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　　股指期貨分析
　　1.股指的估值
　　(1)相對估值法。主要采用乘數(shù)方法，如市盈率估值法、市凈率估值法等。優(yōu)點在于比較簡單，易于掌握，同時也揭示了市場對于指數(shù)價值的評價。但是，在市場出現(xiàn)較大波動時，市盈率、市凈率的變動幅度也比較大，有可能對指數(shù)的估值產(chǎn)生誤導(dǎo)。
　　(2)絕對估值法。主要采用DDM(股利貼現(xiàn))模型、DCF(現(xiàn)金流貼現(xiàn))模型和 FED模型，計算市場合理估值水平，和當(dāng)前市場估值進行比較，以判斷市場的估值水平高低。
　?、貲DM模型。股利貼現(xiàn)模型最早由Williams(1938)提出，該模型認為股票的內(nèi)在價值應(yīng)等于該股票持有者在公司經(jīng)營期內(nèi)預(yù)期能得到的股息收入按一定折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值。
　?、贔ED模型。1997年美聯(lián)儲公布FED模型，假設(shè)長期國債收益率應(yīng)當(dāng)與標(biāo)普500指數(shù)的隱含收益率(用動態(tài)市盈率的倒數(shù)來度量)相近，因此可以從兩者的差價去判斷股價是否合理。
 
　　2.影響股指的因素分析
　　(1)經(jīng)濟增長與通脹。在經(jīng)濟衰退時期，股票價格會逐漸下跌；到蕭條時期，股價跌至最低點；而經(jīng)濟復(fù)蘇開始時，股價又會逐步上升；到繁榮時，股價則上漲至*6點。
　　通貨膨脹對股票市場走勢的影響有利有弊，溫和通脹有刺激市場的作用，高通脹又有抑制市場的作用。
　　(2)經(jīng)濟政策。
　　貨幣政策?？傮w上說，寬松的貨幣政策有利于股市上揚，而從緊的貨幣政策將使得股市價格下跌。
　?、倮首兓瘜墒械挠绊憽Ｊ紫?，利率上升，公司借款成本增加、投資機會成本增大、資金從股市轉(zhuǎn)向儲蓄，利潤率下降，股票價格下跌。利率降低，將對股票市場起完全相反的作用。
　　②央行公開市場操作對股市的影響。央行可以通過公開市場購回債券、更改法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策來達到增加貨幣供應(yīng)量，市場上流動性的增加將使得部分資金流向股票市場，從而提高對股票的需求，使整個股票市場價格上揚。
　?、蹍R率變動對股市的影響。一國的經(jīng)濟越開放，股票市場的國際化程度越高，股票
　　市場受匯率的影響越大。匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品競爭力增強，出口型企業(yè)將受益，因而企業(yè)的股票價格將上漲；相反，依賴于進口的企業(yè)成本增加，利潤受損，股票價格將下跌。
　　財政政策。積極的財政政策刺激經(jīng)濟發(fā)展，股票市場走強。財政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健將使得過熱的經(jīng)濟受到抑制，股票市場將走弱。積極的財政政策對股市的影響體現(xiàn)在：
　　① 減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。
　　② 擴大財政支出，加大財政赤字。
　　③ 增加財政補貼。
　　(3)股票市場的供給與需求。
　?、俟善笔袌龉┙o的主要影響因素為上市公司質(zhì)量、上市公司數(shù)量與融資規(guī)模。
　?、诠善笔袌鲂枨蟮闹饕绊懸蛩貫榱鲃有?、政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機構(gòu)投資者的壯大、資本市場的逐步對外開放。
　　(4)市場情緒。
　　市場情緒是反映市場上樂觀或悲觀程度的指標(biāo)，是投資者心理的反映，也是投資者對市場表現(xiàn)的反映。VIX指數(shù)(Volatility Index)，即波動率指數(shù)，已經(jīng)成為全球投資者評估美國股票市場風(fēng)險的主要依據(jù)之一，它由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均計算得來。
 
　　高頓網(wǎng)校贈言：寧以執(zhí)著的名義失敗，也不以違心的代價成功。寧可在自己的世界里裸奔，也不要在別人的世界里婆娑。當(dāng)你學(xué)會面對傷害微笑的時候，你的微笑；已足以對傷害的本身構(gòu)成傷害！情侶的擁抱，是幸福甜蜜的；夫妻的擁抱，是寬容理解的；朋友的擁抱，是貼心信任的。