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戈登模型是什么

2022-04-02 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱 1204人瀏覽
老師回答
戈登模型(Gordon Model)揭示了股票價(jià)格、預(yù)期基期股息、貼現(xiàn)率和股息固定增長(zhǎng)率之間的關(guān)系,又稱為不變?cè)鲩L(zhǎng)模型(constant-growth model),是股息貼現(xiàn)模型的一個(gè)特例。
該模型有三個(gè)假定條件:1.股息的支付在時(shí)間上是永久性的;2.股息的增長(zhǎng)速度是一個(gè)常數(shù);3.模型中的貼現(xiàn)率大于股息增長(zhǎng)率。
零增長(zhǎng)模型假定股利增長(zhǎng)率等于零,即G=0,也就是說(shuō)未來(lái)的股利按一個(gè)固定數(shù)量支付。零增長(zhǎng)模型實(shí)際上是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型寄戈登模型的一個(gè)特例。
模型有三個(gè)假定條件:
1.股息的支付在時(shí)間上是永久性的,即t趨向于無(wú)窮大(t→∞);
2.股息的增長(zhǎng)速度是一個(gè)常數(shù),即gt等于常數(shù)(gt=g);
3.模型中的貼現(xiàn)率大于股息增長(zhǎng)率,即y大于g(y>g)。
計(jì)算公式編輯語(yǔ)音
戈登模型的計(jì)算公式為:V=D0(1+g)/(y-g)=D1/(y-g),其中的D0、D1分別是初期和第一期支付的股息。
當(dāng)公式中的股息增長(zhǎng)率等于零時(shí),不變?cè)鲩L(zhǎng)模型就變成了零增長(zhǎng)模型。所以,零增長(zhǎng)模型是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型的一種特殊形式。
戈登股利增長(zhǎng)模型模型,公司的股利政策會(huì)對(duì)股票價(jià)值產(chǎn)生影響。這個(gè)模型十分有用,原因之一就是它使投資者可以確定一個(gè)不受當(dāng)前股市狀況影響的公司的絕對(duì)價(jià)值或“內(nèi)在價(jià)值”。其次,戈登模型對(duì)未來(lái)的股利(而不是盈余)進(jìn)行計(jì)量,關(guān)注投資者預(yù)期可以獲得的實(shí)際現(xiàn)金流量,有助于不同行業(yè)的企業(yè)之間進(jìn)行比較。盡管這個(gè)模型的概念十分簡(jiǎn)單,但是除了一些機(jī)構(gòu)投資者以外,應(yīng)用范圍并不廣泛,因?yàn)槿绻狈Ρ匾臄?shù)據(jù)和分析工具,它用起來(lái)就非常麻煩。
股利增長(zhǎng)模型被麥倫·戈登教授得以推廣,因此被稱為“戈登模型”,這個(gè)模型幾乎在每一本投資學(xué)教材中都會(huì)出現(xiàn)。紐約大學(xué)教授Aswath Damodaran在他所著的《投資估價(jià)》一書中寫道:“從長(zhǎng)期來(lái)看,用戈登模型低估(高估)的股票勝過(guò)(不如)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的市場(chǎng)指數(shù)。”盡管任何一種投資模型都不可能永遠(yuǎn)適用于所有股票,但戈登模型仍被證明是一種可靠的方法,用以選擇那些在長(zhǎng)期從總體上看走勢(shì)較好的股票。它應(yīng)該是投資者用來(lái)在其投資組合中選擇其中一些股票時(shí)運(yùn)用的有效工具之一。
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