1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
資產(chǎn)結(jié)構(gòu),主要反映流動資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之間的比例關(guān)系,反映資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一個重要指標是流動資產(chǎn)率,其計算公式為:
流動資產(chǎn)率=流動資產(chǎn)/額資產(chǎn)總額
對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,可幫助我們從宏觀角度上掌握企業(yè)所在行業(yè)的特點、經(jīng)營管理特點和技術(shù)裝備水平。
流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高,企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動越重要。比如在企業(yè)產(chǎn)品市場需求旺盛或擴大經(jīng)營規(guī)模的時期,企業(yè)投入當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金要比其他企業(yè)、其他時期投入的多。當(dāng)企業(yè)處于蓬勃發(fā)展時期時,企業(yè)的經(jīng)營管理就顯得非常重要。該指標也是進行行業(yè)劃分和行業(yè)比較的重要指標。一般地講,紡織、冶金企業(yè)該指標在30%~60%之間,商業(yè)批發(fā)企業(yè)可高達90%以上。
商業(yè)企業(yè)的流動資產(chǎn)往往大于非流動資產(chǎn),而化工業(yè)的情況卻恰恰相反。如江蘇某商場股份有限公司2005年12月31日的流動資產(chǎn)為5 602萬元,結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)為4 066萬元。而河南某股份有限公司(以化工業(yè)為主)同期的流動資產(chǎn)為23 922萬元,結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)為17 944萬元。
在同一行業(yè)中,流動資產(chǎn)、長期投資所占的比重反映出企業(yè)的經(jīng)營特點。流動資產(chǎn)和負債較高的企業(yè)穩(wěn)定性差,卻較靈活;而那些結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)和負債占較大比重的企業(yè)底子較厚,但轉(zhuǎn)變調(diào)整比較困難。長期投資較高的企業(yè),風(fēng)險較高。
無形資產(chǎn)增減和固定資產(chǎn)折舊快慢反映企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)能力和技術(shù)裝備水平。無形資產(chǎn)多的企業(yè),開發(fā)創(chuàng)新能力強;而那些固定資產(chǎn)折舊比例較高的企業(yè),技術(shù)更新?lián)Q代快。
通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,就能看出行業(yè)特點、經(jīng)營特點和技術(shù)裝備特點。
2、負債結(jié)構(gòu)
負債結(jié)構(gòu),主要是負債總額與所有者權(quán)益、長期負債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系。對負債結(jié)構(gòu)的分析,主要應(yīng)弄清企業(yè)自有資金負債率和負債經(jīng)營率。
自有資金負債率是所有者權(quán)益和負債總額(即流動負債加長期負債)的比率,也叫企業(yè)投資安全系數(shù),用來衡量投資者對負債償還的保障程度。該指標也反映企業(yè)自負盈虧能力的大小。即:
自有資金負債率=負債總額(流動負債+長期負債)/資本總金額(所有者權(quán)益)
自有資金負債率越大,債權(quán)人所得到的保障越小,獲得銀行貸款的可能性越小(或者說銀行收回貸款的難度就越大)。企業(yè)的原材料供應(yīng)商也很關(guān)心這一指標,它是確定付款方式、付款期限的依據(jù)。自有資金負債率越低,股東及企業(yè)以外第三方對企業(yè)的信心就越足,但如果自有資金負債率過低,說明企業(yè)沒有充分利用自有資金,發(fā)展?jié)摿€很大。一般認為1∶1最理想,即:
負債總額(流動負債+長期負債)=資本總金額(所有者權(quán)益)
長期負債和所有者權(quán)益之比,稱為企業(yè)的負債經(jīng)營率。即:
負債經(jīng)營率=長期負債總額/所有者權(quán)益總額
通過長期負債來籌集結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)所需的資金是一條途徑。但長期負債過大,利息支出很高,一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境,如貸款收不回、流動資金不足等情況,長期負債就變成企業(yè)的包袱。而使用自有資金投資企業(yè)的結(jié)構(gòu)性資金,就沒有這種弊病。因此,負債經(jīng)營率反映企業(yè)負債結(jié)構(gòu)的獨立性和穩(wěn)定性,一般認為1∶3或1∶4較為合理。比率越高說明企業(yè)獨立性越差,比率越低說明企業(yè)的資金來源穩(wěn)定性越好。
3、各行業(yè)資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)合理性評價
企業(yè)資產(chǎn)和負債的合理結(jié)構(gòu),也因技術(shù)水平、市場發(fā)育程度等條件的不同而改變。比如在我國目前資金市場還欠發(fā)達的情況下,合理的負債經(jīng)營率往往低于國外同行的水平;再比如我國企業(yè)之間遵守合同、按期付款的觀念還不很強,自有資金負債率低于國外水平也是比較合理的。因此這些指標的合理數(shù)值是相對的、可調(diào)整的。
各行業(yè)之間這些數(shù)據(jù)的差距也是比較巨大的,在進行企業(yè)的財務(wù)分析和評價時,應(yīng)根據(jù)不同行業(yè),運用不同的指標數(shù)值,才能得出有意義的結(jié)論。
我們把資產(chǎn)或負債結(jié)構(gòu)符合或接近行業(yè)合理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)的企業(yè)稱為資產(chǎn)或負債結(jié)構(gòu)比較合理的企業(yè)。與合理資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)相對應(yīng)的流動資產(chǎn)率、自有資金負債率和負債經(jīng)營率數(shù)值分別稱為合理流動資產(chǎn)率、合理自有資金負債率和合理負債經(jīng)營率。
根據(jù)企業(yè)與其所在行業(yè)合理資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)數(shù)值的偏離程度,我們將企業(yè)在報告期的狀況劃分為以下幾種情況:
(1)按流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率即流動資產(chǎn)率劃分,高于合理流動資產(chǎn)率較多的企業(yè)稱為業(yè)務(wù)發(fā)展型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè),低于合理流動資產(chǎn)率較多的企業(yè)稱為業(yè)務(wù)萎縮型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)。
(2)按自有資金負債率劃分,高于合理自有資金負債率較多的企業(yè)稱為投資不安全負債結(jié)構(gòu)企業(yè),低于合理自有資金負債率較多的企業(yè)稱為潛力待發(fā)型負債結(jié)構(gòu)企業(yè)。
(3)按負債經(jīng)營率劃分,高于合理負債經(jīng)營率較多的企業(yè)稱為不獨立經(jīng)營企業(yè),低于合理負債經(jīng)營率較多的企業(yè)稱為獨立經(jīng)營企業(yè)。
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