杠桿系數(shù)含義是什么

2021-09-28 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱 677人瀏覽

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經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL），也稱營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)或營(yíng)業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤(rùn)（EBIT）的變動(dòng)率相對(duì)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的比，定義計(jì)算公式為DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q），△EBIT是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額，△Q為產(chǎn)銷量變動(dòng)值。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的意義：

DFL表示當(dāng)EBIT變動(dòng)1倍時(shí)EPS變動(dòng)的倍數(shù)。用來衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)，DFL的值越大，籌資風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，

在資本結(jié)構(gòu)不變的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越?。?/div>

在資本總額、息稅前利潤(rùn)相同的條件下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

負(fù)債比率是可以控制的，企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使增加的財(cái)務(wù)杠桿利益抵銷風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來的不利影響。

應(yīng)用條件

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以用于預(yù)測(cè)企業(yè)的稅后利潤(rùn)和普通股每股收益，但主要還是用于測(cè)定企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，稅后利潤(rùn)受息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的影響越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也越大；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也越小。此說法不全面，未能指明財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的應(yīng)用條件，容易導(dǎo)致誤解，不能達(dá)到有效防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

首先，根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的推導(dǎo)式計(jì)算方法可推導(dǎo)出，企業(yè)在達(dá)到財(cái)務(wù)效應(yīng)臨界點(diǎn)，即企業(yè)的息后利潤(rùn)(亦即公式中的分母“EBIT-I”)為零時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為無窮大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度達(dá)到頂峰。但這只能限于理論表述，難以用實(shí)際資料加以證明。

其次，當(dāng)企業(yè)處于虧損狀態(tài)時(shí)，即息后利潤(rùn)小于零時(shí)，根據(jù)推導(dǎo)式計(jì)算公式計(jì)算得到的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)必為負(fù)數(shù)，從數(shù)字上看則更小，若據(jù)以得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度更低的結(jié)論，顯然有悖于常理。

再次,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)只能反映息稅前利潤(rùn)變動(dòng)這一因素對(duì)稅后利潤(rùn)變動(dòng)或普通股每股收益變動(dòng)的影響程度。但企業(yè)資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)利率等因素變動(dòng)時(shí)，對(duì)稅后利潤(rùn)或普通股每股收益變動(dòng)同樣會(huì)產(chǎn)生不同程度的影響，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻提高的情況。

綜上所述，在應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)測(cè)定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度時(shí)，必須注意其應(yīng)用條件，即企業(yè)息后利潤(rùn)大于零，且資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)利率等因素基本確定時(shí)，才能使計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)具有實(shí)際價(jià)值。

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