QQ登錄
微博登錄
微信登錄
案例分析題：
駿捷公司是一家高校校辦企業(yè)，其經(jīng)營目的主要是為將高校研發(fā)的科學技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品提供條件，具有較大科技優(yōu)勢、人才優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績均發(fā)展很快。但公司仍然存在生產(chǎn)規(guī)模偏小與缺少營銷渠道的問題，而且不可能在短期內(nèi)新建成大規(guī)模的生產(chǎn)基地。天華公司是一家以生產(chǎn)軍用電子產(chǎn)品為主的軍工企業(yè)，擁有成套的軍用通訊生產(chǎn)設(shè)備、完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和穩(wěn)定的市場需求。但是由于經(jīng)營管理不善，產(chǎn)品老化，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下降，因此急需注入資金，優(yōu)化其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及管理機制。駿捷公司財務(wù)狀況良好，資金充足，其戰(zhàn)略目標是實現(xiàn)技術(shù)和資本的完美結(jié)合，形成研究開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營與銷售的全面優(yōu)勢。2013年底，駿捷公司開始籌備并購天華公司。
并購預(yù)案：
駿捷公司欲以現(xiàn)金方式收購天華公司的全部股份。天華公司目前有5000萬股普通股，全部在公開市場流通，當前每股市價為1.8元。駿捷公司決定以每股2.4元的價格收購天華公司全部普通股。駿捷公司預(yù)計在收購價款之外，還要支付會計師費、評估費、律師費、職工安置費等并購費用1000萬元。如果雙方順利合并，預(yù)計可實現(xiàn)1 億元的并購收益。
要求：
1.計算并購凈收益。
2.根據(jù)計算出的并購凈收益，并結(jié)合相關(guān)資料，分析此項收購的利弊，并為駿捷公司是否應(yīng)收購天華公司做出決策。
【答案與解析】
1.并購溢價＝并購價格－并購前被并購方價值＝2.4×5000－1.8×5000＝3000（萬元）
根據(jù)資料，預(yù)計可實現(xiàn)的并購收益為1 億元。
并購凈收益＝并購收益－并購溢價－并購費用＝10000－3000－1000＝6000（萬元）
2.分析
駿捷公司收購天華公司的并購凈收益為6000萬元，這說明從財務(wù)管理的角度來看，此項并購交易是可行的。不過，單純以并購凈收益作為是否并購的判斷標準是不全面的，駿捷公司還應(yīng)考慮其他相關(guān)的情況，綜合分析并購的利弊，才能做出正確決策。
?。?）駿捷公司收購天華公司可能帶來的利益：
①使駿捷公司能夠以較快的速度與較低的成本擴大生產(chǎn)規(guī)模。如果駿捷公司新建一個通訊產(chǎn)品生產(chǎn)基地，投資規(guī)模大，建設(shè)周期長；而通過收購可迅速擴大生產(chǎn)規(guī)模，避免了大規(guī)模設(shè)備投資和較長建設(shè)周期所造成的經(jīng)營風險。
②有助于實現(xiàn)并購雙方在人才、技術(shù)、財務(wù)等方面的資源互補。駿捷公司擁有雄厚的科技力量和強大的人才優(yōu)勢，但在生產(chǎn)規(guī)模和銷售渠道上有所欠缺；天華公司擁有專業(yè)的設(shè)備、充足的生產(chǎn)能力、完備的營銷網(wǎng)絡(luò)及穩(wěn)定的市場需求，但在科技、研發(fā)及企業(yè)管理等方面有所欠缺。二者合并后，可以相互取長補短，實現(xiàn)雙贏。
?、塾兄趯崿F(xiàn)駿捷公司的戰(zhàn)略目標。駿捷公司的戰(zhàn)略目標是實現(xiàn)技術(shù)和資本的完美結(jié)合，形成研究開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營與銷售的全面優(yōu)勢。并購前，駿捷公司只在研發(fā)方面具有突出優(yōu)勢，而并購后，駿捷公司在生產(chǎn)經(jīng)營和銷售上的優(yōu)勢也凸現(xiàn)出來。
（2）駿捷公司收購天華公司可能存在的風險：
?、贍I運風險。兩公司的管理方式、水平不同，因此并購后的二者在管理上的整合具有失敗的風險。
?、谌谫Y風險。駿捷公司需要支付巨額現(xiàn)金進行收購，對于一家規(guī)模有限的公司來說，籌集如此大量的現(xiàn)金必然會影響其財務(wù)結(jié)構(gòu)，加重其利息負擔，制約其資金調(diào)度能力，從而增加其財務(wù)風險。
?、圪Y產(chǎn)不實風險。由于存在信息不對稱，駿捷公司對天華公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的了解有限，天華公司有可能存在虛計資產(chǎn)、虛增利潤的行為，在這種情況下，駿捷公司就可能高估天華公司價值，做出錯誤的并購決策，或支付更高的并購價格，從而造成嚴重損失。
結(jié)合并購凈收益指標的計算結(jié)果，以及上述利益與風險分析，可以得出結(jié)論：駿捷公司并購天華公司所帶來的利益與其潛在風險相比更加顯著，該項并購有助于實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標，因此駿捷公司應(yīng)收購天華公司。
高頓網(wǎng)校溫馨提示：為了讓您及時掌握高頓網(wǎng)校高級會計職稱考試*7資訊，輕松掃描下方二維碼下載高頓網(wǎng)校APP，獲取最絕密的內(nèi)部資料，*9時間為您推送精選考題、*7考試動態(tài)、高清網(wǎng)課免費在線體驗，高頓網(wǎng)?？蛻舳?，裝在您口袋的貼心服務(wù)，對學習進行全程跟蹤、專家權(quán)威解析與指導，幫助考生全面提升會計職稱備考效果。 題庫Iphone客戶端 |  題庫Android客戶端 |
高級職稱精彩推薦：
