通達(dá)公司為A股上市公司，2013年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬分兩階段投資建設(shè)某特種鋼生產(chǎn)線，以填補(bǔ)國內(nèi)空白。該項(xiàng)目*9期計(jì)劃投資額為10億元，第二期計(jì)劃投資額為5.05億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計(jì)劃。
經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，公司于2013年2月1日按面值發(fā)行了1010萬張、每張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，支付發(fā)行費(fèi)用1000萬元，債券期限為5年，票面利率為1%（如果單獨(dú)按面值發(fā)行一般公司債券，票面年利率需要設(shè)定為6%），按年計(jì)息。同時(shí)，每張債券的認(rèn)購人獲得公司派發(fā)的20份認(rèn)股權(quán)證，該認(rèn)股權(quán)證為歐式認(rèn)股權(quán)證；行權(quán)比例為2∶1。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為24個(gè)月（即2013年2月1日至2015年2月1日），行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日（行權(quán)期間權(quán)證停止交易）。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。
要求：
（1）計(jì)算認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格；
（2）回答公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換債券的主要目標(biāo)和主要風(fēng)險(xiǎn)是什么？
（3）回答為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取的具體財(cái)務(wù)策略有哪些？
【答案及解析】
（1）認(rèn)股權(quán)證總量＝1010×20＝20200（萬份）
行權(quán)后可以獲得的股票數(shù)量＝20200/2＝10100（萬股）
行權(quán)價(jià)格＝5.05×10000/10100＝5（元）
【思路點(diǎn)撥】在發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，利用認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)（購買股票）籌資是為了滿足第二期投資需求（5.05億元＝5.05×10000萬元），*9期的投資需求（10億元）是通過發(fā)行債券籌集的（1010×100－1000＝100000萬元＝10億元），所以，行權(quán)價(jià)格＝第二期投資需求/行權(quán)后可以獲得的股票數(shù)量＝5.05×10000/10100。
（2）公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目*9期、第二期所需資金，特別是努力促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)，以實(shí)現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資；主要風(fēng)險(xiǎn)是第二次融資時(shí)，如果股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，投資者會放棄行權(quán)，導(dǎo)致第二次融資失敗。
（3）公司為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取的具體財(cái)務(wù)策略主要有兩個(gè)，一是*5限度發(fā)揮生產(chǎn)項(xiàng)目的效益，改善經(jīng)營業(yè)績；二是改善與投資者的關(guān)系及社會公眾形象，提升公司股價(jià)的市場表現(xiàn)。