金融風(fēng)險(xiǎn)，不該給老百姓承擔(dān)

金融整肅已經(jīng)過(guò)去半年了，效果似乎還不錯(cuò)。想到半年前P2P公司排隊(duì)爆雷和瘋狂的股市，中國(guó)金融系統(tǒng)似乎處于一種失控的狀態(tài)。對(duì)于金融監(jiān)管問(wèn)題，國(guó)務(wù)院參事夏斌日前在黨報(bào)撰文表示，嚴(yán)防把風(fēng)險(xiǎn)偷偷轉(zhuǎn)嫁給老百姓。

中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)尤其是P2P亂象不斷，人們理財(cái)?shù)男枨蠛褪袌?chǎng)上缺乏理財(cái)?shù)那佬纬甚r明的矛盾。這是P2P出現(xiàn)以后，出現(xiàn)火山噴發(fā)式發(fā)展的主要原因。今天，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，人們足夠冷靜去判斷，一個(gè)金融產(chǎn)品，不會(huì)一直停留在高收益狀態(tài)，時(shí)間不同，表現(xiàn)不同。

金融監(jiān)管遭受了空前的挑戰(zhàn)，監(jiān)管制度的更新總跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，當(dāng)P2P紛紛跑路的時(shí)候，監(jiān)管部門(mén)才開(kāi)始叫停P2P。今天，對(duì)于股市，IPO審查會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格，對(duì)不合要求的企業(yè)直接駁回，違規(guī)操作的券商也要追責(zé)，對(duì)于私募基金，從業(yè)資格和產(chǎn)品備案也成了私募行業(yè)的緊箍咒，亡羊補(bǔ)牢未為晚矣。

再者，中國(guó)銀行業(yè)面對(duì)不良資產(chǎn)率超高的壓力，也是整個(gè)金融系統(tǒng)上風(fēng)險(xiǎn)*5的環(huán)節(jié)。當(dāng)然，不只是銀行，很多金融機(jī)構(gòu)都存在不良資產(chǎn)，這使得不良資產(chǎn)的監(jiān)管問(wèn)題也變得突出。

夏斌表示，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、出售，一定要堅(jiān)持嚴(yán)格的市場(chǎng)評(píng)估原則，政府不能干預(yù)。

提到不良資產(chǎn)的處理，金融資產(chǎn)管理公司（AMC）也許是個(gè)好答案。金融資產(chǎn)管理公司是經(jīng)國(guó)務(wù)院設(shè)立的，用來(lái)收購(gòu)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款、管理和處置因收購(gòu)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款形成的資產(chǎn)，屬于國(guó)有獨(dú)資非銀行金融機(jī)構(gòu)，以減少損失保全資產(chǎn)為目的。中國(guó)四大AMC分別成立于1999年，接收從中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行剝離出來(lái)的不良資產(chǎn)。發(fā)展到今天，陸續(xù)有省級(jí)AMC出現(xiàn)。

說(shuō)的通俗一點(diǎn)，四大AMC是政策的產(chǎn)物，當(dāng)年用來(lái)保證四大銀行不破產(chǎn)，不考慮收益問(wèn)題。

發(fā)展到今天，合理處置不良資產(chǎn)已經(jīng)不再是政府需要考慮的事情，不良資產(chǎn)已經(jīng)商品化，處置這些不良資產(chǎn)也需要市場(chǎng)評(píng)估，才是合理的。

風(fēng)險(xiǎn)不要轉(zhuǎn)移給老百姓

文章提到，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)將不良資產(chǎn)打包、或搭配其他金融產(chǎn)品，以理財(cái)、信托的方式或者通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)銷(xiāo)售給老百姓的，更要密切關(guān)注、加強(qiáng)監(jiān)管。要嚴(yán)防有些金融機(jī)構(gòu)把風(fēng)險(xiǎn)偷偷轉(zhuǎn)嫁給老百姓。

那么問(wèn)題來(lái)了，既然是不良資產(chǎn)，怎么會(huì)賣(mài)給老百姓呢？

先來(lái)談*9個(gè)問(wèn)題，為什么會(huì)有人收購(gòu)不良資產(chǎn)？不良資產(chǎn)也常稱(chēng)為不良債權(quán)，其中最主要的是不良貸款，多存在于銀行系統(tǒng)，通常為“一逾兩呆”，即逾期貸款（貸款到期限未還的貸款）、呆滯貸款（逾期兩年以上的貸款）和呆賬貸款（需要核銷(xiāo)的收不回的貸款）。

各家銀行在貸款資產(chǎn)分類(lèi)化為不良以后還是樂(lè)于進(jìn)行打包轉(zhuǎn)讓?zhuān)珹MC也必須得參與收購(gòu)，畢竟這是AMC自身存續(xù)合法性的主要來(lái)源甚至*10來(lái)源。銀行不想投入過(guò)多精力去處置追償，而且打包轉(zhuǎn)讓以后不良率下降，數(shù)據(jù)好看，所以AMC會(huì)介入。

第二個(gè)問(wèn)題，接管不良貸款的單位是如何受益的？市場(chǎng)化的AMC要自己養(yǎng)活自己，對(duì)于那些依然有價(jià)值的資產(chǎn)，通過(guò)債務(wù)重組置換、嫁接、整合，以及追加投資、債轉(zhuǎn)股、借殼上市等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)保值、增值和退出。是在救不活的企業(yè)，只能處置抵押物、找擔(dān)保，甚至打官司。

例如，某銀行有價(jià)值1億的壞賬，2000萬(wàn)賣(mài)給AMC，然后由AMC去追償這1億的價(jià)值，跟銀行就沒(méi)有關(guān)系了。如果該企業(yè)還有潛力，通過(guò)二次借貸、重組或者債轉(zhuǎn)股，維持企業(yè)運(yùn)作，直到盈利。信達(dá)資產(chǎn)管理公司2014年年報(bào)顯示，僅其債轉(zhuǎn)股收益就達(dá)到了50多億元人民幣。

如果債務(wù)企業(yè)毫無(wú)被拯救的必要，那么通過(guò)債轉(zhuǎn)股等手段變相發(fā)售股票，這就是將風(fēng)險(xiǎn)偷偷轉(zhuǎn)移給了老百姓。當(dāng)然，也可以是重組為新公司，打著理財(cái)、信托等方式融資，同樣是將風(fēng)險(xiǎn)偷偷轉(zhuǎn)移給了老百姓的行為。這就是金融監(jiān)管需要嚴(yán)防死守的地方。

高頓研究院副主任馮偉章表示，從金融發(fā)展的大環(huán)境來(lái)看，便捷、快速和安全是大勢(shì)所趨，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了金融產(chǎn)品的便捷與快速，卻降低了安全系數(shù)，這是監(jiān)管部門(mén)需要思考的問(wèn)題。同時(shí)，處置不良資產(chǎn)，不能打老百姓的歪主意，用“預(yù)期收益率”忽悠老百姓，只有相應(yīng)的調(diào)控監(jiān)管制度到位，金融產(chǎn)品才能更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。