四、跨商品套利和跨市場(chǎng)套利
　　1.跨商品套利
　　跨商品套利是指利用兩種或兩種以上相互關(guān)聯(lián)商品的期貨合約的價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。
　　（1）跨商品套利的基本條件。
　　①高度相關(guān)和同方向運(yùn)動(dòng)。
　?、诓▌?dòng)程度相當(dāng)。
　?、弁顿Y回收需要一定的時(shí)間周期。
　?、苡幸欢ㄙY金規(guī)模量的要求。
　?。?）跨商品套利的特征。
　?、俪霈F(xiàn)套利機(jī)會(huì)的概率較大。
　?、谙鄳?yīng)風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　2.跨市套利
　　跨市套利是指在某個(gè)市場(chǎng)買人（或者賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)市場(chǎng)賣出（或者買人）同種商品相應(yīng)的合約，以期利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差變動(dòng)獲利。（1）跨市套利有三個(gè)前提。
　?、倨谪浗桓顦?biāo)的物的品質(zhì)相同或相近。
　?、谄谪浧贩N在兩個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)具有很強(qiáng)的相關(guān)性。
　?、圻M(jìn)出口政策寬松，商品可以在兩國(guó)自由流通。
　　（2）跨市套利分類。從貿(mào)易流向和套利方向一致性的角度出發(fā)，跨市套利一般可以劃分為正向套利和反向套利兩種：如果貿(mào)易方向和套利方向一致則稱為正向跨市套利；反之，稱為反向跨市套利。
　?。?）跨市套利風(fēng)險(xiǎn)分析。雖然跨市套利是一種較為穩(wěn)健的保值和投資方式，但依舊存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。
　?、俦葍r(jià)穩(wěn)定性。比價(jià)關(guān)系只在一定時(shí)間和空間內(nèi)具備相對(duì)的穩(wěn)定性，這種穩(wěn)定性是建立在一定現(xiàn)實(shí)條件下的。一旦這種條件被打破，比如稅率、匯率、貿(mào)易配額、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸費(fèi)用、生產(chǎn)工藝水平等外部因素的變化，將有可能導(dǎo)致比價(jià)偏離均值后缺乏“回歸性”.
　　②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指在特定的市場(chǎng)環(huán)境下或時(shí)間范圍內(nèi)，套利合約價(jià)格的異常波動(dòng)，處在這種市場(chǎng)情形之下的套利交易者如果不能及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，在交易所落實(shí)化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的措施過(guò)程中，可能會(huì)有獲利頭寸被強(qiáng)行平倉(cāng)，留下虧損的單向頭寸，從而導(dǎo)致整個(gè)套利交易失敗。
　?、坌庞蔑L(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)內(nèi)禁止未經(jīng)允許的境外期貨交易，目前大多數(shù)企業(yè)只能采用各種變通形式通過(guò)注冊(cè)地在香港或新加坡的小規(guī)模代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行外盤(pán)操作，這種途徑存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　④時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)。由于內(nèi)外盤(pán)交易時(shí)間存在一定差異，因此很難實(shí)現(xiàn)同時(shí)下單的操作，不可避免地存在著時(shí)間敞口問(wèn)題，加大了跨市套利的操作性風(fēng)險(xiǎn)。
　?、菡咝燥L(fēng)險(xiǎn)。政策性風(fēng)險(xiǎn)或稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指國(guó)家對(duì)有關(guān)商品進(jìn)出l21政策的調(diào)整、關(guān)稅及其他稅收政策的大幅變動(dòng)等，這些都可能導(dǎo)致跨市套利的條件發(fā)生重大改變，進(jìn)而影響套利的最終效果。
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