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中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理每日一練

一、【單選題】

關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，下列說法錯(cuò)誤的是( )。

A.有助于降低公司被惡意收購的可能性

B.有利于避免控股股東為自己謀利而損害非控股股東利益的行為

C.有利于保障企業(yè)創(chuàng)始人或管理層對企業(yè)的控制權(quán)

D.可能加劇實(shí)際經(jīng)營者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇

【答案】B

【解析】雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：同股不同權(quán)制度能避免企業(yè)內(nèi)部股權(quán)紛爭，保障企業(yè)創(chuàng)始人或管理層對企業(yè)的控制權(quán)，防止公司被惡意收購;提高企業(yè)運(yùn)行效率，有利于企業(yè)的長期發(fā)展。選項(xiàng) A、C 表述正確。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)：容易導(dǎo)致管理中獨(dú)裁行為的發(fā)生;控股股東為自己謀利而損害非控股股東的利益，不利于非控股股東利益的保障;可能加劇企業(yè)治理中實(shí)際經(jīng)營者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。選項(xiàng) B 表述錯(cuò)誤、選項(xiàng) D 表述正確。

二、【多選題】

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論，下列說法正確的有( )。

A.修正的MM理論認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率無關(guān)

B.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)需要外部籌資時(shí)，債務(wù)籌資優(yōu)于股權(quán)籌資

C.根據(jù)代理理論，債務(wù)籌資可能帶來債務(wù)代理成本

D.最初的MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增大而增大

【答案】BCD

【解析】修正的MM理論認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值會隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。從成熟的證券市場來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資,其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后是發(fā)行新股籌資。選項(xiàng)B正確。根據(jù)代理理論，債務(wù)籌資可能帶來代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本(債務(wù)代理成本)，選項(xiàng)C正確。最初的MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大。選項(xiàng)D正確。

三、【判斷題】

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于普通股收益變動率除以產(chǎn)銷量變動率。( )

【答案】×

【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是普通股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值


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