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FRM考試中債權稀釋是什么

2019-07-19 FRM 1603人瀏覽
老師回答
　　債權稀釋是指公司在原有的債務基礎上又舉借新債，原來風險較低的公司債務就會變成風險較高的債務，債權人原有債權價值將會減少，債權收益被新借入的債務所稀釋。
　　債權稀釋代理成本。債權稀釋表現(xiàn)為企業(yè)融入新的借貸資金，導致企業(yè)資產(chǎn)負債率提高、整體財務風險加大，債權人的債權風險隨著企業(yè)財務風險變大而增加，債權人的債權收益保障隨著企業(yè)債務負擔加重而降低。
　　債權稀釋代理成本的計算公式為：
　　C2=Q/D1-Q/D2
　　式中:
　　C2——債權稀釋代理成本；
　　Q——上市公司借貸資金；
　　D1——稀釋前公司資產(chǎn)負債率；
　　D2—一稀釋后公司資產(chǎn)負債率。
　　相關介紹：防稀釋條款
　　防稀釋條款，或者叫價格保護機制，已經(jīng)成為大多數(shù)VC的Term Sheet中的標準條款了。這個條款其實就是為優(yōu)先股確定一個新的轉(zhuǎn)換價格，并沒有增發(fā)更多的優(yōu)先股股份。因此，“防稀釋條款”導致“轉(zhuǎn)換價格調(diào)整”，這兩個說法通常是一個意思。防稀釋條款主要可以分成兩類：一類是在股權結構上防止股份價值被稀釋，另一類是在后續(xù)融資過程中防止股份價值被稀釋。
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徐思遠

博士、CFA/FRM持證人

高頓CFA/FRM研究院主任、 《FRM中文教材》主編

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