經(jīng)營(yíng)杠桿，又稱營(yíng)業(yè)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，反映銷售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系。指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于存在固定成本而使利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的規(guī)律。
　　系數(shù)計(jì)算
　　為了對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿進(jìn)行量化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理和管理會(huì)計(jì)中把利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量（或銷售收入）變動(dòng)率的倍數(shù)稱之為“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”、“經(jīng)營(yíng)杠桿率”，并用公式加以表示。
　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率
　　報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)
　　計(jì)劃期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)計(jì)算公式
　　在求得經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)以后，假定固定成本不變，即可用下列公式預(yù)測(cè)計(jì)劃期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)：
　　計(jì)劃期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=基期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×（1+產(chǎn)銷量變動(dòng)率×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)）
　　在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營(yíng)杠桿。由于經(jīng)營(yíng)杠桿對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響最為綜合，因此常常被用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。經(jīng)營(yíng)杠桿的大小一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示，即EBIT變動(dòng)率與銷售量變動(dòng)率之間的比率。
　　主要內(nèi)容
　　利益
　　經(jīng)營(yíng)杠桿營(yíng)業(yè)杠桿利益（BenefitonOperatingLeverage）是指在擴(kuò)大銷售額（營(yíng)業(yè)額）的條件下，由于經(jīng)營(yíng)成本中固定成本相對(duì)降低，所帶來(lái)增長(zhǎng)程度更快的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。在一定產(chǎn)銷規(guī)模內(nèi)，由于固定成本并不隨銷售量（營(yíng)業(yè)量）的增加而增加，反之，隨著銷售量（營(yíng)業(yè)量）的增加，單位銷量所負(fù)擔(dān)的固定成本會(huì)相對(duì)減少，從而給企業(yè)帶來(lái)額外的收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（BusinessRisk）也稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指利用營(yíng)業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　影響營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因素，主要有：產(chǎn)品需求的變動(dòng)、產(chǎn)品售價(jià)的變動(dòng)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變動(dòng)、營(yíng)業(yè)杠桿變動(dòng)等。營(yíng)業(yè)杠桿對(duì)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響最為綜合，企業(yè)欲取得營(yíng)業(yè)杠桿利益，就需承擔(dān)由此引起的營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，需要在營(yíng)業(yè)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)之間作出權(quán)衡。
　　系數(shù)
　　營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)（DegreeofOperatingLeverage，DOL），也稱營(yíng)業(yè)杠桿程度，是息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于銷售額（營(yíng)業(yè)額）變動(dòng)率的倍數(shù)。
　　它反映著營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度。為了反映營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度，估計(jì)營(yíng)業(yè)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的高低，需要測(cè)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。
　　系數(shù)應(yīng)用
　　企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小常常使用經(jīng)營(yíng)杠桿來(lái)衡量，經(jīng)營(yíng)杠桿的大小一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示，它是企業(yè)計(jì)算利息和所得稅之前的盈余變動(dòng)率與銷售額變動(dòng)率之間的比率。
　　*9，它體現(xiàn)了利潤(rùn)變動(dòng)和銷量變動(dòng)之間的變化關(guān)系；
　　第二，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿作用和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大；
　　第三，固定成本不變，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，則相反；
　　第四，當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮大。
　　企業(yè)一般可通過(guò)增加銷售額，降低單位變動(dòng)成本和固定成本等措施來(lái)降低經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　控制途徑
　　企業(yè)一般可以通過(guò)增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營(yíng)杠桿率下降，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　可以從兩個(gè)方面來(lái)理解經(jīng)營(yíng)杠桿
　　一方面是從經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可以看出來(lái)，單價(jià)和銷售量增加，邊際貢獻(xiàn)就會(huì)增加，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)－固定成本），因?yàn)榉帜高€要減去一個(gè)固定成本，分母總是小于分子的，因此同時(shí)增加一個(gè)數(shù)值時(shí)，相對(duì)于金額較大的分子來(lái)說(shuō)，它增加的幅度相對(duì)較小，而相對(duì)于金額較小的分母來(lái)說(shuō)，它增加的幅度相對(duì)要大，所以分母增加比例越大，則整個(gè)式子越小，即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，舉例：如邊際貢獻(xiàn)=100，固定成本=20，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=100/（100－20）=1.25，當(dāng)由于單價(jià)上升而使邊際貢獻(xiàn)增加20時(shí)，即邊際貢獻(xiàn)=120，固定成本不變，則120/（120－20）=1.2<1.25，即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)變小，兩者呈反方向變化，其他也一樣分析。
　　另一方面：我們可以知道經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則越大，如果單價(jià)和銷售量增加，那不相當(dāng)于可以得到更多的利潤(rùn)嗎？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越小的，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也會(huì)越小，所以其與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)呈反方向變化。
　　表示方法
　　DOL=（EBIT+F）/EBIT或者DOL=Tcm/（Tcm-F）
　　F即固定成本
　　EBIT為息稅前收益
　　Tcm為邊際貢獻(xiàn)
　　作用
　　(1)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況
　　規(guī)模大的企業(yè)的固定成本很高，這就決定了其利潤(rùn)變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷售變動(dòng)率。業(yè)務(wù)t越高，固定成本總額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿越大。企業(yè)要想多提高盈利能力，就必須要不斷增加銷售，就可以成倍獲取利潤(rùn)。單位變動(dòng)成本較高，銷售單價(jià)較低，經(jīng)營(yíng)杠桿同樣會(huì)偏大，利潤(rùn)變動(dòng)幅度仍然大于銷售變動(dòng)幅度。也就是說(shuō)，獲得能力與利潤(rùn)增長(zhǎng)的快慢之間不存在直接的關(guān)系。
　　(2)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
　　在較高經(jīng)營(yíng)杠桿率的情況下，當(dāng)業(yè)務(wù)量減少時(shí)，利潤(rùn)將以經(jīng)營(yíng)杠桿率的倍數(shù)成倍減少.業(yè)務(wù)t增加時(shí)，利潤(rùn)將以經(jīng)營(yíng)杠桿率的倍數(shù)成倍增長(zhǎng)。這表明經(jīng)營(yíng)杠桿率越高，利潤(rùn)變動(dòng)越劇烈，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。反之，經(jīng)營(yíng)杠桿率越低，利潤(rùn)變動(dòng)越平穩(wěn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。通常情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿高低只反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小，不能直接代表其經(jīng)營(yíng)成果的好壞。在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)同樣幅度的前提下，企業(yè)的獲利水平不同;但在業(yè)務(wù)量減少同樣幅度的情況下，企業(yè)利潤(rùn)的下降水平也不同。無(wú)論經(jīng)營(yíng)杠桿高低，增加業(yè)務(wù)最是企業(yè)獲利的關(guān)鍵因素。
　　(3)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)
　　通過(guò)計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿可以對(duì)企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)以及銷售變動(dòng)率等指標(biāo)進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)。通過(guò)計(jì)算企業(yè)計(jì)劃期的銷售變動(dòng)率來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的銷售!。這有利于進(jìn)行較快的預(yù)測(cè)。與此同時(shí)，可以進(jìn)行差別對(duì)待，針對(duì)不同的產(chǎn)品來(lái)預(yù)測(cè)不同的銷售變動(dòng)率，有利于企業(yè)進(jìn)行橫向和縱向的比較。
　　在計(jì)算預(yù)測(cè)保證目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的預(yù)期銷售變動(dòng)率:通過(guò)如下公式進(jìn)行計(jì)算:
　　保證目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的預(yù)算銷售變動(dòng)率=
　　計(jì)劃期目標(biāo)利潤(rùn)-基期利潤(rùn)
　　基期利潤(rùn)×經(jīng)濟(jì)杠桿系數(shù)
　　由于基期利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)屬于已知資料，所以只要計(jì)劃期目標(biāo)利潤(rùn)確定了，即可以計(jì)算出保證目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的預(yù)算銷售變動(dòng)率。
　　(4)用于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)決策
　　由于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的高低代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低，所以企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，通常都通過(guò)計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿的大小來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。可直接用經(jīng)營(yíng)杠桿率及業(yè)務(wù)最變化率相乘來(lái)計(jì)算利潤(rùn)變動(dòng)率，然后在基期利潤(rùn)基礎(chǔ)上計(jì)算備選方案的預(yù)期利潤(rùn)，最后從備選方案中確定一個(gè)*3的方案。這樣便可獲得一個(gè)a1的經(jīng)營(yíng)決策，對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有很大的幫助。
　　經(jīng)營(yíng)杠桿的作用具有兩面性，當(dāng)銷售收入減少時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿會(huì)發(fā)揮消極作用，造成息稅前利潤(rùn)比同期銷售收入減少的速度更快，當(dāng)銷售收人增加時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿會(huì)發(fā)揮積極作用，使息稅前利潤(rùn)比同期銷收入增長(zhǎng)的速度更快。這一點(diǎn)充分表明了其兩面性。
　　特點(diǎn)
　　企業(yè)在運(yùn)用經(jīng)營(yíng)杠桿理論時(shí)有兩個(gè)問(wèn)題必須注意一下:
　　一是與固定成本相關(guān)
　　經(jīng)營(yíng)杠桿作用的強(qiáng)度與企業(yè)固定成本相關(guān)。如果企業(yè)的固定成本較高，其邊際貢獻(xiàn)的大部分必須用于彌補(bǔ)固定成本。企業(yè)一旦達(dá)到保本點(diǎn)(銷售收入=固定成本總額+變動(dòng)成本總額)，全部邊際貢獻(xiàn)都為經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。
　　二是接近保本點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿作用*5
　　企業(yè)達(dá)到其保本點(diǎn)之后，只要銷售略增長(zhǎng)，就會(huì)引起經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較大的增長(zhǎng)。同樣，如果企業(yè)接近其保本點(diǎn)，只要銷售額略有降低，全部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)就會(huì)被抵消掉。[1]
　　相關(guān)概念
　　企業(yè)存在固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用,就存在杠桿效應(yīng)。聯(lián)合杠桿是經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿的綜合反映,它直接反映經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)的共同影響。一般企業(yè)總是存在固定成本的,故經(jīng)營(yíng)杠桿分析是研究聯(lián)合杠桿的前提。要運(yùn)用好聯(lián)合杠桿就必須分析經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)增加,財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)也必然增加;當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)增加,經(jīng)營(yíng)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)必然受到影響。兩個(gè)杠桿是相輔相成的,相互影響的,存在互逆關(guān)系,故籌資和投資時(shí),應(yīng)相互配合使用,綜合考慮它們對(duì)企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的影響。
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