繼清理信托之后，管理層對(duì)市場杠桿資金的嚴(yán)厲監(jiān)管仍在持續(xù)。日前，有消息稱配資式資管產(chǎn)品新增遭遇叫停，其波及范圍可能涉及多家基金子公司、私募和券商機(jī)構(gòu)。據(jù)從券商方面了解，目前監(jiān)管部門已經(jīng)要求券商對(duì)托管的私募產(chǎn)品進(jìn)行上報(bào)規(guī)范，涉及配資的資管計(jì)劃被要求逐漸清理出去，機(jī)構(gòu)內(nèi)部去杠桿化趨勢明顯。
實(shí)際上從兩融規(guī)范、分級(jí)資管限制到收益互換業(yè)務(wù)新增叫停，由于監(jiān)管環(huán)境的變化，券商各類創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)均在逐步收緊。分析人士指出，近期多家券商因兩融等業(yè)務(wù)違規(guī)受到查處的消息陸續(xù)傳出，意味著券業(yè)整體將面臨重新規(guī)范和整理，后續(xù)融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能面臨轉(zhuǎn)折。
券商內(nèi)部去杠桿加速
日前，來自基金公司和券商機(jī)構(gòu)方面的消息稱，已經(jīng)接到來自地方證監(jiān)局下發(fā)的通知，要求規(guī)范涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品，其目的主要在于鞏固前期場內(nèi)配資清理的工作。證監(jiān)會(huì)方面人士表示，私募產(chǎn)品下私募資管產(chǎn)品中下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等情形將面臨堅(jiān)決清理；涉嫌配資的優(yōu)先級(jí)委托人享受固定收益、劣后級(jí)委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令參與股票投資的私募資管產(chǎn)品，將受到監(jiān)管部門規(guī)范。
“一般證券公司涉及的配資式私募資管產(chǎn)品可能包括幾個(gè)方面，有資管產(chǎn)品下面的分賬戶或虛擬賬戶，也有傘型資管的不同委托人，有明顯結(jié)構(gòu)化特征并通過投顧下單方式做投資的資管產(chǎn)品。前面兩類被明確要求以暫停新增的方式被清理出去，而后者具有為劣后份額持有人變相開展類似于場外配資活動(dòng)的功能而受到嚴(yán)格限制，有些公司將其作為清理之列。”某券商資管人士表示，當(dāng)前監(jiān)管層對(duì)場外配資的態(tài)度是“零容忍”態(tài)度，傳統(tǒng)通過分級(jí)資管計(jì)劃曲線實(shí)現(xiàn)杠桿交易的渠道將被一一封鎖。
“從政策導(dǎo)向看，從兩融規(guī)范、分級(jí)資管新增叫停到現(xiàn)在各類機(jī)構(gòu)自查配資式私募資管，都是為了防范高杠桿配資的死灰復(fù)燃。而原有通過券商通道曲線獲取杠桿資金的方式也由于各項(xiàng)規(guī)范而被逐漸整頓，實(shí)質(zhì)上券商內(nèi)部業(yè)務(wù)架構(gòu)正在經(jīng)歷一場去杠桿運(yùn)動(dòng)。”上述券商人士表示，由于去杠桿的加速，不少券商內(nèi)部融資類業(yè)務(wù)的開展和創(chuàng)新都會(huì)在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)受到影響。
兩融業(yè)務(wù)頻繁觸紅線
除了機(jī)構(gòu)去杠桿外，今年以來多數(shù)券商因業(yè)務(wù)違規(guī)受罰，其中兩融業(yè)務(wù)頻頻觸及監(jiān)管紅線，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。有券商機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，今年券商業(yè)務(wù)違規(guī)較多，不排除證券公司因此受到降級(jí)或扣分的處罰，這將在后續(xù)影響券商業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和開展，無論是監(jiān)管部門還是券商內(nèi)部，對(duì)融資業(yè)務(wù)及相關(guān)類貸款業(yè)務(wù)的放開都會(huì)趨于謹(jǐn)慎。
11月中旬，3家大券商先后公告稱因開展兩融業(yè)務(wù)中違反“未按照規(guī)定與客戶簽訂業(yè)務(wù)合同”的規(guī)定遭到調(diào)查。實(shí)際上券商兩融違規(guī)并非首次，今年1月，證監(jiān)會(huì)對(duì)45家證券公司融資類業(yè)務(wù)檢查結(jié)束，并對(duì)其中違規(guī)券商做出暫停新開融資融券賬戶3個(gè)月或警示的監(jiān)管措施；今年4月，證監(jiān)會(huì)再次通報(bào)6家券商融資融券中有違規(guī)業(yè)務(wù)而被責(zé)令加強(qiáng)自查。今年9月，證監(jiān)會(huì)再次對(duì)4家違規(guī)券商進(jìn)行巨額罰款措施并責(zé)令改正。
分析人士認(rèn)為，除了券商業(yè)務(wù)違規(guī)可能被罰之外，還將面臨扣分降級(jí)的處罰。有券商人士指出，盡管最終處罰決定沒有出現(xiàn)，但如果遭調(diào)查的券商被處罰內(nèi)容較多、程度較大，將可能面臨降級(jí)的情況。一旦進(jìn)行降級(jí)，則意味著涉及的券商機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、新設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、發(fā)行上市等均會(huì)受到負(fù)面影響，尤其是券商融資創(chuàng)新方面，會(huì)面臨業(yè)務(wù)收縮或者轉(zhuǎn)折的情況。