交割
一、實(shí)物交割的概念和作用
實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割制度。雖然最終進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約的比例非常小，但正是這極少量的實(shí)物交割將期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，為期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮提供了重要的前提條件。
在期貨市場(chǎng)上，實(shí)物交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。當(dāng)由于過(guò)分投機(jī)，發(fā)生期貨價(jià)格嚴(yán)重偏離現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，交易者就會(huì)在期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)間進(jìn)行套利交易。當(dāng)期貨價(jià)格過(guò)高而現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)低時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)商品。這樣，現(xiàn)貨需求增多，現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨合約供給增多，期貨價(jià)格下降，期現(xiàn)價(jià)差縮??；當(dāng)期貨價(jià)格過(guò)低而現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)高時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出商品。這樣，期貨需求增多，期貨價(jià)格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價(jià)格下降，使期現(xiàn)價(jià)差趨于正常。以上分析表明，通過(guò)實(shí)物交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。
一些熟悉現(xiàn)貨流通渠道的套期保值者在實(shí)際操作中，根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的有關(guān)信息，直接在期貨市場(chǎng)上拋出或購(gòu)進(jìn)現(xiàn)貨，獲取差價(jià)。這種期現(xiàn)套做的方法在一定程度上消除了種種非價(jià)格因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，客觀上起到了引導(dǎo)生產(chǎn)，保證利潤(rùn)的作用。
二、交割方式與交割結(jié)算價(jià)
(一)交割方式
1、"集中性"交割：即所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。
2、"分散性"交割：即除了在交割月份的最后交易日過(guò)后所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月*9交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可進(jìn)行交割的交割方式。
(二)交割結(jié)算價(jià)
我國(guó)期貨合約的交割結(jié)算價(jià)通常為該合約交割配對(duì)日的結(jié)算價(jià)或?yàn)樵撈谪浐霞s最后交易日的結(jié)算價(jià)。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。
三、實(shí)物交割程序
(一)*9交割日
1、買(mǎi)方申報(bào)意向。買(mǎi)方在*9交割日內(nèi)，向交易所提交所需商品的意向書(shū)。內(nèi)容包括品種、牌號(hào)、數(shù)量及指定交割倉(cāng)庫(kù)名等。
2、賣方交標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。賣方在*9交割日內(nèi)將已付清倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交交易所。
(二)第二交割日
交易所分配標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。交易所在第二交割日根據(jù)已有資源，按照“時(shí)間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對(duì)、統(tǒng)籌安排”的原則，向買(mǎi)方分配標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。
不能用于下一期貨合約交割的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，交易所按所占當(dāng)月交割總量的比例向買(mǎi)方分?jǐn)偂?/div>
(三)第三交割日
1、買(mǎi)方交款、取單。買(mǎi)方必須在第三交割日14:00前到交易所交付貨款并取得標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。
2、賣方收款。交易所在第三交割日16:00前將貨款付給賣方。
(四)第四、五交割日
賣方交增值稅專用發(fā)票。
標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在交易所進(jìn)行實(shí)物交割的，其流轉(zhuǎn)程序如下：
(一)賣方投資者背書(shū)后交賣方經(jīng)紀(jì)會(huì)員；
(二)賣方會(huì)員背書(shū)后交至交易所；
(三)交易所蓋章后交買(mǎi)方會(huì)員；
(四)買(mǎi)方經(jīng)紀(jì)會(huì)員背書(shū)后交買(mǎi)方投資者；
(五)買(mǎi)方非經(jīng)紀(jì)會(huì)員、買(mǎi)方投資者背書(shū)后至倉(cāng)庫(kù)辦理有關(guān)手續(xù)；
(六)倉(cāng)庫(kù)或其代理人蓋章后，買(mǎi)方非經(jīng)紀(jì)會(huì)員、買(mǎi)方投資者方可提貨或轉(zhuǎn)讓。
四、交割違約的處理
(一)交割違約的認(rèn)定
期貨合約的買(mǎi)賣雙方有下列行為之一的，構(gòu)成交割違約：
1、在規(guī)定交割期限內(nèi)賣方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的；
2、在規(guī)定交割期限內(nèi)買(mǎi)方未解付貨款的或解付不足的
a)賣方交付的商品不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的。
(二)交割違約的處理
會(huì)員在期貨合約實(shí)物交割中發(fā)生違約行為，交易所應(yīng)先代為履約。交易所可采用征購(gòu)和競(jìng)賣的方式處理違約事宜，違約會(huì)員應(yīng)負(fù)責(zé)承擔(dān)由此引起的損失和費(fèi)用。交易所對(duì)違約會(huì)員還可處以支付違約金、賠償金等處罰。
關(guān)注公眾號(hào)
快掃碼關(guān)注
公眾號(hào)吧 期貨從業(yè)公眾號(hào)
贊166
精彩推薦相關(guān)問(wèn)題