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必要報酬率和期望報酬率的區(qū)別

2022-04-08 初級會計職稱 1899人瀏覽
老師回答
必要報酬率是投資需要得到的最低收益率,用它作為折現率得到的是股票價值,期望報酬率是投資預期可以得到的收益率,用它作為折現率得到的是股票價格。
必要報酬率和期望報酬率
(一)概念剖析
1、必要報酬率(=無風險報酬率+風險溢價):準確反映預期未來現金流量風險的報酬率,是等風險投資的機會成本。
【解讀】
必要報酬率是由風險決定的,是根據風險確定的應當有的報酬率。投資者承擔多大的風險,就會要求享受同級別的收益。從風險出發(fā),投資者會預設一個必要報酬率,只有當證券投資給出的報酬率≥必要報酬率,投資者才會覺得這個投資有必要。
2、期望報酬率:根據投資帶來的預計現金流,能使凈現值為零的報酬率。
【解讀】
期望報酬率是由現金流決定的,是從現金流入、現金流出中推算出的一個報酬率。之所以說是“推算”,是因為站在“現在”的時點看“未來”,估計的是未來的現金流。所以,實際報酬率可能不等于期望報酬率。
(二)兩者的關系
在CPA財管考試中,若涉及該知識點,默認市場處于均衡狀態(tài):即必要報酬率=期望報酬率。
為什么這么說呢?
①若兩率不相等,令必要報酬率<期望報酬率:
必要報酬率就是投資者肯干的率,期望報酬率是投資者通過算花的錢=賺的錢而得出的率。當肯干的率<期望報酬率,投資情況遠遠好于設定的“底線”,即投資者會獲得超額收益。資本都是趨利避害的,市場上會出現大量的購買者去逐這個超額收益,因為這種供求關系,會讓該證券的價格上升。
而通過之前的學習我們已經得知,價格和收益率是呈反向變動的。證券價格上升,則“花的錢”變多,導致期望收益率回落。如此循環(huán)往復,直到必要報酬率=期望報酬率,資本才會停住逐利的腳步,市場達到均衡。
②若兩率不相等,令必要報酬率>期望報酬率:
即是肯干的率>期望報酬率,證券的收益還沒有超過“底線”。投資者不會犯傻去購買這個證券,于是該證券的供遠遠大于求,導致證券價格下跌。進而使得期望收益率上升,直到必要報酬率=期望報酬率。
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