編者按：股市久違的4%單日大跌，警示效果或達到。如果警示效果達到，則監(jiān)管層暫不需要親自出手。對于監(jiān)管層最關(guān)心的中小投資者來說，單日大跌比起幾個月累計更大跌幅要記憶更深刻。業(yè)內(nèi)投資建議：對未來市場的順利上行，單日大跌短痛取代長痛，比外力強加的調(diào)整有更理想的警示效果。
　　久違的4%單日大跌，警示效果或達到。如果牛市漲得過于順利，中途不偶爾出現(xiàn)單日較大的調(diào)整，對中小投資者和杠桿投資者起不到“肉痛”的警示效果，最后倒逼監(jiān)管層出大招，是最壞的結(jié)果。過去一年滬指跌幅在4%以上的交易日只有12月19日(-5.43%)和1月19日(-7.7%)兩次，創(chuàng)業(yè)板也只有12月22日(-4.94%)和4月15日(-4.58%)兩次。單日大跌更“肉疼”，如果警示效果達到，則監(jiān)管層暫不需要親自出手。對于監(jiān)管層最關(guān)心的中小投資者來說，單日大跌比起幾個月累計更大跌幅要記憶更深刻。除非短期立即產(chǎn)生非常大的反彈收復(fù)失地，強化牛市“打不死”的信念，否則監(jiān)管層想取得的警示效果已經(jīng)收到，料短期內(nèi)不用出大招。
　　融資比例高的股票周二并沒有超跌。我們統(tǒng)計了融資余額占流通股比例*5的20只股票，發(fā)現(xiàn)平均跌幅為2.74%。對主要規(guī)模板塊(滬深300(4553.327,-43.51,-0.95%)、中證500、中小板、創(chuàng)業(yè)板)分別進行同樣統(tǒng)計，前20只股票平均跌幅為3.38%、3.12%、2.19%、1.96%。
　　誰跌得多？最近漲幅比估值高低更重要。周二重災(zāi)區(qū)在中證超大指數(shù)。按規(guī)?？?，中證超大指數(shù)(-4.63%)、滬深300(-3.99%)、中證500(-3.66%)、中小板(-2.75%)比小盤跌得多，估值較高的板塊當天受到的影響反而較小，高、低市盈率風(fēng)格指數(shù)分別跌2.80%和4.61%。從行業(yè)上看，最近一個月(除去周二)漲得相對較多的行業(yè)(比如交運、公用事業(yè)(3433.691,-96.14,-2.72%)，分別漲25.61%、24.88%)周二跌得最多(5.99%、5.85%)。
　　港股并沒有拖累A股市場。在AH溢價高企情形下，香港市場對A股市場的分流作用一直是我們擔憂的因素，我們也一直建議有條件的投資者適當配置H股中估值較有吸引力的品種。但是周二恒生指數(shù)只跌了1.31%，恒生國企指數(shù)跌幅為2.64%，紅籌指數(shù)跌幅1.68%。滬股通凈買入8.33億，港股通凈買入13.01億。
　　IPO規(guī)模小型化對資金面影響不大。本周IPO估計凍結(jié)資金2.4萬億，比上一輪小，且貨幣市場利率穩(wěn)定。我們一直不認為IPO的提速，包括增加每月批準個數(shù)和注冊制加快出臺對市場走向會有重大影響。由于IPO規(guī)模小型化趨勢，根據(jù)我們的測算，即使今年IPO數(shù)量達到600家，融資規(guī)?？赡苤辉?500-5000億元左右。
　　投資建議：對未來市場的順利上行，單日大跌短痛取代長痛，比外力強加的調(diào)整有更理想的警示效果。我們認為未來慢牛趨勢不變，建議投資者利用市場短期調(diào)整機會買入“價值洼地”(醫(yī)藥、家電、汽車、食品飲料)。但要注意的是，如果未來一兩天指數(shù)馬上收復(fù)失地，讓投資者太快抖擻起來的話，監(jiān)管層的逆周期政策依然是還沒有掉下來的另一只“靴子”。（來源：上海證券報）

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