431金融碩士名詞解釋之市場分割理論！如果你需要考金融碩士的話，一般也會遇到很多名詞解釋考點，比如什么是市場分割理論，具體原因是什么，如何去解釋等，如果你還不知道，那么就來看看高頓考研的整理，供參考！
 
431金融碩士名詞解釋：市場分割理論
　　一、什么是市場分割理論
　　市場分割理論的產(chǎn)生源于市場的非有效性(或非完美性)和投資者的有限理性，它的最早倡導(dǎo)者是卡伯特森(Culbertson，1957)。
　　市場分割理論認(rèn)為預(yù)期理論的假設(shè)條件在現(xiàn)實中是不成立的，因此也不存在預(yù)期形成的收益曲線；事實上整個金融市場是被不同期限的債券所分割開來的，而且不同期限的債券之間完全不能替代。
　　該理論認(rèn)為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發(fā)行者都不能無成本地實現(xiàn)資金在不同期限的證券之間的自由轉(zhuǎn)移。因此，證券市場并不是一個統(tǒng)一的無差別的市場，而是分別存在著短期市場、中期市場和長期市場。不同市場上的利率分別各市場的供給和需求決定。當(dāng)長期債券供給曲線與需求曲線的交點高于短期債券供給曲線與需求曲線的交點時，債券的收益率曲線向上傾斜；相反，當(dāng)長期債券供給曲線與需求曲線的交點低于短期債券供給曲線與需求曲線的交點時，債券的收益率曲線向下傾斜。
　　二、市場分割的具體原因
　　分割的具體原因：
　　1、投資者可能對某種證券具有特殊偏好或投資習(xí)慣。
　　2、投資者不能掌握足夠知識，只能對某些證券感興趣。
　　3、不同借款人也只對某些證券感興趣，因為其資金的使用性質(zhì)決定了他們只會對某些期限的證券感興趣。
　　4、機構(gòu)投資者的負(fù)債結(jié)構(gòu)決定了他們在長期和短期證券之間的選擇。
　　5、缺少易于在國內(nèi)市場上銷售的統(tǒng)一的債務(wù)工具。
　　三、試分析市場分割理論為什么可以解釋第三個事實。
　　債券市場存在以下三個重要的事實：(1)不同期限的債券，其隨時間一起波動;(2)如果短期利率較低，收率線更趨于向上傾斜;如果短期利率高，則收率曲線更趨于向下傾斜；(3)收益率曲線幾乎總是向上傾斜。
　　根據(jù)市場分割理論，收益率曲線的不同形狀為不同期限債券的供求差異所決定。一般來說，多數(shù)投資者更偏好期限較短、利率風(fēng)險較小的債券，從而在一般情況下，對長期債券的需求比對短期債券少，所以長期債券價格較低，利率較高，收益率曲線呈現(xiàn)向上傾斜的特征。因此，市場分割理論可以解釋第三個事實，即典型的收益率曲線向上傾斜的事實。但是，該理論無法解釋前兩個經(jīng)驗事實，因為它將不同期限的債券市場看作究全分割的市場，從而一種期限債券利率的變化不會影響其他期限債券的利率，而第一個事實恰恰是不同期限債券的利率一起波動。同時，該理論不能確定長期債券利率能否隨短期債券的供求而變化，而第二個事實恰恰是短期利率較低時收益率曲線向上傾斜、短期利率較高時收益率曲線向下傾斜。
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