高頓網(wǎng)校友情提示，*7沂州商業(yè)會計學(xué)校網(wǎng)上公布相關(guān)個體智力資本的價值評估等內(nèi)容總結(jié)如下：　　一、智力資本的價值屬性
　　周其仁（1996）在引證了羅森和巴澤爾等人的觀點后，以激勵機制的普遍存在為依據(jù)揭示了企業(yè)的合約本質(zhì)，指出智力資本與其所有者的不可分離性是其最主要的產(chǎn)權(quán)特征。從智力資本的產(chǎn)權(quán)特征出發(fā)，筆者認為智力資本具有以下幾項主要的價值屬性。
　?。ㄒ唬┲橇Y本價值的易波動性
　　智力資本通過管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，可以在復(fù)雜的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境中，使沒有生命力和主動性的財務(wù)資本實現(xiàn)增值，從而創(chuàng)造新的價值。但是智力資本的價值是一種未來價值，體現(xiàn)在其所能創(chuàng)造的未來現(xiàn)金流量上，這種創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力是不穩(wěn)定的，易波動的。一方面，由于智力資本不能與其載體相分離，所以智力資本隨著其載體的生命健康狀態(tài)的變化而發(fā)生變化，并隨著人的生命的終止而消失；另一方面，智力資本以知識和能力為核心，而知識和能力是必須經(jīng)常更新的，一旦智力資本的載體不能及時更新自己的知識結(jié)構(gòu)，則其原來的智力存量可能大幅貶值。
　?。ǘ┲橇Y本價值的人身依附性
　　人身依附性既是智力資本的產(chǎn)權(quán)特征，也是其價值特征。無論智力資本的價值大小，它總是與其載體融為一體，不可分割。這就決定了智力資本不能像財務(wù)資本那樣可以用于轉(zhuǎn)讓、清償債務(wù)等事項。人身依附性也是部分經(jīng)濟學(xué)者否認智力資本可以作為出資的主要原因，智力資本既不能從其主體分離出來作為抵押，也不能由企業(yè)進行處置，特別是在企業(yè)進入破產(chǎn)清償程序時更是如此。但是，另一方面，智力資本的人身依附性恰恰也說明其載體在運用智力資本時，必須為其承擔(dān)絕大部分風(fēng)險，因為只有他才能運用自己的知識和能力，如果他不盡力的話，他所獲得的利益將低于自身的價值。
　　（三）智力資本價值的團隊依存性
　　智力資本的價值必須在某種團隊合作的情況下才能得以實現(xiàn)。因為智力資本的運用是一個過程，而這個過程中必須由團隊的其他成員配合才得以完成。團隊生產(chǎn)理論的集大成者阿爾欽、德姆塞茨（1972）認為團隊生產(chǎn)因效率高于個體生產(chǎn)而廣泛存在，但團隊成員由于搭便車和信息不對稱造成監(jiān)督和業(yè)績衡量的困難。他們的解決辦法是引入一個外部監(jiān)督者并賦予其剩余索取權(quán)。團隊依存性是智力資本的重要價值屬性，這一特征對個體智力資本的價值評估存在重要影響。
　　二、個體智力資本的價值評估設(shè)計
　?。ㄒ唬╆P(guān)于企業(yè)智力資本價值評估的研究自從人力資本理論誕生以來，許許多多經(jīng)濟學(xué)家對人力資本和智力資本的測度問題進行了研究，如舒爾茨、貝克爾等，但是這些研究大多要么基于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，要么基于傳統(tǒng)的投入產(chǎn)出關(guān)系進行研究，缺乏對企業(yè)特別是對個體智力資本價值評估的分析。近幾年來，學(xué)者們對企業(yè)智力資本的價值評估關(guān)注較多，并探討了市賬比較法、托賓q法、具體推算法等幾種主要的評估方法。
　　市賬比較法：通過企業(yè)的市場價值與賬面價值的差額來反映企業(yè)智力資本的大小。其理論依據(jù)是，企業(yè)賬面價值實際上是根據(jù)公認的會計準(zhǔn)則紀(jì)錄的歷史成本價值，而市場價值反映的是企業(yè)作為一個永續(xù)經(jīng)營實體的整體價值，其中包括了未來盈利的能力。這種方法的優(yōu)點是簡單易行，缺點是受會計政策影響大，并且該方法默認企業(yè)市值扣除企業(yè)財務(wù)資本價值的余額即為企業(yè)智力資本，而事實上影響市場價值的因素很多。
　　托賓q法：托賓q是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主詹姆斯？托賓設(shè)計的用來預(yù)測投資行為的一個參數(shù)，是企業(yè)市場價值與企業(yè)資產(chǎn)的重置成本的比值。這種方法的理論依據(jù)是如果企業(yè)資產(chǎn)的重置成本低于企業(yè)的市值，那么企業(yè)的投資行為就獲得了超額利潤，而智力資本就是超額利潤的源泉。托賓q法的缺點同市賬比較法類似，但對同行業(yè)企業(yè)間的比較還是基本有效的。
　　具體推算法：這種方法認為企業(yè)超額收益源自于智力資本，其實質(zhì)就是企業(yè)超額回報的資本化。為避免不同企業(yè)在資本化超額收益時的計算口徑不同導(dǎo)致缺乏可比性，斯圖爾特提出的計算步驟已成為大多數(shù)企業(yè)遵循的標(biāo)準(zhǔn)：
　　1.計算企業(yè)三年的平均稅前收益；
　　2.根據(jù)資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)計算三年的平均年末有形資產(chǎn)的價值；
　　3.用稅前收益除以平均有形資產(chǎn)得到資產(chǎn)回報率；
　　4.計算同期整個行業(yè)的平均資產(chǎn)回報率；
　　5.用行業(yè)平均資產(chǎn)回報率乘以企業(yè)的有形資產(chǎn)得到行業(yè)平均水平下的稅前收益；
　　6.用企業(yè)的稅前收益減去平均收益得到超額收益；
　　7.計算三年平均所得稅率，并由此計算出稅后超額收益，這部分收益就是對智力資本投資的回報；
　　8.計算超額稅后收益的凈現(xiàn)值，結(jié)果就是沒有體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表中的智力資本的價值。
　　上述評估企業(yè)智力資本價值的方法都存在一些缺點，不過對于評估企業(yè)整體的智力資本價值還是具有一定參考意義的。然而對于個體智力資本的價值評估，這些方法并沒有多大意義，也不能滿足企業(yè)激勵機制的需要，因為這些方法沒有考慮到個體智力資本的價值屬性。事實上，資本的價值取決于其未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，這是財務(wù)理論的一個基本結(jié)論，既適用于財務(wù)資本，也適用于智力資本。上述方法都是基于價值的歷史觀，沒有考慮到智力資本創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量的能力。從價值的未來觀來看，智力資本同財務(wù)資本在價值內(nèi)涵上并無質(zhì)的差別，評估智力資本的價值也應(yīng)基于未來觀。
　?。ǘ﹤€體智力資本價值評估的設(shè)計財務(wù)理論認為，任何資本在一定時期內(nèi)的價值評估都可以應(yīng)用下述公式：
　　其中，V表示該項資本的價值，N表示評價期長度，F(xiàn)t表示第t期該項資本帶來的凈現(xiàn)金流量，it表示第t期適用的折現(xiàn)率。應(yīng)用這個公式的關(guān)鍵要素有三個：評價期、未來凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率。基于價值評估的目的，評價期有兩個層面的含義：一是評價期取最長值或無窮大，這意味著資本將使企業(yè)長期受益，評估的目的是資本的總價值；二是根據(jù)資本的實際情況或評估要求設(shè)定評價期。對于個體智力資本價值的評估而言，評價期是一個根據(jù)需要而設(shè)定的量，如同一項無形資產(chǎn)有它的使用期。一般而言，評價期的確定需要根據(jù)智力資本的使用情況，通過包括智力資本所有者在內(nèi)的參與者協(xié)商確定。折現(xiàn)率事實上是較為宏觀的變量，在一定時期內(nèi)跟社會平均的投資回報率和國家金融狀況有關(guān)，它可以根據(jù)有關(guān)公開信息獲得。未來凈現(xiàn)金流量是一個不確定性較強的量，對個人智力資本而言，確定其所獲得未來凈現(xiàn)金流量更為復(fù)雜。因此如何正確處理凈現(xiàn)金流量信息是能否合理地評估個體智力資本價值的關(guān)鍵問題。
　　本文原文筆者認為，個體智力資本的價值評估應(yīng)與團隊智力資本的價值評估有機結(jié)合起來，這是智力資本價值團隊依存性的體現(xiàn)。因此首先要評估團隊智力資本價值?；谖磥碛^進行團隊智力資本的價值評估需要著重考慮三個方面的因素：一是該團隊要覆蓋的范圍；二是該團隊在企業(yè)生產(chǎn)、管理過程中的地位，即其貢獻實際或?qū)⒁嫉狡髽I(yè)所有參與者組成的團隊的何種比例；三是該團隊的工作能夠帶來多大比例的超額利潤，即在企業(yè)所有的投資回報中，團隊智力資本所起的作用有多大。筆者認為，如果基于評估個人智力資本價值而進行智力資本出資的目的，則作為評價對象的團隊?wèi)?yīng)力求精練，以使得個人在團隊中的貢獻能夠得以有效區(qū)分。但必須要求該團隊的貢獻應(yīng)該占企業(yè)整體價值的較大比例，這樣才能滿足智力資本價值評估的初衷。智力資本帶來的超額價值決定了在評價中應(yīng)該使用超額的凈現(xiàn)金流量，如果企業(yè)的凈現(xiàn)金流量低于社會平均或行業(yè)平均水平，則沒有必要對智力資本價值進行評估。
　　團隊智力資本價值的評估是個體智力資本價值評估的基礎(chǔ)，然后要確定個體在團隊中的貢獻。個體智力資本價值評估的目的一般是出于激勵的需要。事實上，即使在目前情況下，不同企業(yè)在確定其主要經(jīng)營者和主要技術(shù)人員的薪金待遇時，仍然對這些激勵對象的個體智力資本價值做出主觀評價。因此，確定個體在團隊中的貢獻，既要考慮到歷史狀況，也要考慮未來發(fā)展。當(dāng)然，個體在團隊中的貢獻也是一個動態(tài)變化的因素。確定個體在團隊中的貢獻率λ可以企業(yè)薪酬委員會綜合各種情況并與被評價者談判確定，這也是激勵機制發(fā)揮作用的前提。這樣，個體智力資本的價值評估可用下式表述：
　　其中，Vi表示個體i的智力資本價值，λit表示個體i的智力資本價值在他所處團隊中第t期所占的比例，αt和βt分別表示團隊智力資本在企業(yè)整體中所占的比例和超額凈現(xiàn)金流量占整體凈現(xiàn)金流量的比例。評價期N表示智力資本使企業(yè)直接受益的時間區(qū)間。
　　應(yīng)該指出的是，基于未來觀的個體智力資本價值評估的原則不是追求精確，那也是不可能的，而只要大致準(zhǔn)確就可以了。為了實現(xiàn)評估的目的，可以在激勵期間對個體智力資本價值進行多次評估，以便修正模型中的風(fēng)險等不穩(wěn)定因素。在上述論述中，筆者假設(shè)了在評價期N中，被評價的團隊是不變的。事實上，如果被評價團隊的變化影響不大，可以忽略；否則，可以根據(jù)變化后的情況做出調(diào)整，重新評估。
 　　　　
　　掃一掃微信，學(xué)習(xí)實務(wù)技巧
　　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報名2014年財會考試的考生可按照復(fù)習(xí)計劃有效進行！另外，高頓網(wǎng)校2014年財會考試高清課程已經(jīng)開通，通過針對性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？迹瑢W(xué)習(xí)過程進行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。