利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是什么

利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指具有相同的到期期限但是具有不同違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收條件的金融工具收益率之間的相互關(guān)系。多數(shù)情況下具有較低的流動(dòng)性。不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其市場(chǎng)價(jià)格會(huì)不相同，從而計(jì)算出的債券收益率也不一樣。反映在收益率上的這種區(qū)別，稱為“利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)”。 概述
實(shí)踐中，通常采用信用評(píng)級(jí)來(lái)確定不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)大小，不同信用等級(jí)債券之間的收益率差（Yield Spread）則反映了不同違約風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此也稱為“信用利差”。由于國(guó)債經(jīng)常被視為無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)債券（簡(jiǎn)稱“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券”），我們只要知道不同期限國(guó)債的收益率，再加上適度的收益率差，就可以得出公司債券等風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率，并進(jìn)而作為貼現(xiàn)率為風(fēng)險(xiǎn)債券進(jìn)行估值。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，低等級(jí)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較??；而一旦進(jìn)入衰退或者蕭條，信用利差就會(huì)急劇擴(kuò)大，導(dǎo)致低等級(jí)債券價(jià)格暴跌。
違約風(fēng)險(xiǎn)
金融工具提供不同收益率的原因就是投資者必須考慮有關(guān)違約風(fēng)險(xiǎn)的問題。違約風(fēng)險(xiǎn)是指金融工具的發(fā)行也許不能履行其承諾的支付本金和利息的義務(wù)。許多國(guó)家政府發(fā)行的債權(quán)，特別是美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家政府發(fā)行的債權(quán)的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。其原因是只要政府能夠行使其稅收和創(chuàng)造貨幣的權(quán)利，它們就能夠用稅收來(lái)支付它們發(fā)行債券的本金和利息。
相比之下，金融市場(chǎng)的交易者們通常認(rèn)為一些欠發(fā)達(dá)國(guó)家政府發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)較大。原因是這些國(guó)家政治不穩(wěn)定導(dǎo)致投資者對(duì)持有這些債券的信心不足。例如，一個(gè)過去7年中15次更換其政府的國(guó)家，或者將發(fā)生導(dǎo)致廢除以前政府債務(wù)責(zé)任的軍事政變的國(guó)家發(fā)行的債券會(huì)具有相當(dāng)大的違約風(fēng)險(xiǎn)，這樣即使一些發(fā)展中國(guó)家發(fā)行的債券與發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)行的債券具有相同的到期期限，投資者仍然需要一個(gè)較高的匯率調(diào)整后的收益率，才能使他們將發(fā)展中國(guó)家的債券包括在其投資組合中由于具有更大的違約風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展中國(guó)家的政府債券的收益率超過發(fā)達(dá)國(guó)家政府債券收益率的差額稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源是政治的不穩(wěn)定性，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)源于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的不同。但是國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)絕不僅僅只是在政治上的還在與該國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及戰(zhàn)略儲(chǔ)備等。違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于私人企業(yè)同樣適用，由于不同的公司具有不同的現(xiàn)金償還能力導(dǎo)致某些大公司的違約風(fēng)險(xiǎn)要低于小公司是使得小公司必須支付更高的利息來(lái)吸引投資者。 以上就是【利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是什么】的全部解答，如果想要學(xué)習(xí)更多相關(guān)知識(shí)，歡迎大家前往高頓教育官網(wǎng)！