT－I）的推導(dǎo)過程（假設(shè)不存在優(yōu)先股）：
基期：EPS＝（EBIT－I）×（1－T）／n
計(jì)劃期：EPS1＝（EBIT1－I）×（1－T）／n
ΔEPS＝EPS1－EPS
?。剑‥BIT1－EBIT）×（1－T）／n
?。?Delta;EBIT×（1－T）／n
ΔEPS／EPS＝ΔEBIT／（EBIT－I）
?。?Delta;EPS／EPS）／（ΔEBIT／EBIT）＝EBIT／（EBIT－I）
即：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL＝EBIT／（EBIT－I）
同時(shí)也證明了“只要存在固定性資本成本，一定有ΔEPS／EPS＞ΔEBIT／EBIT，一定存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。
?。?）總杠桿系數(shù)表達(dá)式DTL＝M／（EBIT－I）的推導(dǎo)過程（假設(shè)不存在優(yōu)先股）：
根據(jù)定義可知：
總杠桿系數(shù)DTL
＝普通股每股收益變動(dòng)率／產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率
?。剑?Delta;EPS／EPS）／（ΔQ／Q）＝［（ΔEPS／EPS）／（ΔEBIT／EBIT）］×［（ΔEBIT／EBIT）／（ΔQ／Q）］
＝DFL×DOL＝M／（EBIT－I）
【練練手】
【單選題】下列各項(xiàng)中，不影響預(yù)測(cè)期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是（?。?。
A.基期產(chǎn)銷量
B.基期銷售單價(jià)
C.基期固定成本
D.基期利息費(fèi)用
【答案】D
