盈利能力估值法
2020-03-31
CFA
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老師回答
盈利能力估值法，通過計(jì)算企業(yè)一定周期時(shí)間內(nèi)收益的平均值并按資本成本進(jìn)行資本化而實(shí)現(xiàn)；或是將該平均值與股票價(jià)格相除得出一個(gè)PE并與某一標(biāo)準(zhǔn)比較，一般稱之為格雷厄姆＆多德市盈率。市盈率，指的是股票價(jià)格相對(duì)公司每股收益的比值，其公式為：P/E=P／EPS（其中，P為每股市價(jià)，EPS，即Earnings Per Share指每股盈利）。
對(duì)于目標(biāo)公司價(jià)值，一般通過目標(biāo)公司最近一年或者兩三年的預(yù)期收益與可比公司或者所在行業(yè)的平均市盈率的乘數(shù)得出，即EV=NP×P/E（其中，EV為公司價(jià)值，NP為目標(biāo)公司最近一年或者兩三年的預(yù)期收益，P/E可比公司或者所在行業(yè)的平均市盈率）。
對(duì)于大多數(shù)公司而言，市盈率數(shù)值容易獲得，下一年預(yù)期收益也較易預(yù)測(cè)，并且適用于利潤(rùn)穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)目標(biāo)企業(yè)。而PE倍數(shù)法有其劣勢(shì)，目標(biāo)公司的預(yù)期收益若為負(fù)，則無法應(yīng)用該模型。另外，可比公司的市盈率受多種因素影響，進(jìn)而影響了額可比性。譬如，對(duì)于收益不穩(wěn)定的可比公司，其市盈率也會(huì)受到波動(dòng)；如報(bào)表被可比公司操控，則其盈利不具備真實(shí)性，影響可比性；受整體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)的影響較為明顯，如通貨膨脹會(huì)使每股收益虛增，股價(jià)在牛市及熊市會(huì)有被高估或者低估，進(jìn)而使得市盈率不具備可比性。
可比公司應(yīng)當(dāng)選擇同一行業(yè)中可比性較強(qiáng)的公司，譬如具有相似的經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)、相似模式等。但是由于市盈率為歷史數(shù)據(jù)，因此還需根據(jù)目標(biāo)公司的成長(zhǎng)性、行業(yè)地位等進(jìn)行價(jià)值修正。
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CFA二級(jí)即特許金融分析師二級(jí)考試，著重考察資產(chǎn)評(píng)估及其工具和因素的應(yīng)用（包括經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析和定量分析方法）。
2022-12-08 17:12
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CFA證書報(bào)考要求包括：學(xué)歷/工作經(jīng)驗(yàn)條件：有本科或者以上學(xué)歷或者是有四年全職工作經(jīng)驗(yàn)；持有有效的報(bào)名證件；能夠完成全英文的考試；遵守職業(yè)道德規(guī)范；居住在參與國(guó)。
2022-12-08 17:12
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本科學(xué)歷或有本科畢業(yè)前的23個(gè)月內(nèi)，如果是?？苹蚋咧械葘W(xué)歷也是可以報(bào)考的，但是需要有相當(dāng)?shù)墓ぷ鹘?jīng)驗(yàn)；擁有有效的報(bào)名證件；具有參加英語考試的能力；符合專業(yè)行為準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，遵守CFA協(xié)會(huì)道德規(guī)范；生活在允許參加CFA考試的國(guó)家。
2022-12-08 16:12
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CFA考試費(fèi)用為6276元到8362元左右不等。如果在早鳥階段報(bào)名CFA考試，需要支付的考試費(fèi)用為6272元左右；如果在標(biāo)準(zhǔn)階段報(bào)名CFA考試，需要支付的考試費(fèi)用為8362元左右。
2022-12-08 15:12
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培育專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資人；對(duì)開放式基金進(jìn)行管理以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立與運(yùn)作；保險(xiǎn)基金和養(yǎng)老基金的管理；商業(yè)銀行股份化和資產(chǎn)證券化運(yùn)作；股票指數(shù)、期貨分析以及風(fēng)險(xiǎn)資金管理等。
2022-12-08 15:12
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金融分析師主要是研究宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)條件以及公司基本面，以預(yù)測(cè)企業(yè)，行業(yè)和行業(yè)。他們還經(jīng)常建議采取行動(dòng)，例如根據(jù)公司的整體業(yè)績(jī)和前買入或賣出公司的股票。分析師必須了解他們專業(yè)領(lǐng)域的當(dāng)前發(fā)展，以及準(zhǔn)備金融模型以預(yù)測(cè)任何數(shù)量變量的未來經(jīng)濟(jì)狀況。
2022-12-08 15:12
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