近期，各家券商2016年度投資策略會“扎堆”召開。目前來看，點位預測方面比較樂觀的是申萬宏源，對2016年上證指數(shù)*6看至4750點。興業(yè)證券、瑞銀證券的看法則相對謹慎。同時，券商的預測也有“達成共識”的地方，多家券商集體預測2016年GDP增速將會下滑。其中，瑞銀證券預測2016年中國GDP增長率將降至6.2%。
2016年上證指數(shù)
*6看至4750點
昨日，招商證券在深圳舉行了2016年度投資策略會。此次策略會頗受投資者關(guān)注，招商證券近年來的策略會像是被下了魔咒，每逢召開策略會大盤必跌，所以這次策略會被網(wǎng)友戲謔為“令資本市場聞風喪膽的策略會”。不幸的是，昨天魔咒再次應(yīng)驗。
招商證券在本次會議上發(fā)布了2016年宏觀經(jīng)濟、A股市場、H股市場、公司行業(yè)等系列投資策略報告。
招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在會上闡述了對2016形勢的基本觀點。他認為，2016年市場合理估值中樞在3400點附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區(qū)間在3000點-4000點之間，不排除幾個催化劑多重共振，導致市場出現(xiàn)類似今年二季度的階段性火爆狀況。整體來看，市場呈現(xiàn)出交易活躍，但是趨勢性趨弱，大體上形態(tài)寬幅震蕩向上的形態(tài)。
國泰君安也于近期召開策略會，國泰君安首席宏觀分析師任澤平的觀點是，A股市場“熊市”已經(jīng)結(jié)束了，目前步入正常市。
按照國泰君安首席策略分析師喬永遠的預計，明年A股將在3200點到4500點的核心區(qū)間內(nèi)震蕩，“對股票市場的機會仍然樂觀。”喬永遠還特別指出，個別的信用風險將在2016年出現(xiàn)上升，可能帶來股市低估出現(xiàn)好的買點。
相比之下，申萬宏源更加樂觀。申萬宏源證券首席策略分析師王勝則預測，上證指數(shù)波動區(qū)間3050點—4750點之間，而創(chuàng)業(yè)板指波動區(qū)間范圍為2250點—4250點。“不過在概率*5的中性情景假設(shè)下，上證綜指至少將摸高4000點，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點。”
興業(yè)證券的態(tài)度則相對謹慎，興業(yè)首席宏觀分析師汪涵預計，2016年上半年經(jīng)濟難有開門紅，全年有望走出“前低后高”走勢；A股市場方面，首席策略分析師張憶東表示，2016年A股市場的“泡沫市”特征仍為常態(tài)，整體估值仍然偏貴，結(jié)構(gòu)性泡沫行情將更加集中，行情大箱底震蕩之下一季度行情相對看好，二季度則不確定性將增大。
同時，瑞銀證券對整體A股的未來走勢看法偏中性。12月7日，瑞銀證券發(fā)布“2016年中國A股市場展望”投資研究報告，并召開媒體見面會。瑞銀證券預計，2016年A股上市公司利潤增速將從今年的4%降至-1%；由于需求減弱和通縮壓力，企業(yè)收入承壓；年末滬深300指數(shù)目標點位3700點，對應(yīng)2016年13.5倍市盈率。
券商集體預測
2016年GDP增速下滑
目前來看，各家券商對于明年GDP增長幅度的預測“達成共識”：比2015年有所下降。
瑞銀證券宏觀團隊預測2016年中國實際GDP增長率將從2015年的6.9%-7%降至6.2%；國泰君安認為，宏觀方面，四季度經(jīng)濟在微刺激和信貸放量推動下，環(huán)比有望暫穩(wěn)，2016年一季度再下臺階，全年GDP增長6.5%；高華證券則預計2016年GDP增速將為6.4%；招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在會上表示，預計2016年GDP增速為6.7%。
值得一提的是，在瑞銀證券的策略會上，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺提到了明年市場可能遭遇的風險。他預計，明年有可能會發(fā)生嚴重信用違約事件、或不良貸款快速攀升，使得金融系統(tǒng)受到?jīng)_擊債務(wù)帶來的違約的風險。高挺特別提到了債務(wù)帶來的違約的風險，“我們最近看到一些國企，還有一些非國企的違約事件開始增加，集中在鋼鐵、水泥這些領(lǐng)域，行業(yè)的虧損面很大，有的全行業(yè)虧損。這些領(lǐng)域出現(xiàn)違約事件，會使大家擔心銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，債券出現(xiàn)比較大的波動，風險偏好下降，也會沖擊A股的流動性。”
研究報告中也提到了2016年瑞銀證券看好的板塊，消費、醫(yī)療保健、信息技術(shù)均在其中。高挺表示，2016年看好四大投資主題。首先是消費需求的改變。隨著居民可支配收入增長，城鎮(zhèn)化推進以及人口結(jié)構(gòu)的變化，人們對可選和服務(wù)性消費的需求不斷增加。預計醫(yī)療、保險、教育、娛樂等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)快速的增長；第二是股息收益率。在經(jīng)濟增長放緩、貨幣寬松帶動收益率下行的大環(huán)境下，股息收益率較高、且具有良好基本面的個股將更具吸引力。第三是財政政策將在穩(wěn)增長方面發(fā)揮更大的作用，除基建板塊外，節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域中享受稅收優(yōu)惠或補貼的個股預計將會受益。第四，繼指導意見公布后，國企改革“1+N”配套文件或于2016年陸續(xù)出臺，預計電力、石油和天然氣、鐵路、電信、航空和軍工行業(yè)改革將取得明顯進展。