24年中級(jí)會(huì)計(jì)考試已經(jīng)告一段落了，同學(xué)們可以稍微放松一下，耐心等待成績(jī)的公布了。想要報(bào)考25年中級(jí)會(huì)計(jì)考試的同學(xué)，下面有一個(gè)9月9日第三批次財(cái)務(wù)管理科目的真題回顧，同學(xué)們可以嘗試做一下。
1、甲公司計(jì)劃新增生產(chǎn)線，有A、B兩個(gè)互斥方案可選，所得稅稅率為25%。
方案如下:
資料一:A方案，外購(gòu)生產(chǎn)線，一次性支付設(shè)備價(jià)款800萬(wàn)元，購(gòu)入后立即投入使用，預(yù)計(jì)使用年限10年，凈殘值80萬(wàn)元，投資之初墊支營(yíng)運(yùn)資金200萬(wàn)元，設(shè)備使用期滿收回。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1~10年每年?duì)I業(yè)收入500萬(wàn)元，付現(xiàn)成本100萬(wàn)元，非付現(xiàn)成本僅包含新設(shè)備折舊，折舊政策會(huì)計(jì)和稅法保持一致。
資料二:B方案，自建生產(chǎn)線，原始投入(含固定資產(chǎn)+無(wú)形資產(chǎn))1000萬(wàn)元，建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期1年，第2年開始投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)期10年，運(yùn)營(yíng)期間每年稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)190萬(wàn)元，固定資產(chǎn)折舊85萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)年攤銷10萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期滿，預(yù)計(jì)固走資產(chǎn)凈殘值50萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)凈殘值為零，折舊和攤銷政策會(huì)計(jì)和稅法保持一致。
資料三:鑒于新生產(chǎn)線項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)顯著不同，甲公司選擇乙公司作為可比公司，運(yùn)用可比公司法估計(jì)新生產(chǎn)線項(xiàng)目資本成本，乙公司產(chǎn)權(quán)比率為1，β值(含負(fù)債的β權(quán)益)為1.75。甲預(yù)計(jì)投資該生產(chǎn)線項(xiàng)目資金來(lái)源中，負(fù)債:權(quán)益=4:5，其中債務(wù)資金年利率6%，假設(shè)Rf=2.8%，市場(chǎng)組合收益率為7.8%。(P/A，8%，9)=6.2469，(P/F，8%,10)=0.4632 ，(P/F，8%，1)=0.9259，(P/F，8%，11)=0.4289，(P/A，8%，10)=
6.7101，(P/A，8%，11)=7.1390。
要求：
(1)計(jì)算A方案下列指標(biāo):①原始投資額;②1到9年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量;③第10年現(xiàn)金凈流量。
(2)計(jì)算B方案下列指標(biāo):①第2年到第10年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量;②第11年現(xiàn)金凈流量;③包含建設(shè)期的靜態(tài)回收期。
(3)計(jì)算新生產(chǎn)線項(xiàng)目下列指標(biāo):①含負(fù)債的β權(quán)益;②綜合資本成本率。
(4)計(jì)算A、B兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。
(5)計(jì)算A、B兩個(gè)方案年金凈流量，回答應(yīng)該選擇哪個(gè)方案并說(shuō)明理由。
答案：
(1)①原始投資額=設(shè)備價(jià)款+墊支的營(yíng)運(yùn)資金=800+200=1000(萬(wàn)元)
年非付現(xiàn)成本=年折舊=(800-80)+10=72(萬(wàn)元)
②1到9年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=500x(1-25%)-100x(1-25%)+72x25%=318(萬(wàn)元)
③第10年現(xiàn)金凈流量=318+200+80=598(萬(wàn)元)
(2)①第2年到第10年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=190+85+10=285(萬(wàn)元)
②第11年現(xiàn)金凈流量=285+50=335(萬(wàn)元)
③包含建設(shè)期的靜態(tài)回收期=1+1000/285=4.51(年)
(3)①不含負(fù)債的β資產(chǎn)=1.75/[1+(1-25%)x1]=1②含負(fù)債的β權(quán)益=1x[1+(1-25%)x4/5]=1.6權(quán)益資本成本=2.8%+1.6x(7.8%-2.8%)=10.8%綜合資本成本率=4/9x6%x(1-25%)+5/9x10.8%=8%
(4)A方案的凈現(xiàn)值=318x(P/A ，8%，9)+598x(P/F，8%，10)-1000=318x6.2469+598x0.4632-1000=1263.51(萬(wàn)元)
B方案的凈現(xiàn)值=285x(P/A，8% ,9)x(P/F，8%，1)+335x(P/F，8%，11)-1000
=285x6.2469x0.9259+335x0.4289-1000=792.12(萬(wàn)元)
(5)A方案的年金凈流量=1263.51/(P/A，8%，10)=1263.51/6.7101=188.30(萬(wàn)元)
B方案的年金凈流量=792.12/(P/A，8%，11)=792.12/7.1390=110.96(萬(wàn)元)
應(yīng)該選擇A方案。理由:A方案的年金凈流量大于B方案。
