多家險企1年期到3年期的萬能險產品預期收益率降至3%左右，在理財產品中失去優(yōu)勢
備受市場關注的萬能險或在2017年開門紅出現(xiàn)“量價雙降”。
近期一份2017年開門紅銀?？射N躉交產品明細及額度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，包括上市公司及舉牌“專業(yè)戶”在內的十余家險企，對2017年開門紅期間（首季度/1月份）銷售的萬能險銷售額度進行了限制，并下調了萬能險預期收益，多險企1年期到3年期的萬能險產品預期收益率降至3%左右。
萬能險的這一預期收益率在理財產品中將不具優(yōu)勢。拿到的部分銀行1年及以內期限的20款銀行理財產品中，有7款預期收益在4%以上，其余理財產品收益均高于3.5%。
自上周六證監(jiān)會主席劉士余針對當下資本市場上備受熱議的舉牌、杠桿收購等行為發(fā)表講話之后，保監(jiān)會表態(tài)持續(xù)強化萬能險監(jiān)管，并對前海人壽下發(fā)監(jiān)管函，暫停其萬能險新業(yè)務。今年以來多項監(jiān)管措施合力下，不少中小險企調整了明年開門紅期間的萬能險銷售計劃。事實上，今年萬能險保費增速自4月份開始已連續(xù)7個月下滑。
限額銷售+下調收益率
近期從某銀行獲悉，該行接到的包括上市公司與中小型、激進型險企在內的10余家保險公司30多款開門紅產品中，僅有5款產品為“不限制額度銷售”，其他產品均為額度售滿之后立即停售。
從收益情況來看，30款多款產品中，除5年期萬能險利率在4%左右之外，其余1年期到3年期的萬能險利率均在3%左右。這一開門紅時期的產品較低收益率水平，與今年以來中小險企的萬能險預期收益普遍在5%左右的收益率形成反差。華寶證券研報顯示，8月份包括上市險企（萬能險收益較低）在內的行業(yè)萬能險平均收益率為4.799%。
可以預見的是，開門紅期間的萬能險產品預期收益，在理財產品中將不具優(yōu)勢。北京北三環(huán)兩家銀行的1年及以內期限的20款銀行理財產品，有7款預期收益在4%以上，其余理財產品收益均高于3.5%。
上述銀行相關人士表示，各家保險公司在2017年初推出的3年期及以下保險產品額度較去年實際銷售額度減少了，推出1年高現(xiàn)金價值保險產品的公司和額度較去年大幅減少?；诖耍撊耸糠Q，由于可銷售的保險優(yōu)勢產品比較少，因此高現(xiàn)價保險是吸引他行客戶的利器。
其所在行2017年開門紅期間制定的策略是，收益較高的萬能險宣傳過程，要提醒客戶注重的是一個“搶”字：先搶1年期，再搶2年期、3年期；對2-3年保險到期客戶和2-3年定期客戶，盡量宣導搶2年期、3年期高現(xiàn)價保險；對新客戶、大客戶以搶1年期高現(xiàn)價保險為主。
21家險企萬能險占比過半
事實上，除12月5日《保監(jiān)會持續(xù)強化萬能險監(jiān)管堅決遏制違規(guī)行為》外，保監(jiān)會今年已經下發(fā)多份指向萬能險的監(jiān)管文件，此前密集出臺了《關于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產品有關事項的通知》、《關于進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》和《關于強化人身保險產品監(jiān)管工作的通知》等多項規(guī)定，對萬能險的規(guī)模、經營管理等進行了限制和規(guī)范。
同時，保監(jiān)會累計對27家中短存續(xù)期業(yè)務規(guī)模大、占比高的公司下發(fā)了風險提示函，要求公司嚴格控制中短存續(xù)期業(yè)務規(guī)模；針對互聯(lián)網保險領域萬能險產品存在銷售誤導、結算利率惡性競爭等問題。5月-8月，保監(jiān)會又組織7個保監(jiān)局對萬能險業(yè)務量較大，特別是中短存續(xù)期產品占比的9家公司開展了萬能險專項檢查，并對發(fā)現(xiàn)問題的公司下發(fā)了監(jiān)管函。
多項監(jiān)管措施效果明顯，今年3月份中短存續(xù)期新政實施以來的數(shù)據(jù)體現(xiàn)，萬能險保費增速自4月份開始出現(xiàn)連續(xù)7個月的下滑態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費（以萬能險為主）3月末至10月末累計規(guī)模的增速分別209.53%、199.35%、171.92%、143.16%、116.15%、91.00%、78.88%、71.59%，增速“七連降”。
從壽險公司來看，保監(jiān)會近期公布的前10個月保費數(shù)據(jù)顯示，在46家險企萬能險正增長的同時，也有18家險企萬能險保費出現(xiàn)負增長。
從萬能險保費占規(guī)模保費的比例看，前10個月，有21家險企的萬能險占比超過50%，其中有5家超過90%。而一季度，有25家險企萬能險保費占比超過50%，9家險企占比超過90%。一些中小險企已在控制萬能險業(yè)務占比。
個別險企現(xiàn)金流風險較大
盡管已有不少險企逐步控制萬能險業(yè)務比重，但由于監(jiān)管對萬能險的多項限制，個別萬能險占比較高的險企或在明年開門紅期間出現(xiàn)較大現(xiàn)金流風險。
申萬宏源證券研報預計，過去萬能險保單保障程度低且費用設置不合理，但是9月6日《中國保監(jiān)會關于強化人身保險產品監(jiān)管工作的通知》給予不符合要求的保單7個月的過渡期，2017年4月1日起停售，大量產品需要重新設計，導致萬能險銷售難度加大，監(jiān)管加劇或導致萬能險銷售回落，2017年萬能險保費開始負增長。
事實上，開門紅期間往往是一年中滿期給付和退保的高峰期，一些激進的中小險企在大量資金流出后，如果新契約保費未能及時補充，償付能力將承壓。“預計2017年起將是保單到期和退保的高峰，保險公司至少需要同等規(guī)模的保單資金流入才能覆蓋資金流出，未來需重點關注規(guī)模保費的增長。”
某壽險公司近期也表示，在壓力測試下，公司整體凈現(xiàn)金流是大于0的，不存在流動性風險，但是公司萬能險業(yè)務在今年四季度以及2017年一季度（開門紅期間）凈現(xiàn)金流小于0，主要原因為未來兩個季度公司有大量萬能險退保，但是公司停售了中短存續(xù)期萬能險產品，導致新契約保費收入不足。
一家外資險企也表示，在現(xiàn)金流壓力測試下，萬能險賬戶出現(xiàn)了負的凈現(xiàn)金流；另一家中資險企也表示，由于中短存續(xù)期產品新政策，公司無法再銷售中短存續(xù)期產品，并預計未來幾個季度的退保壓力增加，導致未來季度公司新業(yè)務現(xiàn)金流無法彌補退保支出。
本文來源：證券日報-資本證券網；作者：蘇向杲