軋差是什么意思

　　軋差(netting)是指交易伙伴或者系統(tǒng)的參與者之間一致同意的余額或債務(wù)對(duì)沖。軋差把大量逐筆交易額或債務(wù)減少到較小數(shù)目的交易額或債務(wù)。

　　軋差可以采用不同的方式進(jìn)行，這些方式在一方喪失清償能力的情況下，其法律強(qiáng)制軋差的程度不盡相同。參見雙邊和多邊軋差，狀態(tài)軋差，債務(wù)更新，更替。

　　軋差并無專門的法律定義，漢語中對(duì)軋差的相應(yīng)的稱謂還有差額計(jì)算、對(duì)沖、凈提等。

　　軋差的法律機(jī)制是利用抵銷、合同更新等法律制度，最終取得一方對(duì)另一方的一個(gè)數(shù)額的凈債權(quán)或凈債務(wù)。

　　如市場交易者之間，可能互有內(nèi)容相同，方向相反的多筆交易，在結(jié)算或結(jié)束交易時(shí)，可以將各方債權(quán)在相等數(shù)額內(nèi)抵銷，僅支付余額。

　　按照軋差的內(nèi)容來分，可以分成為結(jié)算軋差和違約軋差(或者稱結(jié)束交易軋差)。

　　結(jié)算軋差

　　結(jié)算軋差是指交易正常結(jié)束時(shí)，交易各方進(jìn)行的軋差操作，結(jié)算軋差通常在結(jié)算之前先軋凈同種類的相互債務(wù)債權(quán)。

　　結(jié)算軋差的目的主要是為了減少結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，防止一方支付后，對(duì)方于支付之前破產(chǎn)，即使同日支付也存在交割風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)算軋差不僅適用于支付系統(tǒng)，它同時(shí)還適用于外匯、證券等的交割和結(jié)算。

　　違約軋差

　　違約軋差是指交易一方違約，交易各方立即終止尚待履行合同(executory contract)交易，對(duì)已交易的部分進(jìn)行的軋差操作。

　　各個(gè)合同產(chǎn)生的損失和收益相抵銷后，一方向另外一方僅支付(或申報(bào))一個(gè)余額，結(jié)束交易軋差的主要目的是為了減少一方于結(jié)算日前破產(chǎn)給敞口合同帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　軋差是控制雙邊信用風(fēng)險(xiǎn)和約(如遠(yuǎn)期和約、掉期)的最常見方法之一，包括支付軋差(payment netting)、出清軋差(closeout netting)、跨產(chǎn)品軋差(cross-product netting)幾種形式。