FRM考試中，金融衍生品是最重要的考試內(nèi)容，而期貨則是重中之重。今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來介紹一些期貨的考點(diǎn)和公式，供大家參加學(xué)習(xí)。
1. 市場風(fēng)險(xiǎn)重要的5個(gè)原因：
management information （將風(fēng)險(xiǎn)暴露和資本相比較）；設(shè)定限額；resoure allocation；performance *uation；監(jiān)管
2. 巴塞爾協(xié)議對市場風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量包括標(biāo)準(zhǔn)方法（固定收益、外匯、權(quán)益等）和內(nèi)部評級法。
3. 成功期貨合約的三個(gè)性質(zhì)是標(biāo)的資產(chǎn)的深度市場，資產(chǎn)價(jià)格要有足夠的波動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)控制不能以直接的方式進(jìn)行。
4. 含有carrying cost的forward price：，I就是期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流
5. forward contract的定價(jià)：（連續(xù)cash flow支付），沒有現(xiàn)金流的話。S為spot price，K為執(zhí)行價(jià)格。
6. 股指期貨的beta調(diào)整策略（比如說完全對沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）：,其中前一個(gè)β是對沖后的，后面的是對沖前的β，P是組合的價(jià)值，A是對沖資產(chǎn)的價(jià)值，一般是單位標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值×乘子。
7.商品期貨中有cost of carry  ,U指的是儲(chǔ)存成本。
8.基點(diǎn)basis＝被對沖資產(chǎn)的現(xiàn)值－用于對沖的期貨價(jià)格。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的增長大于期貨價(jià)格的增長時(shí)，就稱之為基點(diǎn)增強(qiáng)，反之稱之為基點(diǎn)減弱。
9.對于利率期貨，用基于久期的對沖公式如下（對于利率衍生品，一般都用久期對沖來平衡，注意歐洲美元期貨也是利率期貨而不是外匯期貨，類似于3個(gè)月到期的FRA，而且是是柜臺交易，標(biāo)準(zhǔn)合約規(guī)模為100萬。FRA是OTC的:
其中，P為組合的價(jià)值，F(xiàn)c為期貨的價(jià)值，兩個(gè)D分別為組合的久期和期貨的久期。負(fù)號表示期貨的頭寸和組合中的頭寸是相反的。
10.遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為： 注意多期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式。
11. 當(dāng)cash price和期貨價(jià)格之間有很強(qiáng)的正相關(guān)性的時(shí)候，就可以進(jìn)行有效的對沖。
12. 當(dāng)被對沖的頭寸和標(biāo)的資產(chǎn)沒有完全相關(guān)的時(shí)候，就會(huì)存在基點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)和對沖資產(chǎn)不一樣、相關(guān)性不*10已經(jīng)到期日不一樣的時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生基點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
13. 從收益率曲線上讀取到的遠(yuǎn)期利率稱之為隱含的遠(yuǎn)期利率（implied forward rate）。
14. 期貨和遠(yuǎn)期的價(jià)格只有在當(dāng)利率不變（costant）和確定（distermintic）時(shí)才會(huì)相等,因?yàn)槠谪浐瓦h(yuǎn)期的區(qū)別是一個(gè)是盯市，一個(gè)不是。
15.計(jì)時(shí)規(guī)則方面，T-Bond 用的是actual/actual。而US CORPORATE 和MUNICIPAL bond使用的是30/360。T-bill和其它的貨幣市場工具使用的是ACTUAL/360。
16. 對于長期國債期貨而言，交割是以實(shí)物交割進(jìn)行的，所以要用到轉(zhuǎn)換因子（CF），不然的話，大家都會(huì)用最便宜的債券交割（CTD,即有最低凈成本的債券就），公式為cost＝price－future quote×CF。息票越高，CF也就越高（ 因?yàn)镃F的計(jì)算是將現(xiàn)金流按照6％進(jìn)行折現(xiàn)，所以和息票成正比，當(dāng)債券的利率接近6％時(shí)，CTD就變的不穩(wěn)定了，這也是達(dá)到了理想的結(jié)果,所以通過CF，即使交割的債券價(jià)格相差很遠(yuǎn)，也可以使最終的成本相差比較近。