【小編導讀】：5月10日，央行發(fā)出降息通知，有專家認為此后股市可能回調(diào)。央行降息對企業(yè)的發(fā)展有很大的促進作用，有助于穩(wěn)定實體經(jīng)濟增長，從而降低企業(yè)的成本。　　央行年內(nèi)二度降息穩(wěn)增長支撐樓市企穩(wěn)股市向上
　　央行決定，自5月11日起對稱降息0.25個百分點，并將存款利率浮動空間上限擴大至基準利率的1.5倍。專家表示，央行年內(nèi)再次降息有利于穩(wěn)定實體經(jīng)濟增長和降低企業(yè)融資成本，也會進一步穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，購房者月供負擔將有所減輕，降息對股市向上走勢有所支撐，但刺激作用或有限；而擴大存款利率上浮空間進一步加速了利率市場化進程。
　　降息穩(wěn)定實體經(jīng)濟增長
　　進一步降低企業(yè)融資成本
　　央行決定，自5月11日起下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%，其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調(diào)整。
　　“從宏觀層面上看，其主要動因是，由于經(jīng)濟面臨較大下行壓力。”央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿表示，有必要通過降低名義利率來達到降低實際利率、穩(wěn)定投資增長的目的。
　　中信證券[0.48%資金研報]全球首席經(jīng)濟學家彭文生對表示，外貿(mào)等數(shù)據(jù)顯示，實體經(jīng)濟下行壓力比較大，另一方面由于整體物價水平較低，導致實際利率仍然偏高，通過降息可以穩(wěn)定實體經(jīng)增長，也能夠降低企業(yè)融資的成本。
　　“此次降息是意料中的動作。”中國農(nóng)業(yè)銀行[1.37%資金研報]首席經(jīng)濟學家向松祚分析，近期的GDP、CPI、PPI和PMI等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力在加大，降息目的是降低企業(yè)和個人融資成本，促進投資和消費。
　　但馬駿強調(diào)，這次利率下調(diào)并非中國版的量化寬松(QE)。一些發(fā)達國家的量化寬松是在政策利率接近于零，而實體經(jīng)濟又面臨衰退的背景下采用的非常規(guī)政策手段。中國使用的調(diào)整存款準備金率、再貸款和其他常規(guī)政策工具仍屬于常規(guī)性貨幣政策操作，與發(fā)達國家的QE有本質(zhì)的區(qū)別。
　　擴大存款利率浮動上限
　　利率市場化接近完成
　　在降息的同時，央行結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。
　　央行研究局局長陸磊在接受采訪時表示，存款保險條例的公布為存款利率浮動區(qū)間上限進一步擴大，甚至全面取消浮動區(qū)間塑造了微觀體制機制保障；而從存貸款市場情況看，完全放開存款利率上限的時機、條件已經(jīng)成熟。
　　向松祚表示，這是存款利率市場化的重大步驟，標志著我國利率市場化接近完成。據(jù)他分析，擴大存款利率浮動上限對儲戶比較有利。商業(yè)銀行需要創(chuàng)造更多符合個性化的金融產(chǎn)品，儲戶將有更加多元化的儲蓄或者投資選擇。
　　彭文生分析，進一步推進利率市場化，給了金融機構更大的自主空間，使利率定價更加市場化，這會推動存款利率上升。但目前央行的政策工具意圖引導利率下行，加上經(jīng)濟對資金需求不是很旺盛，所以向上推的力量不會太大。
　　在馬駿看來，由于當前流動性充裕，通脹率和市場利率都趨于下行，大部分金融機構不會用足這個1.5倍這個上限。
　　降息減輕個人房貸月供負擔
　　利于房地產(chǎn)市場穩(wěn)定
　　央行再次降息對房地產(chǎn)市場的走勢會否產(chǎn)生影響？向松祚分析，降息將會進一步穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，預計個人按揭貸款會呈現(xiàn)恢復性增長。
　　上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進分析，降息能夠直接降低按揭貸款的成本，這能夠提高購房者入市的積極性。而且近期房價處于止跌反彈的態(tài)勢，降息會促使此前部分觀望的購房者改變?nèi)胧胁呗?，積極辦理按揭貸款和購房手續(xù)。這將帶來5月份市場成交量的繼續(xù)上升。
　　他認為，一二線城市房價5月份可能會陸續(xù)進入上漲通道，部分三四線城市也將止跌。房價上漲態(tài)勢一旦形成，那么下半年將強化市場看漲預期，進而加大漲價的幅度。
　　降息使購房者可以享受到實在的好處。以貸款100萬、期限為20年為例，降息0.25個百分點后，按等額本息方式，原來每月月供7107，現(xiàn)在只用還6964元，每月節(jié)省143元，20年總共減負3.4萬元；按等額本金方式，20年可省近2.5萬元。
　　降息支撐股市向上趨勢
　　多家機構預計刺激作用有限
　　彭文生認為，股市資產(chǎn)價格對利率比較敏感，降息對邊際價格有支撐。但是股市走勢不完全由利率水平?jīng)Q定，還有企業(yè)的盈利能力和投資者的風險偏好等的影響。
　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，降息有利于A股市場，一方面降息降低了企業(yè)融資成本，有利于利率敏感型的行業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車、基建、一般工業(yè)等，提高這些行業(yè)盈利能力，另一方面降息降低了股票的要求回報率，提高股價。近期大盤出現(xiàn)大幅震蕩整理，預計本次降息會促使大盤在權重股帶動下大幅反彈。
　　多家機構也預計，降息將使股市維持向上的動力和趨勢。上投摩根表示，對于市場趨勢依然保持樂觀，風格上大小盤均存在機會，降息短期對周期股有更強提振作用。
　　英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄則表示，降息不會改變A股大部分股票估值偏高的事實。也有分析稱，由于前期已經(jīng)消化了一部分消息，且A股有估值調(diào)整的需求，本次降息對股市的刺激可能有限。
　　在向松祚看來，降息對股市的影響是間接的，可以穩(wěn)定股市的預期，然而要防止信貸資金流入股市，這樣不僅無助于實體經(jīng)濟增長，反而可能增加股市泡沫的風險。(完)
　　萬億元打新資金今日解凍
　　本周將有1.03萬億元打新資金解凍。上周五在打新資金回流等因素影響下，市場迎來較大幅度反彈，滬指大漲2.28%，創(chuàng)業(yè)板指[5.97%]更是大漲近6%，市場人士認為，隨著本周一市場再迎萬億元打新資金解凍，市場反彈或有望延續(xù)。
　　本周一有9只新股的打新資金解凍，最多的為海利生物(603718)，有1774.22億元打新資金解凍，另外，雪峰科技(603227)、全志科技(300458)、耐威科技(300456)、先導股份(300450)等4新股的解凍資金也超過1000億元。新通聯(lián)(603022)、康拓紅外(300455)、三鑫醫(yī)療(300453)的解凍資金均不足1000億元。
　　此外，本周二繼續(xù)有艾華集團(603989)、金海環(huán)境(603311)等5只新股的打新資金解凍。此前有機構預測，本次25只新股合計凍結資金在2.5萬億元到3萬億元之間。
　　上周五，有惠倫晶體(300460)、浙江金科(300459)、創(chuàng)業(yè)軟件(300451)等9只新股的打新資金解凍，解凍資金1.47萬億元；其中網(wǎng)下凍資4321.57億元，網(wǎng)上凍資1.04萬億元。
　　今年以來，包括上周五，有四個交易日打新資金解凍規(guī)模超過1萬億元，分別為2月13日(1.50萬億元)、3月16日(1.58萬億元)、4月17日(1.75萬億元)，以及5月8日的1.47萬億元。這四個交易日滬指均實現(xiàn)上漲，除2月13日僅漲0.96%外，其余三個交易日均大漲逾2%。
　　市場分析人士認為，從上周五開始，此前被綁定的巨額打新資金將陸續(xù)解凍，有助于市場企穩(wěn)反彈。資金面較為寬松，對大盤形成利好。(中國證券網(wǎng))
　　整固后仍將上行
　　⊙西部證券[-2.58%資金研報]王梁幸
　　上周A股震蕩回落，滬指連續(xù)跌破多條中短期均線，4000點大關面臨嚴峻考驗。筆者認為，雖然技術面的調(diào)整要求較為強烈，但推動本輪行情的貨幣政策寬松、改革推進等核心因素并未改變，預計股指在4000點上方適當整固后仍有望延續(xù)上行走勢，前期4572點高點不會是本輪牛市的頂點。
　　盡管上周主板指數(shù)回落明顯，但盤面上來自于創(chuàng)業(yè)板、中小板的熱點并不缺乏，互聯(lián)網(wǎng)、電商、智能醫(yī)療等板塊反復走強，不僅創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出新高，安碩信息也創(chuàng)出*6的400元股價，盤面上并不缺失賺錢效應和板塊效應，這也使得指數(shù)即使進入整固走勢，但整體強勢格局不會改變。
　　從推動本輪牛市的兩大核心基石來看，目前尚未有明顯轉變。一方面，歷史上A股轉熊往往以貨幣政策的收緊為重要信號，但當前貨幣政策中短期轉向概率并不大。由于新近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不十分理想，尤其PPI數(shù)據(jù)的連續(xù)回落勢頭并未得到扭轉，相對低位運行的經(jīng)濟狀態(tài)仍需要寬松的貨幣政策來加以穩(wěn)定，同時輔以積極的財政政策，投資方面的力度將繼續(xù)增加，這使得A股所處的政策環(huán)境較為理想。從當前市場流動性來看，目前仍保持了充裕狀態(tài)，券商融資余額不斷提升，也為A股提供了持續(xù)的正面支撐。
　　另一方面，從全面改革、經(jīng)濟轉型的角度來看，以“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃為基礎，伴隨高鐵、核電的“雙龍出海”，外需得到較大程度的刺激，經(jīng)濟有望釋放出新的增長活力，而國內(nèi)方面，國企改革“1+N”方案即將推出，電力、天然氣、電信等行業(yè)改革也在持續(xù)推進，同時，政策上對“互聯(lián)網(wǎng)+”、電商等產(chǎn)業(yè)的扶持力度不斷加大，均有利于經(jīng)濟結構的加快調(diào)整。對于A股而言，也將持續(xù)催生新的做多熱點，從而延續(xù)強勢格局。
　　綜上，A股上周的回調(diào)更多是基于技術面要求，畢竟技術指標連續(xù)的頂背離狀態(tài)需要通過指數(shù)的回調(diào)或是整固來修復，短線上滬指可能再度呈現(xiàn)出類似年初1-3月份的箱體整固走勢，而本次的核心波動區(qū)間預計在4000-4400點，再完成這個階段性整固之后，股指有望延續(xù)上行并挑戰(zhàn)5000點大關。
　　降息落地調(diào)整料提前“落幕”
　　上周，隨著新股申購分流資金以及“中”字頭藍籌品種高位墜落，A股格局迅速展開分化，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股則逆市大漲并再創(chuàng)新高。周末央行宣布下調(diào)存款基準利率0.25個百分點，疊加超2.5億元打新資金解凍回流馳援，流動性寬裕帶來的A股整體反彈行情可期，調(diào)整走勢大概率“提前落幕”。而且，上周大盤股壓力部分釋放，預計后市有望重拾強勢。
　　巨震分化權重企穩(wěn)
　　隨著新一輪IPO申購開啟，上周A股進入高位調(diào)整通道。自周二開始，滬綜指高臺跳水，連續(xù)出現(xiàn)深度回調(diào)；創(chuàng)業(yè)板指則在橫盤震蕩后選擇重新向上，于上周五放量突破前高，收盤時將指數(shù)錨定在2973.60點。整體上看，普跌之后A股進入冷熱不均的分化階段，中小盤股走勢明顯較大盤股強。
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周滬綜指累計跌幅達到5.31%；深成指情況稍好，但也下跌2.28%；同期中小板指[4.63%]和創(chuàng)業(yè)板指則分別上漲1.83%和4.05%，短暫整固之后走出獨立行情，顯示出資金“抓小放大”邏輯再現(xiàn)，流通市值小、股價彈性高的中小盤股成為投資者短線布陣的新“利器”。
　　誠然，上周大盤股尤其是“中”字頭藍籌股遭遇了深幅調(diào)整，對主板指數(shù)形成較大拖累。此外，上周打新累計凍結場內(nèi)資金逾2.5萬億元，流動性收窄也對多方實力帶來較大打擊。不過綜合而言，此番大盤巨震連連，反映的仍是指數(shù)運行的正常調(diào)整需求，而不會扭轉改革紅利釋放催生的牛市“舞步”。伴隨產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整深入推進、宏觀經(jīng)濟觸底回升，接下來A股走強趨勢仍然不改。
　　上周，權重板塊高度承壓。28個申萬一級行業(yè)中，區(qū)間跌幅居前的均為周期性板塊，交通運輸和建筑裝飾的5日下跌幅度分別高達到9.52%和9.39%。而隨著調(diào)整的累積，大盤已然顯現(xiàn)些許止跌跡象，一方面周五尾盤兩市主板指數(shù)強勢抬升，快速翻紅并雙雙出現(xiàn)2%以上上漲，包括汽車、房地產(chǎn)在內(nèi)的諸多周期性板塊聯(lián)手推動。
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