FRM考試中，貼現(xiàn)率是個(gè)比較重要的考點(diǎn)，因?yàn)樵谟?jì)算的時(shí)候經(jīng)常會(huì)用到這個(gè)，考生們需要注意。高頓網(wǎng)校FRM小編今天就來為大家簡單介紹一下貼現(xiàn)率的內(nèi)容。
　　貼現(xiàn)率又稱門檻比率（Europe稱為the refinancing rate,the UK稱為repo rate,the US稱為discount rate），是指商業(yè)銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí)，按一定的利率計(jì)算利息，這種利率即為貼現(xiàn)率，它是票據(jù)貼現(xiàn)者獲得資金的價(jià)格。常用于票據(jù)貼現(xiàn)。企業(yè)所有的應(yīng)收票據(jù)，在到期前需要資金周轉(zhuǎn)時(shí)，可用票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)或借款。銀行同意時(shí)，按一定的利率從票據(jù)面值中扣除貼現(xiàn)或借款日到票據(jù)到期日止的利息，而付給余額。貼現(xiàn)率的高低，主要根據(jù)金融市場利率來決定。
　　貼現(xiàn)率的估算
　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）與貼現(xiàn)率估算
　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型用不可分散化的方差來度量風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益聯(lián)系起來，任何資產(chǎn)不可分散化的風(fēng)險(xiǎn)都可以用β值來描述，并相應(yīng)地計(jì)算出預(yù)期收益率。
　　E（R）=Rf+β（E[Rm]-Rf）
　　其中：Rf =無風(fēng)險(xiǎn)利率
　　E（Rm）=市場的預(yù)期收益率
　　投資者所要求的收益率即為貼現(xiàn)率。
　　因此，從資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式可以看出，要估算出貼現(xiàn)率要求以下變量是已知的：即期無風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）、市場的預(yù)期收益率（E（Rm））、資產(chǎn)的β值。
　　貼現(xiàn)率與利率的關(guān)系
　　貼現(xiàn)率是以利率為基礎(chǔ)的。
　　利率是經(jīng)濟(jì)學(xué)、借貸和租賃等融資實(shí)務(wù)和企業(yè)財(cái)經(jīng)管理中的一個(gè)重要杠桿調(diào)節(jié)工具和專業(yè)名字。因此，利率有長短期存款利率和長短期貸款利率等等；即利率水平或高低會(huì)因主體不同和期限不同而不同。利率往往由主體機(jī)關(guān)為他方確定或借貸雙方商定。例如，國家根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)狀況確定利率政策水平或基準(zhǔn)利率浮動(dòng)幅度，銀行根據(jù)該幅度確定借貸和存款的具體水平（數(shù)字），企業(yè)和或個(gè)人之間借貸由借出方或雙方商定利率高低多少等等。
　　貼現(xiàn)率通常用于財(cái)經(jīng)預(yù)測，企業(yè)財(cái)經(jīng)管理和特定融資實(shí)務(wù)中的測算用字。例如，用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率來預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)財(cái)務(wù)成長測算、投資預(yù)測與回報(bào)測算、資產(chǎn)評(píng)估與企業(yè)價(jià)值評(píng)估等等。貼現(xiàn)率的確定均以相關(guān)年金期限和貼現(xiàn)率用途目的等情況以利率為基準(zhǔn)調(diào)節(jié)相關(guān)因素（系數(shù)）而得，一般由行為單方自行估計(jì)確定。
　　因此，貼現(xiàn)率不一定大于利率。即貼現(xiàn)率可以大于、等于或小于利率。
　　一般貼現(xiàn)率小于市場利率，目的是為了防止銀行利用兩者之差進(jìn)行牟利。
　　貼現(xiàn)率與折現(xiàn)率的關(guān)系：
　　貼現(xiàn)率不是利率，也不是折現(xiàn)率。貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率的確定通常和當(dāng)時(shí)的利率水平是有緊密聯(lián)系的。之所以說貼現(xiàn)率不是折現(xiàn)率，是因?yàn)椋?/div>
　　①兩者計(jì)算過程有所不同。貼現(xiàn)率是內(nèi)扣率，是預(yù)先扣除貼現(xiàn)息后的比率；而折現(xiàn)率是外加率，是到期后支付利息的比率。
　?、?貼現(xiàn)率主要用于票據(jù)承兌貼現(xiàn)之中；而折現(xiàn)率則廣泛應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)方面，如籌資決策、投資決策及收益分配等。
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