一、簡述通貨膨脹目標制

1．通貨膨脹目標制的概念

通貨膨脹目標制指貨幣當局事前向社會公眾宣布年度物價上漲目標，并通過觀察包括貨幣供應(yīng)量、失業(yè)率、股票指數(shù)在內(nèi)的一系列指標來定期分析經(jīng)濟態(tài)勢和物價走勢，做出適當?shù)呢泿耪卟僮鳎_保實際物價上漲水平維持在公布的通貨膨脹預(yù)期目標之內(nèi)。

通貨膨脹目標制的具體操作方法是：如果預(yù)測實際通貨膨脹高于目標或目標區(qū)，則采取控制性的政策，以把可能高于目標的通貨膨脹率降下來，使之落于目標之內(nèi)；如果預(yù)測的取向相反，則可采取較為寬松的政策；如果通貨膨脹預(yù)測在目標區(qū)之內(nèi)或非常接近目標，貨幣政策傾向可保持不變。

2．通貨膨脹目標制的特點

①.抑制通貨膨脹成為中央銀行*10的政策目標，政策當局必須事先確定一個目標通貨膨脹率并向全社會公布。

②.貨幣當局為實現(xiàn)這一目標做出相應(yīng)的承諾，通貨膨脹目標的實現(xiàn)與否，成為評價貨幣政策績效的首要標準。為此，中央銀行享有充分的獨立性。

③.新的政策改革使得貨幣政策的中介目標不在重要，中央銀行的政策反應(yīng)主要根據(jù)社會公眾對通貨膨脹的預(yù)期以及中央銀行對通貨膨脹的預(yù)測是否偏離公布的目標而定。

3．通貨膨脹目標制的優(yōu)點

與利率和貨幣供應(yīng)量等中介指標相比，其*5的特點是實現(xiàn)了規(guī)則性和靈活性的統(tǒng)一，從而克服了傳統(tǒng)框架下單純盯住某種特定金融變量的弊端：

①.增加了政策透明度。公眾可對貨幣政策目標、手段及政策調(diào)整依據(jù)有一個較為全面的了解，一方面有利于增加公眾對貨幣政策的信心；另一方面也有利于公眾對貨幣政策的實績進行評估。

②.賦予了中央銀行*5的政策靈活性：

強調(diào)了反通貨膨脹，社會公眾對單一金融變量的關(guān)注程度下降，使中央銀行能在復(fù)雜多變的經(jīng)濟環(huán)境中綜合運用多方面信息對本國經(jīng)濟做出較為準確的預(yù)測和判斷，并在此基礎(chǔ)上靈活運用多種貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)整；

在盯住通貨膨脹的貨幣政策框架下，央行在物價指數(shù)和目標通貨膨脹率的確定，反通貨膨脹路徑的選擇等方面發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

③.通貨膨脹目標有利于解決通貨膨脹難題。因為貨幣當局樹立起了一個良好的聲譽，使社會公眾相信中央銀行不會在遭到外來沖擊就放松銀根，擴大貨幣供應(yīng)；另一方面，貨幣當局在真正遇到嚴重外來沖擊時可以適度調(diào)整貨幣政策，緩和對就業(yè)和經(jīng)濟增長的壓力。

4．選擇通貨膨脹目標序列的原則

①.可測性，即該指標的精確數(shù)據(jù)可以在較短時間得到，并且事后不需要太多修正

②.相關(guān)性，即該指標能真實的反映貨幣對商品價值的變化

③.可控性，即該指標主要反映的是價格變化的長期趨勢，一次性沖擊應(yīng)能有效地剔除。

5．通貨膨脹目標制的理論依據(jù)

這個目標的理論依據(jù)是綜合的。承認有一個當前條件所決定的基本通貨膨脹率，對應(yīng)于這個通貨膨脹率，可按“規(guī)則”控制貨幣供給；承認有諸多外在的引發(fā)通貨膨脹因素，則應(yīng)采取相應(yīng)抉擇的對策。即通貨膨脹目標制是凱恩斯學(xué)派“相機抉擇”政策與貨幣學(xué)派的“單一規(guī)則”的統(tǒng)一。

凱恩斯學(xué)派贊成中央銀行采取“相機抉擇”政策，認為市場經(jīng)濟并無自動調(diào)節(jié)或穩(wěn)定的取向，而且貨幣政策的時滯是短暫的，中央銀行應(yīng)會同財政部門依照具體經(jīng)濟情況的變動，運用不同工具和采取相應(yīng)措施來穩(wěn)定金融和經(jīng)濟。中央銀行一旦認定目標，就要迅速采取行動。

而貨幣學(xué)派確實主張制定“單一規(guī)則”來代替“相機抉擇”，即中央銀行應(yīng)長期一貫的維持一個固定的或穩(wěn)定的貨幣量增長率，而不應(yīng)運用各種權(quán)力和工具企圖操作或管制各種經(jīng)濟變量。貨幣主義相信市場機制的穩(wěn)定力量，而由于時滯的存在和人為判斷失誤等因素，“相機抉擇”貨幣政策往往不能穩(wěn)定經(jīng)濟，反而成為經(jīng)濟不穩(wěn)定的制造者。

二、 如何全面理解金融市場實現(xiàn)其功能所必須具備的理想條件？（2007研）

金融市場具有調(diào)劑資金余缺、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、價格發(fā)現(xiàn)、提供流動性、降低成本等功能，但這些功能能否正常發(fā)揮，還取決于市場本身的效率和質(zhì)量。

具體來說，要使得金融市場發(fā)揮其應(yīng)有的作用，必須具備以下條件：

①.金融市場中金融交易的工具豐富，交易形式多樣化，才能滿足社會上眾多籌資者和投資者的多種多樣的需求，充分調(diào)動社會資金，發(fā)揮金融市場積累和融通資金的功能。

②.大量的資金需求和供給是金融市場發(fā)展的前提條件。商品經(jīng)濟高度發(fā)達，商品生產(chǎn)和商品流通十分活躍，社會上存在著龐大的資金需求和供給，這是建立金融市場并能有效運行的必不可少的基本條件。而投資者對金融市場資金的供給源源不斷，則支撐了金融市場的壯大。

③.市場管理合理，貨幣當局能夠適應(yīng)市場供求狀況的變化，運用適當?shù)慕鹑谑侄蝸碚{(diào)控市場的運營。這是金融市場發(fā)揮其應(yīng)有功能的必要條件。

④.完善和健全的金融機構(gòu)體系。金童機構(gòu)體系是金融市場的主體，通過金融機構(gòu)提供靈活而有效的金融服務(wù)，溝通資金需求者和資金供應(yīng)者，從而賦予金融市場活力，創(chuàng)造金融市場效率。

⑤.健全的金融立法。在金融市場中，有了健全的立法，并且交易雙方都能遵守法規(guī)，才能保障交易雙發(fā)的正當權(quán)益，維護競爭的基本規(guī)則，保證金融工具的信用，使交易相對自由。

⑥.市場交易主體理性。只有金融市場的交易主體具有充分的利益約束，能夠理性地決定自己的交易行為，才能根據(jù)經(jīng)濟形勢和市場的供求變化做出正確的投融資決定，從而使金融市場的資金配置和調(diào)節(jié)功能得以正常發(fā)揮。