對(duì)債券的投資是投資的主要形式之一，那么投資債券中會(huì)出現(xiàn)哪些風(fēng)險(xiǎn)？跟著高頓網(wǎng)校FRM小編來(lái)了解一下吧！
債券投資風(fēng)險(xiǎn)概述
債券投資是投資者通過(guò)購(gòu)買各種債券進(jìn)行的對(duì)外投資，它是證券投資的一個(gè)重要組成部分。一般來(lái)說(shuō)，債券按其發(fā)行主體的不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)A(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度，債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的。與債券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資風(fēng)險(xiǎn)的形式
債券的市場(chǎng)價(jià)格以及實(shí)際收益率受許多因素影響，這些因素的變化，都有可能使投資者的實(shí)際利益發(fā)生變化，從而使投資行為產(chǎn)生各種風(fēng)險(xiǎn)。債券投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)主要由以下幾種風(fēng)險(xiǎn)形式構(gòu)成：
1.利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率的變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格與收益率發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的（浮動(dòng)利率債券與保值債券例外），當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下跌，使債券持有者的資本遭受損失。因此，投資者購(gòu)買的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。
2.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)
購(gòu)買力是指單位貨幣可以購(gòu)買的商品和勞務(wù)的數(shù)量，在通貨膨脹的情況下，貨幣的購(gòu)買力是持續(xù)下降的。債券是一種金錢資產(chǎn)，因?yàn)閭l(fā)行機(jī)構(gòu)承諾在到期時(shí)付給債券持有人的是金錢，而非其他有形資產(chǎn)。換句話說(shuō)，債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息或本金的償還，都是事先議定的固定金額，此金額不會(huì)因通貨膨脹而有所增加。由于通貨膨脹的發(fā)生，債券持有人從投資債券中所收到的金錢的實(shí)際購(gòu)買力越來(lái)越低，甚至有可能低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買力。通貨膨脹剝奪了債券持有者的收益，而債券的發(fā)行者則從中大獲其利。
3.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在企業(yè)債券的投資中，企業(yè)由于各種原因，存在著不能完全履行其責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)行債券以后，其營(yíng)運(yùn)成績(jī)、財(cái)務(wù)狀況都直接反應(yīng)在債券的市場(chǎng)價(jià)格上，一旦企業(yè)走向衰退之路時(shí)，*9個(gè)大眾反應(yīng)是股價(jià)下跌，接著，企業(yè)債券持有人擔(dān)心企業(yè)在虧損狀態(tài)下，無(wú)法在債券到期時(shí)履行契約，按規(guī)定支付本息，債券持有者便開(kāi)始賣出其持有的公司債券，債券市場(chǎng)價(jià)格也逐漸下跌。
4.收回風(fēng)險(xiǎn)
一些債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定了發(fā)行者可提前收回債券的條款，這就有可能發(fā)生債券在一個(gè)不利于債權(quán)人的時(shí)刻被債務(wù)人收回的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率一旦低于債券利率時(shí)，收回債券對(duì)發(fā)行公司有利，這種狀況使債券持有人面臨著不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，即在債券價(jià)格下降時(shí)承擔(dān)了利率升高的所有負(fù)擔(dān)，但在利率降低，債券價(jià)格升高時(shí)卻沒(méi)能收到價(jià)格升高的好處。
5.突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)
這是由于突發(fā)事件使發(fā)行債券的機(jī)構(gòu)還本付息的能力發(fā)生了重大的事先沒(méi)有料到的風(fēng)險(xiǎn)。這些突發(fā)事件包括突發(fā)的自然災(zāi)害和意外的事故等，例如，一場(chǎng)重大的事故會(huì)極大地?fù)p害有關(guān)公司還本付息的能力。
6.稅收風(fēng)險(xiǎn)
稅收風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為兩種具體的形式：一是投資免稅的政府債券的投資者面臨著權(quán)入稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，債券的價(jià)格就會(huì)下降。二是投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn)。例如，1980年6月美國(guó)市政當(dāng)局發(fā)售的債券，在發(fā)行時(shí)當(dāng)局宣布該債券享有免納聯(lián)邦收入稅的待遇，但到了11月，美國(guó)國(guó)內(nèi)稅收署裁定這些債券不能享有免稅的待遇。
7.政策風(fēng)險(xiǎn)
是指由于政策變化導(dǎo)致債券價(jià)格發(fā)生波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。例如，我國(guó)在1992年國(guó)庫(kù)券發(fā)行的1年多以后，突然宣布給3年期和3年期兩個(gè)券種實(shí)行加息和保值貼補(bǔ)，導(dǎo)致092和192券價(jià)格暴漲；1995年5月，證管部門又突然宣布暫停國(guó)債期貨交易，使現(xiàn)券市場(chǎng)價(jià)格暴跌，特別是092券，跌幅達(dá)10%以上。