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風(fēng)險偏好的三種類型

2020-04-22 CFA 1620人瀏覽
老師回答
不同的行為者對風(fēng)險的態(tài)度是存在差異的,一部分人喜歡大得大失的帶來的刺激感,另一部分人則可能更愿意“求穩(wěn)”。根據(jù)投資體對風(fēng)險的偏好將其分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。
一、什么是風(fēng)險偏好
風(fēng)險偏好是主動追求風(fēng)險,喜歡收益的波動性勝于收益的穩(wěn)定性的態(tài)度。風(fēng)險偏好型投資者選擇資產(chǎn)的原則是:當(dāng)預(yù)期收益相同時,選擇風(fēng)險大的,因為這會給他們帶來更大的效益。
二、風(fēng)險偏好的分類
不同的行為者對風(fēng)險的態(tài)度是存在差異的,一部分人喜歡大得大失的帶來的刺激感,另一部分人則可能更愿意“求穩(wěn)”。根據(jù)投資體對風(fēng)險的偏好將其分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。
1、風(fēng)險回避
風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是:當(dāng)預(yù)期收益率相同時,偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn);而對于具有同樣風(fēng)險的資產(chǎn),則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。
2、風(fēng)險追求
與風(fēng)險回避者恰恰相反,風(fēng)險追求者通常主動追求風(fēng)險,喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是:當(dāng)預(yù)期收益相同時,選擇風(fēng)險大的,因為這會給他們帶來更大的效用。
3、風(fēng)險中立
風(fēng)險中立者通常既不回避風(fēng)險,也不主動追求風(fēng)險。他們選擇資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小,而不管風(fēng)險狀況如何。
三、風(fēng)險偏好的影響
風(fēng)險認(rèn)知是指個體對存在于外界各種客觀風(fēng)險的感受和認(rèn)識。專家提出,僅用風(fēng)險偏好這一因素,難以完全解釋創(chuàng)業(yè)行為。原因在于,在創(chuàng)業(yè)決策中,風(fēng)險認(rèn)知起著重要的作用,人們采取冒險行為是由于他們感知到的風(fēng)險較弱。對于風(fēng)險偏好、風(fēng)險認(rèn)知與風(fēng)險決策三者之間的關(guān)系,學(xué)界的觀點并不一致。有專家認(rèn)為風(fēng)險偏好是通過風(fēng)險認(rèn)知來影響決策的,即風(fēng)險認(rèn)知發(fā)揮中介作用。
也有專家則認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險偏好是直接作用于創(chuàng)業(yè)決策并不是通過風(fēng)險感知來影響創(chuàng)業(yè)決策,但是兩者之間可能存在調(diào)節(jié)效應(yīng):采取高風(fēng)險行為的個人與采取低風(fēng)險行為的個人相比,可能行為的個人與采取低風(fēng)險行為的個人相比,可能個人的風(fēng)險傾向不高但由于其認(rèn)知到的風(fēng)險較低,也可能采取風(fēng)險性較高的行為,即“無知者無畏”。而在現(xiàn)有科技保險文獻(xiàn)中,鮮有研究直接探討管理層風(fēng)險偏好與風(fēng)險認(rèn)知之間的關(guān)系。
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馮偉章

CFA/FRM持證人、MBA

高頓CFA/FRM研究院院長、《CFA中文教材》主編、《CFA精要圖解》主編

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