金融脆弱性是什么

金融脆弱性(financial fragility)有廣義和狹義之分。

狹義的金融脆弱性是指金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特點(diǎn)決定的更易失敗的本性，有時(shí)也稱之為“金融內(nèi)在脆弱性”。

廣義的金融脆弱性簡稱為“金融脆弱”，是指一種趨于高風(fēng)險(xiǎn)的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)積聚，包括信貸融資和金融市場融資。現(xiàn)在通用的是廣義金融脆弱性概念。

金融脆弱性的概念產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代初，但其研究卻可以追溯到費(fèi)雪和凱恩斯，甚至自金融機(jī)構(gòu)成立之初，就奠定了金融脆弱的根基。

對(duì)金融脆弱性的研究著重于兩個(gè)方面：

一是對(duì)引起金融脆弱性原因的研究，即回答“為什么”的問題;

二是對(duì)如何防范和化解金融的脆弱性的研究，即回答“怎么辦”的問題。

這兩方面的研究是互相聯(lián)系、互相補(bǔ)充的，更為關(guān)鍵的是對(duì)金融脆弱性的研究隨著環(huán)境的變化而變化。

金融脆弱性與金融風(fēng)險(xiǎn)

金融脆弱性與金融風(fēng)險(xiǎn)意義相近而著眼點(diǎn)不同。從嚴(yán)格的意義上說，金融風(fēng)險(xiǎn)是指潛在的損失的可能性。金融脆弱則不僅包括可能的損失，還包括已經(jīng)發(fā)生的損失。

對(duì)金融脆弱性的研究，大體上可分為信貸市場上的脆弱性和金融市場上的脆弱性兩個(gè)大的類別。

金融脆弱性的研究

明斯基十分強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)金融脆弱性的引爆作用。后來淡化了經(jīng)濟(jì)周期的影響，而認(rèn)為即使經(jīng)濟(jì)周期沒到衰退階段，金融脆弱性也會(huì)在外力(如國際投機(jī)資本)或內(nèi)在偶然事件(如某一特大企業(yè)倒閉)的影響下激化成金融危機(jī)。表明即使是明斯基本人，研究成果也不甚穩(wěn)定。

金融脆弱性假說的企業(yè)角度

明斯基(1985)較早對(duì)金融內(nèi)在脆弱性問題作了系統(tǒng)闡述，形成了“金融脆弱性假說”。

金融脆弱性假說認(rèn)為私人信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行和其他相關(guān)的貸款人的內(nèi)在特性使得它們不得不經(jīng)歷周期性危機(jī)和破產(chǎn)浪潮，銀行部門的困境又被傳遞到經(jīng)濟(jì)體的各個(gè)組成部分，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

“安全邊界說”推理的銀行角度

為了更好地解釋明斯基的金融內(nèi)在脆弱性故事，克瑞格(1997)引用了“安全邊界”(Margins of Safety)這個(gè)概念。

安全邊界可理解為是銀行收取的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，包含在借款人給銀行支付的貸款利息之中。