定向增發(fā)是指非公開(kāi)發(fā)行即向特定投資者(機(jī)構(gòu))發(fā)行新股，實(shí)際上就是海外常見(jiàn)的私募。定向增發(fā)指向的是特定機(jī)構(gòu)，其目的往往是為了引入該機(jī)構(gòu)的特定能力，如管理、渠道，等等。定向增發(fā)的對(duì)象可以是老股東，也可以是新的投資者?？傊?，定向增發(fā)完成之后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往會(huì)發(fā)生較大變化，甚至發(fā)生控股權(quán)變更的情況。
定向增發(fā)包括兩種情形
一種是大投資人(例如外資)欲成為上市公司戰(zhàn)略股東、甚至成為控股股東的。另一種是通過(guò)定向增發(fā)融資后去并購(gòu)他人，迅速擴(kuò)大規(guī)模。
定向增發(fā)的動(dòng)機(jī)
1、并購(gòu)方：并購(gòu)方通過(guò)定向增發(fā)能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)證券化，還可以通過(guò)定向增發(fā)強(qiáng)化對(duì)上市公司的控制，鞏固大股東的地位，并且提升公司價(jià)值，并購(gòu)方選擇并購(gòu)時(shí)機(jī)，一般是在目標(biāo)公司股票價(jià)格被低估的時(shí)候，這對(duì)并購(gòu)方非常有利，因?yàn)槟繕?biāo)公司被低估的市場(chǎng)價(jià)值遲早會(huì)回歸正常;
2、發(fā)行方：發(fā)行方通過(guò)定性增發(fā)能夠快速融資，正常公開(kāi)發(fā)行股票需要通過(guò)層層審批，消耗時(shí)間較長(zhǎng)，而定向增發(fā)是一種私募融資，各種要求較低，能夠快速發(fā)行。在并購(gòu)方以?xún)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)注資的情況下，上市公司能夠以此來(lái)將融資如投資相結(jié)合，提高公司盈利能力。一般發(fā)行方定向增發(fā)對(duì)象多為戰(zhàn)略投資者，可以對(duì)公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)以及管理有較大提升。
定向增發(fā)的好處與壞處
1、定向增發(fā)的好處：
(1)增加了上市公司的經(jīng)營(yíng)資金，若經(jīng)營(yíng)較好，可以帶來(lái)可觀的效益;
(2)擴(kuò)大了投資者的投資選擇;
2、定向增發(fā)的壞處：
(1)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后會(huì)稀釋每股業(yè)績(jī);
(2)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后股本增加同時(shí)參加利益分配也會(huì)增加。
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