我國上海黃金交易所現(xiàn)貨市場中，適于進行期現(xiàn)套利的品種主要是AU9995和AU(T+D)，兩者交易方式的不同決定了對其進行套利時的成本不同，AU9995采用全額交易，其成本中重要組成部分是機會成本；而AU(T+D)采用分期付款方式進行交易，延期補償費是其成本重要部分。
　　期現(xiàn)套利，是指當期貨市場與現(xiàn)貨市場在價格差距發(fā)生不合理變化時，在兩個市場進行反向交易，從而利用價差變化獲利的行為。期現(xiàn)套利的類型，可分為正向套利和反向套利。正向套利是買入現(xiàn)貨同時賣出期貨；而反向套利，是賣出現(xiàn)貨同時買入期貨。
　　除機會成本及延期補償費外，兩個品種套利交易的其它成本基本相同，這主要包括在現(xiàn)貨市場上買賣黃金的手續(xù)費、運保費及出庫費，在期貨市場上買賣黃金期貨的交易手續(xù)費、倉儲費、交割手續(xù)費以及出入庫費等。上期所公布的黃金期貨合約說明顯示，我國黃金期貨交割基本單位為1千克，交割品級為金含量不小于99.95%的國產(chǎn)金錠，交割單位為每一倉單標準重量3000克，交割應當以每一倉單的整數(shù)倍交割。按照此規(guī)則，我們以進行3千克黃金的套利計算成本，選取3月28日-6月16日作為套利區(qū)間，利用Au9995及AU(T+D)進行套利均需要的成本計算如下表：
　　金交所
　　手續(xù)費0.120元/克360元
　　運保費0.07元/克210元
　　出庫費0.002元/克6元
　　期交所
　　交易手續(xù)費單邊60元/克 360元
　　倉儲費 1.8千克/天 421元
　　交割手續(xù)費 0.06元/克 180元
　　出入庫 4元/千克 12元
　　合計 1549元
　　除上述成本外，運用Au9995及AU(T+D)進行套利時*5的區(qū)別在于機會成本和延期補償費的不同。若是用AU9995進行套利需要計算機會成本，此時，中國人民銀行公布的一年期貸款利率為7.47%，按照按金交所3月28日AU9995黃金報價212.81元/克計算，購入3千克黃金，所需資金為638430元，78天資金成本為10191元；按上期所3月28日6月合約212.25元/克買賣3手，所需資金成本為636750元，按上期所規(guī)定，標準倉單可充抵交易保證金的80%，78天的資金成本為2722元。則此時每千克黃金期現(xiàn)套利總成本為(1549+10191+2722)/3=4821元/千克，即兩個市場價差要在4.8元/克以上才有套利機會。
　　如果是用AU(T+D)進行套利，除上表中各成本外，主要是延期費，該費用為或有費用，按照3月28日收盤價計算，若全部收取，AU(T+D)合約延期費為：萬分之二×212.81×78×3000=9960元 ，則此時每千克黃金期現(xiàn)套利總成本為(1549+9960)/3=3837元/千克，即兩個市場價差要在3.8元/克以上才有套利機會。
　　從上述分析中我們獲悉，只有期貨市場與現(xiàn)貨市場價差達到5元/克左右，我國黃金期貨市場上才能夠有無風險期現(xiàn)套利機會。鑒于我國黃金期貨合約處于上市初期，價格波動較大，投資者可密切關(guān)注黃金期貨合約與各現(xiàn)貨品種之間的價差，進而尋求較佳期現(xiàn)套利機會 。
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