外管局或放寬原油期貨外匯兌換額度限制

　　據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士了解到，在原油期貨發(fā)展的今天，上海原油期貨方案外匯兌換額度實(shí)行全市場凈額度總額控制，初期國家外匯管理局可能允許的限額比較大，或會超過原方案所規(guī)定的“每日凈額度為50億美元”，甚至也有可能取消限額。
　　按照原油期貨此前披露的結(jié)算方案，將采用人民幣或美元計(jì)價與結(jié)算，基于現(xiàn)有結(jié)算模式，非計(jì)價貨幣可充抵保證金，而結(jié)售匯由期貨交易來確定。業(yè)內(nèi)人士表示，在這個方案中并不涉及人民幣可自由兌換內(nèi)容，但引入境外投資者參與交易，將在一定程度上推動人民幣國際化進(jìn)程。
　　外匯兌換額度或放寬限制
　　中國證券報記者獲得的資料顯示，上海期貨交易所設(shè)計(jì)的原油期貨方案中，結(jié)售匯只涉及由期貨交易產(chǎn)生的盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款等款項(xiàng)，客戶自由選定接收盈利的幣種，在盈虧等結(jié)算時兌換貨幣。此外，不接受客戶自行擇時擇量兌換。外匯兌換額度實(shí)行全市場凈額度總額控制，*9期每日凈額度為50億美元(約300億元人民幣)。
　　“可能產(chǎn)生兌換的環(huán)節(jié)來自于交易手續(xù)費(fèi)、盈虧，兌換的是交易結(jié)果，并不涉及人民幣自由兌換。”一位接近上海期貨交易所的消息人士表示，近期上海自貿(mào)區(qū)FTA賬戶政策落地，根據(jù)賬戶資金用途來劃分，至于是否適用于參與國內(nèi)股票、衍生品市場交易，需要進(jìn)一步跟蹤相關(guān)金融細(xì)則，預(yù)計(jì)央行[微博]相關(guān)細(xì)則會很快出臺。
　　該消息人士表示，外管局可能一開始可能會允許比較大的限額，但據(jù)測算，除非國外客戶賬面資金全部虧光，需要用美元去兌換大量人民幣以補(bǔ)足保證金，否則這種大額度兌換的情況基本不會發(fā)生。
　　“用美元兌人民幣來補(bǔ)足保證金，存在一定的匯兌損失風(fēng)險。”一位不愿透露姓名的期貨公司負(fù)責(zé)人表示，目前如果客戶擔(dān)心這部分的匯率損失，可以考慮到海外離岸市場進(jìn)行對沖，相關(guān)對沖工具也較多。
　　此外，上述資料還顯示，原油期貨可接受幣種有境內(nèi)外人民幣、境內(nèi)外美元，未來交易所將選定某一類幣種為基本結(jié)算貨幣，其他幣種為輔助結(jié)算貨幣?？蛻艨墒孪冗x擇一個作為接受盈利的幣種，并可定期重選(暫定周期為6個月)。　　美元計(jì)價或淪為影子市場
　　前述期貨公司負(fù)責(zé)人表示，原油期貨初期需要匯兌的資金可能并不會太大，如果客戶一定要進(jìn)行對沖，也可以選擇離岸工具，但*5的風(fēng)險是離岸標(biāo)的與在岸標(biāo)的的價差，如果有在岸人民幣對沖工具，比如外匯期貨，也是一個很好的解決方案。
　　但目前推出外匯期貨有技術(shù)上的困難。“倘若要進(jìn)行真正的交割問題，由于現(xiàn)貨市場本身不成熟，如果沒有特別好的機(jī)制去解決現(xiàn)貨市場的問題，期貨市場也會不穩(wěn)定。”上述期貨公司負(fù)責(zé)人表示。
　　對于原油期貨來說，同樣如此。在中國，原油現(xiàn)貨市場并不成熟，市場化程度不夠，要在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立原油期貨市場，如果不引入境外投資者，肯定會有缺憾，如果引入境外投資者，可以使市場充分競爭。至于用人民幣還是美元計(jì)價，一些業(yè)內(nèi)人士表示，用美元，海外客戶均可接受，操作方便，而且本身擁有美元，對全球化交易有便利性作用，但弊處是可能淪為海外的“影子市場”。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原油期貨如果用人民幣計(jì)價和結(jié)算，對推動人民幣國際化具有重要的戰(zhàn)略意義，且目前離岸人民幣規(guī)模大，投資渠道有限，未來包括股票、原油等在內(nèi)的市場逐步開放，將使海外人民幣有更多投資渠道，擴(kuò)展離岸人民幣用途。
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