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案例分析題
藍(lán)晶公司為一投資項(xiàng)目擬定了A、B兩個(gè)方案，假定你是該公司投資項(xiàng)目部經(jīng)理，現(xiàn)在請(qǐng)您幫助做出合理的投資決策。相關(guān)資料如下：
?。?）A方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，原始投資120萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元；
?。?）B方案原始投資額為105萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為4年，初始期為1年，運(yùn)營(yíng)期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬(wàn)元。
?。?）該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。
要求：
1.計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值；
2.用約當(dāng)年金法做出投資決策；
3.用重置現(xiàn)金流法做出投資決策；
4.請(qǐng)說(shuō)明采用重置現(xiàn)金流法需要注意的問(wèn)題。
1.B方案的凈現(xiàn)值=50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）-105=50×2.4869×0.9091-105=8.04（萬(wàn)元）
2.A方案每年的凈現(xiàn)金流量=120/（P/A，10%，6）=120/4.3553=27.55（萬(wàn)元）
B方案每年的凈現(xiàn)金流量=105/（P/A，10%，4）=105/3.1699=33.12（萬(wàn)元）
結(jié)論：應(yīng)該選擇A方案。
3.4和6的最小公倍數(shù)為12
A方案需要重置1次，B方案需要重置2次
用重置現(xiàn)金流法計(jì)算的A方案的凈現(xiàn)值=25+25×（P/F，10%，6）=25+25×0.5645=39.11（萬(wàn)元）
用重置現(xiàn)金流法計(jì)算的B方案的凈現(xiàn)值=8.04+8.04×（P/F，10%，4）+8.04×（P/F，10%，8）=8.04+8.04×0.6830+8.04×0.4665=17.28（萬(wàn)元）
結(jié)論：應(yīng)該選擇A方案。
4.采用重置現(xiàn)金流法對(duì)不同壽命期的項(xiàng)目進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)注意以下兩點(diǎn)：
?。?）在存在通貨膨脹的情況下，需要對(duì)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整；
（2）如果預(yù)測(cè)項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中可能遇到重大技術(shù)變革或其他重大事件，也需要對(duì)項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整。
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