一、單項選擇題(共25 題,每題1 分,共25 分。)
  1、下列各種籌資方式中,最有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險的是( )。
  A.發(fā)行普通股
  B.發(fā)行優(yōu)先股
  C.發(fā)行公司債券
  D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
  2、下列各種籌資方式中,籌資限制條件相對最少的是( )。
  A.融資租賃
  B.發(fā)行股票
  C.發(fā)行債券
  D.發(fā)行短期資券
  3、下列各項中,與留存收益籌資相比,屬于吸收直接投資特點是( )。
  A.資本成本較低
  B.籌資速度快
  C.籌資規(guī)模有限
  D.形成生產(chǎn)能力較快
  4、下列各種籌資方式中,企業(yè)無需要支付資金占用費的是( )。
  A.發(fā)行債券
  B.發(fā)行優(yōu)先股
  C.發(fā)行短期票據(jù)
  D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
  5、某公司向銀行借貸2000 萬元,年利息為8%,籌資費率為0.5%,該公司使用的所得稅稅率為25%,則該筆借款的資本成本是( )。
  A.6.00%
  B.6.03%
  C.8.00%
  D.8.04%
  6、下列各種財務(wù)決策方法中,可以用于確定最有資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場反應(yīng)和風(fēng)險因素的事( )。
  A.現(xiàn)值指數(shù)法
  B.每股收益分析法
  C.公司價值分析法
  D.平均資本成本比較法
  7、某公司計劃投資建設(shè)一條生產(chǎn)線,投資總額為60 萬元,預(yù)計生產(chǎn)線接產(chǎn)后每年可為公司新增利潤4 萬元,生產(chǎn)線的年折舊額為6
  萬元,則該投資的靜態(tài)回收期為( )年。
  A.5
  B.6
  C.10
  D.15
  8、某公司預(yù)計M 設(shè)備報廢時的凈殘值為3500 元,稅法規(guī)定的凈殘值為5000 元,該公司適用的所得稅稅率為25%,則該設(shè)備報
  廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為( )元。
  A.3125
  B.3875
  C.4625
  D.5375
  9、市場利率和債券期對債券價值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中,不正確的是( )。
  A.市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降
  B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券
  C.債券期限越短,債券票面利率對債券價值的影響越小
  D.債券票面利率與市場利率不同時,債券面值與債券價值存在差異
  10、某公司用長期資金來源滿足全部非流動資產(chǎn)和部分永久性流動資產(chǎn)的需要,而用短期資金來源滿足剩下部分永久性流動資產(chǎn)和全
  部波動性流動資產(chǎn)的需要,則該公司的流動資產(chǎn)融資策略是( )。
  A.激進(jìn)融資策略
  B.保守融資策略
  C.折中融資策略
  D.期限匹配融資策略
  11、某公司全年需用x 材料18000 件,計劃開工360 天。該材料訂貨日至到貨日的時間為5 天,保險儲備量為100 件,該材料的
  再訂貨點是( )件。
  A.100
  B.150
  C.250
  D.350
  12、某公司向銀行借款100 萬元,年利率為8%,銀行要求保留12%的補償性金額,則該借款的實際年利率為( )。
  A.6.67%
  B.7.14%
  C.9.09%
  D.11.04%
  13、下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中,不正確的是( )。
  A.產(chǎn)銷平衡
  B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定
  C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系
  D.總成本由營業(yè)成本和期間收費用兩部組成
  14、某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品,該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2 元,2014 年銷售量為40 萬件,利潤為50 萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變,
  則銷售量的利潤敏感系數(shù)是( )。
  A.0.60
  B.0.80
  C.1.25
  D.1.60
  15、下列成本項目中,與傳統(tǒng)成本法相比,運用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢的是()
  A.直接材料成本
  B.直接人工成本
  C.間接制造費用
  D.特定產(chǎn)品專用生產(chǎn)線折舊費
  16、某股利分配理論認(rèn)為,由于對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率,企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理由是
  ( )。
  A.代理理論
  B.信號傳遞理論
  C."手中鳥”理論
  D.所得稅差異理論
  17、下列各項中,受企業(yè)股票分割影響的是( )。
  A.每股股票價值
  B.股東權(quán)益總額
  C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
  D.股東持股比例
  18、下列各種股利支付形式中,不會改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是( )。
  A.股票股利
  B.財產(chǎn)股利
  C.負(fù)債股利
  D.現(xiàn)金股利
  19、確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是( )。
  A.除息日
  B.股權(quán)登記日
  C.股權(quán)宣告日
  D.股權(quán)發(fā)放日
  20、產(chǎn)權(quán)比率越高,通常反應(yīng)的信息是( )。
  A.財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健
  B.長期償債能力越強
  C.財務(wù)杠桿效應(yīng)越強
  D.股東權(quán)益的保障程度越高
  21、某公司向銀行借款1000 萬元,年利率為4%,期限為1 年,則該借款的實際年利率為( )。
  A.-2.01%
  B.4.00%
  C.4.04%
  D.4.06%
  22、當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0 時,下列關(guān)于該公司風(fēng)險與收益表述中,正確的是( )。
  A.系統(tǒng)風(fēng)險高于市場組合風(fēng)險
  B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化
  C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度
  D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度
  23、運用彈性預(yù)算法編制成本費用預(yù)算包括以下步驟:①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;②確定各項成本與業(yè)務(wù)量的數(shù)量關(guān)系;③選項業(yè)務(wù)量
  計算單位;④計算各項預(yù)算成本。這四個步驟的正確順序是( )。
  A.①→②→③→④
  B.③→②→①→④
  C.③→①→②→④
  D.①→③→②→④
  24、隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補充預(yù)算,但始終把持一個固定預(yù)算期長度的預(yù)算編制方法是( )。
  A.滾動預(yù)算法
  B.彈性預(yù)算法
  C.零基預(yù)算法
  D.定期預(yù)算法
  25、當(dāng)一些債務(wù)即將到期時,企業(yè)雖然有足夠的償債能力,但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu),仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機是( )。
  A.擴張性籌資動機
  B.支付性籌資動機
  C.調(diào)整型籌資動機
  D.創(chuàng)立性籌資動機
 
2015年中級財務(wù)管理考試真題及答案
 
  二、多項選擇題(共10 題,每題2 分,共20 分)
  1、下列各項措施中,能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有( )。
  A.減少對外投資
  B.延遲支付貨款
  C.加速應(yīng)收賬款的回收
  D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售
  2、根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理,成本中心只對可控成本負(fù)責(zé)。可控成本應(yīng)具備的條件有( )。
  A. 該成本是成本中心可計量的
  B. 該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的
  C. 該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的
  D. 該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的
  3、下列各項中,屬于剩余股利政策優(yōu)點的有( )。
  A. 保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
  B. 降低再投資資本成本
  C. 使股利與企業(yè)盈余掛鉤
  D. 實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化
  4、下列各因素中,影響企業(yè)償債能力的有( )。
  A. 經(jīng)營租賃
  B. 或有事項
  C. 資產(chǎn)質(zhì)量
  D. 授信額度
  5、公司制企業(yè)有可能在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突,解決這一沖突的方式有( )。
  A、解聘
  B、接收
  C、收回借款
  D、授予股票期權(quán)
  6、某公司向銀行借入一筆款項,年利率為10%,分6 次還清,從第5 年至第10 年每年末償還本息5000 元。下列計算該筆款現(xiàn)值的
  算式中,正確的有( )。
  A.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,3)
  B.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,4)
  C.5000×[(P/A,10%,9)-(P/F,10%,3)]
  D.5000×[(P/A,10%,10)-(P/F,10%,4)]
  7、下列各項預(yù)算中,與編制利潤表預(yù)算直接相關(guān)的是( )。
  A.銷售預(yù)算
  B.生產(chǎn)預(yù)算
  C.產(chǎn)品成本預(yù)算
  D.銷售及管理費用預(yù)算
  8、下列各項中,屬于盈余公積金用途的有( )。
  A.彌補虧損
  B.轉(zhuǎn)增股本
  C.擴大經(jīng)營
  D.分配股利
  9、下列各項因素中,影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有( )。
  A、企業(yè)的經(jīng)營狀況
  B、企業(yè)的信用等級
  C、國家的貨幣供應(yīng)量
  D、管理者的風(fēng)險偏好
  10、在考慮企業(yè)所得稅的前提下,下列可用于計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中,正確的有( )。
  A.稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本
  B.營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
  C.(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
  D.營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
  三、判斷題(共10 題,每題1 分,共10 分)
  1、企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資,而在成長期通常采用內(nèi)部籌資。( )
  2、資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達(dá)到的投資報酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。( )
  3、某投資者進(jìn)行間接投資,與其交易的籌資者實在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接投資,與其交易的籌資者實在進(jìn)行間接籌資。
  4、營運資金具有多樣性、波動性、短期性、變動性和不易變現(xiàn)等特點。( )
  5、對作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評價時,使用的考核指標(biāo)可以是財務(wù)指標(biāo)也可以是非財務(wù)指標(biāo),其中非財務(wù)指標(biāo)主要用于時間、質(zhì)
  量、效率三個方面的考慮。( )
  6、當(dāng)公司處于經(jīng)營穩(wěn)定或成長期,對未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確的判斷并具有足夠的把握時,可以考慮采用穩(wěn)定增長的股利
  政策,增強投資者信息。
  7、業(yè)績股票激勵模式只對業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核,而不要求股價的上漲,因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定性的上市公司。( )
  8、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論,其高頓司價值最大化、
  股東財富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤最大化為基礎(chǔ)的。( )
  9、必要收益率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān),如果某項資產(chǎn)的風(fēng)險較低,那么投資者對該項資產(chǎn)的必要收益率就較高。
  10、企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算,執(zhí)行部門一般不能調(diào)整,但是,市場環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化,將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重
  大偏差時,可經(jīng)逐級審批后調(diào)整。
 
2015年中級財務(wù)管理考試真題及答案
 
  四、計算分析題
  1、甲公司擬投資100 萬元購置一臺新設(shè)備,年初購入時支付20%的款項,剩余80%的款項下年初付清;新設(shè)備購入后可立即投入使
  用,使用年限為5 年,預(yù)計凈殘值為5 萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同),按直線法計提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時需墊支營運資金10 萬元,設(shè)
  備使用期滿時全額收回。新設(shè)備投入使用后,該公司每年新增凈利潤11 萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關(guān)貨幣時間價值
  系數(shù)如下表所示:
  貨幣時間價值系數(shù)表
  年份(n) 1 2 3 4 5
 ?。≒/F,12%,n) 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674
 ?。≒/N,12%,n) 0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048
  要求:
 ?。?) 計算新設(shè)備每年折舊額。
 ?。?) 計算新設(shè)備投入使用后第1-4 年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。
 ?。?) 計算新設(shè)備投入使用后第5 年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。
 ?。?) 計算原始投資額。
 ?。?) 計算新設(shè)備購置項目的凈現(xiàn)值。
  2、乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析,2015 年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100 萬元,每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的
  成本為0.2 萬元,持有現(xiàn)金的機會成本率為10%。
  要求:
  (1)計算最佳現(xiàn)金持有量。
 ?。?)計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)。
 ?。?)計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。
 ?。?)計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本。
  (5)計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。
  3、丙公司是一家上市公司,管理層要求財務(wù)部門對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價,財務(wù)部門根據(jù)公司2013 年和2014 年的年報
  整理出用于評價的部分財務(wù)數(shù)據(jù),如下表所示:
  丙公司部分財務(wù)數(shù)據(jù)單位:萬元
  資產(chǎn)負(fù)債表項目2014 年期末余額2013 年期末余額
  應(yīng)收賬款65000 55000
  流動資產(chǎn)合計200000 220000
  流動負(fù)債合計120000 110000
  負(fù)債合計300000 300000
  資產(chǎn)總計800000 700000
  利潤表項目2014 年度2013 年度
  營業(yè)收入420000 400000
  凈利潤67500 55000
  要求:
 ?。?)計算2014 年度的下列財務(wù)指標(biāo):①營運資金②權(quán)益乘數(shù)。
 ?。?)計算2014 年度的下列財務(wù)指標(biāo):①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率②凈資產(chǎn)收益率③資本保值增長率。
  4、丁公司2014 年末的長期借款余額為12000 萬元,短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500 萬元,如果資金不足,可向
  銀行借款。假設(shè):銀行要求借款的金額是100 萬元的倍數(shù),而償還本金的金額是10 萬元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初,償還借款本
  金發(fā)生在季度期末,先償還短期借款;借款利息按季度平均計提,并在季度期末償還。
  丁公司編制了2015 年分季度的現(xiàn)金預(yù)算,部分信息如下表所示:
  丁公司2015 年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息,單位:萬元
  季度一二三四
  現(xiàn)金短缺-7500 (C) × -450
  長期借款6000 0 5000 0
  短期借款2600 0 0 (E)
  償還短期借款0 1450 1150 0
  償還短期借款利息(年利
  率8%)
  52 (B) (D) ×
  償還長期借款利息(年利
  率12%)
  540 540 × 690
  期末現(xiàn)金余額(A) 503 × ×
  注:表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。
  要求:確定上表中字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)
  五、綜合題(共2 題,第1 題10 分,第2 題15 分,共10 分)
  1、戊公司生產(chǎn)和銷售E、F 兩種產(chǎn)品,每年產(chǎn)銷平衡,未來加強產(chǎn)品成本管理,合理確定下年度經(jīng)營計劃和產(chǎn)品銷售價格,該公司
  專門召開總經(jīng)理辦公會進(jìn)行討論,相關(guān)資料如下:
  資料一:2014 年E 產(chǎn)品實際產(chǎn)銷量為3680 件,生產(chǎn)實際用工7000 小時,實際人工成本為16 元/小時,標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示:
  E 產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本
  項目直接材料直接人工制造成本
  價格標(biāo)準(zhǔn)35 元/千克15 元/小時10 元/小時
  用量標(biāo)準(zhǔn)2 千克/件2 小時/件2 小時/件
  資料二:F 產(chǎn)品年設(shè)計生產(chǎn)能力為15000 件,2015 年計劃生產(chǎn)12000 件,預(yù)計單位變動成本為200 元,計劃期的固定成本總額為
  720000 萬元。該產(chǎn)品的試用消費稅率為5%,成本利潤率為20%。
  資料三:戊公司接到F 產(chǎn)品的一個額外訂單,意向訂購量為2800 件,訂購價格為290 元/件,要求2015 年內(nèi)完工。
  要求:
 ?。?)根據(jù)資料一,計算2014 年E 產(chǎn)品的下列指標(biāo):①單位標(biāo)準(zhǔn)成本②直接人工成本差異③直接人工效率差異④直接人工工資率差異。
 ?。?)根據(jù)資料二,運用全部成本費用加成本定價法測算F 產(chǎn)品的單價。
  (3)根據(jù)資料三,運用變動成本費用加成本定價法測算F 產(chǎn)品的單價。
 ?。?)根據(jù)資料二、資料三和上述測算結(jié)果,作出是否接受F 產(chǎn)品額外訂單的決策,并說明理由。
 ?。?)根據(jù)資料二,如果2015 年F 產(chǎn)品的目標(biāo)利潤為150000 萬元,銷售單價為350 元,假設(shè)不考慮消費稅的影響,計算F 產(chǎn)品保本
  銷售量和實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量。
  2、已公司是一家上市公司,該公司2014 年末資產(chǎn)總計為10000 萬元,其中負(fù)債合計2000 萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%,
  相關(guān)資料如下:
  資料一:預(yù)計已公司凈利潤持續(xù)增長,股利也隨之相應(yīng)增長。相關(guān)資料如表1 所示:
  表1 已公司相關(guān)資料
  2014 年末股票每股市價8.75 元
  2014 年股票的β系數(shù)1.25
  2014 年的無風(fēng)險收益率4%
  2014 年市場組合的收益率10%
  預(yù)計股利年增長率6.5%
  預(yù)計2015 年每股現(xiàn)金股利(D1) 0.5 元
  資料二:已公司認(rèn)為2014 年的資本結(jié)構(gòu)不合理,準(zhǔn)備發(fā)行債劵募集資金用于投資,并利用自有資金回購相應(yīng)價值的股票,優(yōu)化資本
  結(jié)構(gòu),降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債劵不考慮發(fā)行費用,且債劵的市場價值等于其面值,股票回購后該公司總資產(chǎn)的賬面價值不變,經(jīng)測
  算,不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運用資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本如表2 所示:
  表2 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和權(quán)益資本成本
  方案負(fù)債(萬元)債務(wù)利率稅后債務(wù)資本
  成本
  按資本資產(chǎn)定價模型確定
  的權(quán)益資本成本
  以賬面價值為權(quán)重確定的
  權(quán)益資本成本
  原資本結(jié)構(gòu)2000 (A) 4.5% × (C)
  新資本結(jié)構(gòu)4000 7% (B) 13% (D)
  注:表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。
 ?。?)根據(jù)資料一,利用資本資產(chǎn)定價模型計算已公司股東要求的必要收益率。
  (2)根據(jù)資料一,利用股票估計模型計算已公司2014 末股票的內(nèi)在價值。
 ?。?)根據(jù)上述計算結(jié)果,判斷投資者2014 年末是否應(yīng)該已當(dāng)時的市場價格買入已公司股票,并說明理由。
 ?。?)確定表中字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。
 ?。?)根據(jù)(4)的計算結(jié)果,判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)哪種比較優(yōu)化,說明理由。
 ?。?)預(yù)計2015 年已公司的息稅前利潤為1400 萬元,假設(shè)2015 年該公司選擇負(fù)債4000 萬元的資本結(jié)構(gòu)。2016 年的經(jīng)營杠桿系數(shù)
  為2,計算該公司2016 年的財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
  一、1.【參考答案】A
  【解析】財務(wù)風(fēng)險從低到高:權(quán)益資金,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、融資租賃、發(fā)行公司債券,所以財務(wù)風(fēng)險最低的是發(fā)行普通股,優(yōu)先股是
  結(jié)余債務(wù)和權(quán)益之間的,選項A 正確。
  2.【參考答案】A
  【解析】企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式,都受到相當(dāng)多的資格條件的現(xiàn)值,如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、
  發(fā)行債券的政府管制等。相比之下,融資租賃籌資的限制條件很少。所以選項A 正確。
  3.【參考答案】D
  【解析】吸收直接投資的籌資特點包括:(1)能盡快形成生產(chǎn)力;(2)容易進(jìn)行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權(quán)集中(5)不容易
  進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點包括:(1)不用發(fā)生籌資費用;(2)維持公司控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。所以選項D 正確。
  4.【參考答案】D
  【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用,發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利,這些都會產(chǎn)生資金的占用費,發(fā)行認(rèn)股
  權(quán)證不需要資金的占用費。所以選項D 是正確的。
  5.【參考答案】B
  【解析】資本成本=年資金占用費/(籌資總額-籌資費用)=2000x8%x(1-25%)/[2000x(1-0.5%)]=6.03%
  6.【參考答案】C
  【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析,沒有考慮市場反映,也即沒有考
  慮因素。公司價值分析法,實在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上,以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以選項C 正確。
  7.【參考答案】B
  【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金流量,每年現(xiàn)金流量=4+6=10(萬元),原始投資額為60 萬元,所以靜態(tài)回收期
  =60/10=6,選項B 正確。
  8.【參考答案】B
  【解析】該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量= 爆粉是凈殘值+( 稅法規(guī)定的凈殘值- 報廢時凈殘值)x 所得稅稅率
  =3500=(5000-3500)x25%=3875(元)
  9.【參考答案】B
  【解析】長期債券對市場利率的敏感會大于短期債券,在市場利率較低時,長期債券的價值遠(yuǎn)高于短期債券,在市場率較高時,長
  期的價值遠(yuǎn)低于短期債券。所以選項B 不正確。
  10.【參考答案】A
  【解析】激進(jìn)融資策略的特點:長期融資小于(非流動資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn))、短期融資大于波動性流動資產(chǎn),收益和風(fēng)險較高。所
  以選項A 正確。
  11.【參考答案】D
  【解析】再訂貨點= 預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+ 保險儲備, 預(yù)計交貨期內(nèi)的需求=18000/360x5=250(件) , 因此, 再訂貨點
  =250=100=350(件)。
  12.【參考答案】C
  【解析】借款的實際利率=100x8%[100x(1-12%)]=9.09%,所以選項C 正確。
  【解析】量本利分析主要假設(shè)條件包絡(luò):(1)總成本與固定成本和變動成本兩部分組成:(2)銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系:(3)產(chǎn)銷平
  衡:(4)產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以選項D 不正確。
  13.【參考答案】D
  14.【參考答案】D
  【解析】單位邊際貢獻(xiàn)為2,銷售量為40,利潤為50,根據(jù)Qx(P-V)-F=利潤,則有40x2-F=50,可以得出固定成本F=30(萬元),
  假設(shè)銷售量上升10%,變化后的銷售量=40 x(1+10%)=44(萬元),變化后的利率=44x2-30=58(萬元),利率的變化率=(58-50)/50=16%,
  所以銷售量的敏感系數(shù)=16%/10%=1.60,選項D 正確。
  15.【參考答案】C
  【解析】在作業(yè)成本法下,對于直接費用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計算方法是一致的,而間接費用的分配對象不再是產(chǎn)品,而是
  作業(yè)活動。采用作業(yè)成本法,制造費用按照成本動因直接分配,避免了傳統(tǒng)成本計算法下的成本扭曲。所以本題選C。
  16.【參考答案】D
  【解析】所得稅差異理論認(rèn)為,資本利得收益比股利收益更有利于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo),公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。對資本利得收
  益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率;再者,即使兩者沒有稅率上的差異,由于投資者對資本利得收益的納稅時間選擇更具彈性,
  投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收益差異。
  17.【參考答案】A
  【解析】股票分割,只是增加企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù),而企業(yè)的股東權(quán)益總額及內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會產(chǎn)生變化。所以選項A 正確。
  18.【參考答案】A
  【解析】發(fā)放股票股利對公司來說,并沒有現(xiàn)金流出企業(yè),也不會導(dǎo)致公司的財產(chǎn)減少,而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和
  資本公積,不改變公司股東權(quán)益總額,所以選項A 是正確的。
  19.【參考答案】B
  【解析】股權(quán)登記日,即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期,所以正確答案是選項B.
  20.【參考答案】C
  【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額x100%,這一比率越高,表明企業(yè)長期償債能力越弱,債權(quán)人權(quán)益保障程度越低,所
  以選項B、D 不正確;產(chǎn)權(quán)比率高,是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu),財務(wù)杠桿效應(yīng)強,所以選項C 正確,選項A 不正確。
  二、
  1.【參考答案】BCD
  【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。對外投資不影響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,故A 錯。延遲支付貨款會延長
  應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期,從而縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,故B 正確。加速應(yīng)收賬款的回收會縮短加速應(yīng)收賬款的周期,故C 正確。加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷
  售會是存貨周期縮短,故D 正確。所以,答案為BCD。2.【參考答案】ABC
  2.【解析】可控成本的確定應(yīng)具備三項條件:有關(guān)的責(zé)任單位或個人有辦法了解所發(fā)生耗費的性質(zhì);有關(guān)的責(zé)任單位或個人有辦法對
  所發(fā)生耗費加以計量;有關(guān)的責(zé)任單位或個人有辦法對所發(fā)生耗費加以控制和調(diào)節(jié)。所以答案為ABC。
  3.【參考答案】ABD
  【解析】采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低,從而實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。
  而固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地配合,以體現(xiàn)多盈多分,少盈少分,無盈不分的原則。所以答案為ABD。
  4.【參考答案】ABCD
  【解析】影響企業(yè)償債能力的其他因素包括:(1)可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度(2)資產(chǎn)質(zhì)量(3)或有事項或承諾事項(4)經(jīng)營租
  賃。所以答案為ABCD。
  5.【參考答案】ABD
  【解析】協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式包括:解聘、接收和激勵,其中激勵分為股票期權(quán)和績效股兩種,所以本題的答案
  為ABD。
  6.【參考答案】BD
  【解析】本題考遞延年金的計算。計算公式為P=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m)或者P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)。題目中的年金
  是第5 年至第10 年發(fā)生的。所以遞延期m=4,年金期數(shù)n=6.年金A=5000,利率i=10%.所以答案為BD。
  7.【參考答案】ACD
  【解析】利潤表中的銷售收入、銷售成本、銷售及管理費用分別來自銷售收入預(yù)算,產(chǎn)品成本預(yù)算,銷售及管理費用預(yù)算。而生
  產(chǎn)預(yù)算只涉及實物量不涉及價值量。所以選ACD.
  8.【參考答案】ABC
  【解析】企業(yè)的盈余公積主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展,也可用于彌補虧損。但是,用盈余公積彌補虧損應(yīng)當(dāng)由董事會提議,經(jīng)
  股東大會或類似機構(gòu)批準(zhǔn);轉(zhuǎn)增資本(股本),當(dāng)提取的盈余公積累積比較多時,企業(yè)可以將盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本),但是必須經(jīng)股東大會
  或類似機構(gòu)批準(zhǔn),而且用盈余公積轉(zhuǎn)增資本(股本)后,留存的盈余公積不得少于注冊資本的25%。盈余公積不得用于以后年度的利潤分
  配。所以D 不對。正確答案為ABC。
  9.【參考答案】ABCD
  【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素:企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人
  和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。所以本題答案為ABCD。
  10.【參考答案】AB
  【解析】在考慮企業(yè)所得稅的時,營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入×(1-所得稅稅
  率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。所以答案為AB。
  三、判斷
  1.【參考答案】錯
  【解析】處于成長期的企業(yè),內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資,如發(fā)行股票、債劵、取得商業(yè)信用
  等。
  2.【參考答案】對
  【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn),也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求,通常用資本成本率表示。
  3.【參考答案】錯
  【解析】直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu),直接與資本所有者協(xié)商,融通資本的一種籌資活動。直接籌資主要有吸收直接
  投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式。間接融資是指以貨幣為主要金融工具,通過銀行體系吸收社會存款,再對企業(yè)、個
  人貸款的一種融資機制。這種以銀行金融機構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動場所即為間接融資市場,主要包括中長期銀行信貸市場、保險市場、
  融資租賃市場等。
  4.【參考答案】錯
  【解析】營運資金的來源具有靈活多樣性;營運資金的數(shù)量具有波動性;營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;營運資金的實物形態(tài)具有變動性和
  易變現(xiàn)性。
  5.【參考答案】對
  【解析】若要評價作業(yè)和流程的執(zhí)行情況,必須建立業(yè)績指標(biāo),可以是財務(wù)指標(biāo),也可以是非財務(wù)指標(biāo),非財務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在時
  間、質(zhì)量、效率三個方面,比如:投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。
  6.【參考答案】對
  【解析】采用固定或穩(wěn)定的股利政策,要求公司對未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)定的股利政策通常適用于經(jīng)
  營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。
  7.【參考答案】對
  【解析】業(yè)績股票激勵模式只對業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核,而不要求股價的上漲,因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子
  公司。
  8.【參考答案】錯
  【解析】利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理的目標(biāo)都是以股東財富最大化為基礎(chǔ)。
  9.【參考答案】錯
  【解析】必要收益率與認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān),人們對于資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務(wù)困難的可能性很大,即該公
  司股票的產(chǎn)生損失的可能性很大,那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率,所以,該股票的必要收益率就較高。
  10.【參考答案】對
  【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算,一般不予以調(diào)整,但預(yù)算單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化,致使預(yù)算的
  編制基礎(chǔ)不成立或?qū)е骂A(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時,可做調(diào)整。
  四、計算分析題(共4 題,每題5 分,共20 分)
  1、【參考答案】
 ?。?)每年折舊額=(100-5)/5=19 萬元。
 ?。?)第1-4 年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=19+11=30 萬元
 ?。?)第5 年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=30+5+10=45 萬元
 ?。?)原始投資額=100+10=110 萬元
  (5)凈現(xiàn)值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=15.22 萬元。
  2、【參考答案】
 ?。?)最佳現(xiàn)金持有量=(2×8100×0.2/10%)1/2=180 萬元
 ?。?)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100/180=45 次。
 ?。?)現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9 萬元。
 ?。?)計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本180/2×10%=9 萬元。
 ?。?)計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18 萬元。
  3、【參考答案】
 ?。?)營運資金=200000-120000=80000
  權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-30000)=1.6
 ?。?)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7
  2013 年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000
  2014 年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000
  凈資產(chǎn)收益率=67500/[(400000+500000)/2]×100%=15%
  資本保值增長率=500000/400000×100%=125%
  4、【參考答案】
  A=-7500+5000+2600-52-540=508 萬元
  B=2600×8%/4=52 萬元
  注:本題已說明利息的支付方式,所以不能認(rèn)為利隨本清,而是將短期借款利息分?jǐn)偟礁鱾€季度。由于1450 萬元是季末歸還的,
  所以本季度還是歸還借款2600 萬元一個季度的利息。
  C-1450-52-540=503,得出C=2545 萬元。
  D=(2600-1450)×8%/4=23 萬元(道理同B)
  -450+E-690-E×8%/4≥500 得E≥1673.47 所以E=1700 萬元。
  五、綜合題
  1、【參考答案】
 ?。?)單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120 元
  直接人工成本差異=實際工時×實際工資率-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)工資率=7000×16-3680×2×15=1600 元
  直接人工效率差異=(7000-3680×2)×15=-5400 元
  直接人工工資率差異=(16-15)×7000=7000 元
 ?。?)全部成本費用加成本定價法測算F 產(chǎn)品的單價=(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%)=328.42 元
 ?。?)變動成本費用加成本定價法測算F 產(chǎn)品的單價=200×(1+20%)/(1-5%)=252.63 元。
 ?。?)由于額外訂單價格290 元高于252.62 元,故應(yīng)接收訂單。
 ?。?)保本銷售量×(350-200)=720000 得保本銷售量=4800 件。
  實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量×(350-200)-700000=150000 得實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量=5800 件。
  2、【參考答案】
 ?。?)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%
 ?。?)股票內(nèi)在價值=0.5/(11.5%-6.5%)=10 元
 ?。?)由于10 元高于市價8.75 元,所以投資者該購入該股票。
  (4)A=4.5%/(1-25%)=6%
  B=7%×(1-25%)=5.25%
  C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%
  D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9%
 ?。?)新資本結(jié)構(gòu)哪種比較優(yōu)化,因為新資本結(jié)構(gòu)下加權(quán)的資本成本更低。
 ?。?)2015 年稅前利潤=1400-4000×7%=1120 萬元
  2016 年的財務(wù)杠桿系數(shù)=2015 年息稅前利潤/2015 年稅前利潤=1400/1120=1.25
  2016 年的總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5