金融脆弱性是什么

金融脆弱性(financial fragility)有廣義和狹義之分。

狹義的金融脆弱性是指金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特點決定的更易失敗的本性，有時也稱之為“金融內(nèi)在脆弱性”。

廣義的金融脆弱性簡稱為“金融脆弱”，是指一種趨于高風(fēng)險的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險積聚，包括信貸融資和金融市場融資?，F(xiàn)在通用的是廣義金融脆弱性概念。

金融脆弱性的概念產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代初，但其研究卻可以追溯到費雪和凱恩斯，甚至自金融機構(gòu)成立之初，就奠定了金融脆弱的根基。

對金融脆弱性的研究著重于兩個方面：

一是對引起金融脆弱性原因的研究，即回答“為什么”的問題;

二是對如何防范和化解金融的脆弱性的研究，即回答“怎么辦”的問題。

這兩方面的研究是互相聯(lián)系、互相補充的，更為關(guān)鍵的是對金融脆弱性的研究隨著環(huán)境的變化而變化。

金融脆弱性與金融風(fēng)險

金融脆弱性與金融風(fēng)險意義相近而著眼點不同。從嚴(yán)格的意義上說，金融風(fēng)險是指潛在的損失的可能性。金融脆弱則不僅包括可能的損失，還包括已經(jīng)發(fā)生的損失。

對金融脆弱性的研究，大體上可分為信貸市場上的脆弱性和金融市場上的脆弱性兩個大的類別。

金融脆弱性的研究

明斯基十分強調(diào)經(jīng)濟(jì)周期對金融脆弱性的引爆作用。后來淡化了經(jīng)濟(jì)周期的影響，而認(rèn)為即使經(jīng)濟(jì)周期沒到衰退階段，金融脆弱性也會在外力(如國際投機資本)或內(nèi)在偶然事件(如某一特大企業(yè)倒閉)的影響下激化成金融危機。表明即使是明斯基本人，研究成果也不甚穩(wěn)定。

金融脆弱性假說的企業(yè)角度

明斯基(1985)較早對金融內(nèi)在脆弱性問題作了系統(tǒng)闡述，形成了“金融脆弱性假說”。

金融脆弱性假說認(rèn)為私人信用創(chuàng)造機構(gòu)特別是商業(yè)銀行和其他相關(guān)的貸款人的內(nèi)在特性使得它們不得不經(jīng)歷周期性危機和破產(chǎn)浪潮，銀行部門的困境又被傳遞到經(jīng)濟(jì)體的各個組成部分，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機。

“安全邊界說”推理的銀行角度

為了更好地解釋明斯基的金融內(nèi)在脆弱性故事，克瑞格(1997)引用了“安全邊界”(Margins of Safety)這個概念。

安全邊界可理解為是銀行收取的風(fēng)險報酬，包含在借款人給銀行支付的貸款利息之中。