對(duì)于初次接觸FRM的考生而言，也許會(huì)覺得FRM很難，內(nèi)容又多又復(fù)雜，還是全英文的考試。其實(shí)，理清了FRM的架構(gòu)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)FRM考試其實(shí)很有規(guī)律，內(nèi)容和連貫性很強(qiáng)。高頓網(wǎng)校FRM小編整理了一位高分考生的經(jīng)驗(yàn)談，把FRM的考試架構(gòu)講的很清楚，考生們可以參考備用。
　　FRM是一個(gè)比較系統(tǒng)的考試，其內(nèi)容的連貫和體系遠(yuǎn)勝于CFA。FRM考試的核心其實(shí)就是BASEL協(xié)議中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的理解，這也是迄今為止對(duì)風(fēng)險(xiǎn)*4的理解。這里的風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，以及投資基金的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)度量的數(shù)量基礎(chǔ)知識(shí)還是必須的。上述的五個(gè)部分就構(gòu)成了FRM考試的主要內(nèi)容。個(gè)人相信，如果風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)能夠進(jìn)一步深化，F(xiàn)RM會(huì)相應(yīng)的包含相應(yīng)的內(nèi)容的。
　　首先談?wù)動(dòng)?jì)量，F(xiàn)RM的計(jì)量主要包括概率分布和回歸分析兩個(gè)部分，這兩部分內(nèi)容在大學(xué)課程中都有專門學(xué)習(xí)，因此學(xué)習(xí)起來不是很吃力，特別需要注意的就是上述方法在一些模型中的應(yīng)用，比如二項(xiàng)分布和泊松分布，當(dāng)然計(jì)算VAR的方差方法也需要清楚，這主要有GARCH RiskMetric的參數(shù)法，以及三種非參數(shù)法：historical simulation approach, hybrid approach 以及MDE。總體來說，計(jì)量不難，但記起來比較困難，經(jīng)常會(huì)混淆，比如在在LVAR中應(yīng)該用單側(cè)分布，在VAR要按條件使用單側(cè)或者雙側(cè)分布。
　　其次就是三大最重要的風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。我按風(fēng)險(xiǎn)的大小順序依次介紹。
　　信用風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理中最核心的內(nèi)容，按照個(gè)人的理解，可將信用風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)分為信用風(fēng)險(xiǎn)三要素、信用風(fēng)險(xiǎn)組合管理模型以及針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。信用風(fēng)險(xiǎn)的三要素指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸、違約概率、和違約情況下的損失。將上述三個(gè)要素相乘可以得到預(yù)期的損失，如果考慮到方差，就得到未預(yù)期的損失。再進(jìn)一步看，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸主要包括outstanding和drawn的commitment中的剩余部分，如果在一個(gè)資產(chǎn)組合中，還要考慮有沒有netting以及風(fēng)險(xiǎn)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)于違約概率，數(shù)量的模型包括merton模型，即將負(fù)債看作違約門檻，用累計(jì)正態(tài)分布計(jì)算違約概率，其中涉及到如何計(jì)算長期負(fù)債，計(jì)算違約的概率模型還有Fisher liner discriminant analysis（Altman）、parametric discrimination （logit and probit model）、k-nearest neighbor以及support vector machines。如何計(jì)算違約情況下的損失，現(xiàn)主要轉(zhuǎn)化為計(jì)算recovery rates，其計(jì)算方法主要包括beta distribution method、kernel modeling以及conditional recovery modeling。把這三部分都搞清楚了，那計(jì)算預(yù)期損失和非預(yù)期的損失就比較容易了，當(dāng)然計(jì)算非預(yù)期的損失還包括邊際的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)。組合的風(fēng)險(xiǎn)管理模型包括creditmetrics模型、KMV模型、CreditRisk+、Creditportfol view和portfoli risk tracker。每一種模型都有自己特定的特點(diǎn)，這是重點(diǎn)。Creditmetrics主要是通過信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)來考察、KMV模型主要驅(qū)動(dòng)因素是股票的價(jià)格、CreditRisk+認(rèn)為一個(gè)共同的風(fēng)險(xiǎn)要素決定違約或者不違約，portfoli risk tracker采用動(dòng)態(tài)的分析、Creditportfol view則用宏觀數(shù)據(jù)來構(gòu)建計(jì)量模型進(jìn)而推導(dǎo)產(chǎn)業(yè)部門的違約概率。信用產(chǎn)品包括CLN、SPV、CDO以及TPDS和TBDS等，這些信用產(chǎn)品的出現(xiàn)大大改善了目前的信用管理、也是目前考試的重點(diǎn)、需特別關(guān)注。在弄懂上面的這些要點(diǎn)之后，還有一些有關(guān)EVA等的知識(shí)點(diǎn)需要關(guān)注。
　　操作風(fēng)險(xiǎn)核心是一些小的細(xì)節(jié)和Basel協(xié)議的相關(guān)內(nèi)容。操作風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)節(jié)性內(nèi)容包括Economic capital、ARAROC、LVAR（記住現(xiàn)在Lvar的計(jì)算方法已經(jīng)又有所擴(kuò)大）等內(nèi)容，這里都需要強(qiáng)化理解記憶的。關(guān)于BASEL協(xié)議，可以用四個(gè)3來概括，*9個(gè)3就是三大支柱、即最小資本要求、監(jiān)管要求和市場(chǎng)要求；第二個(gè)3是三種形式的資本、Tier1 、Tier12和Tier3；第三個(gè)3就是信用資本的三大計(jì)算方法，標(biāo)準(zhǔn)法、IRB的基本法和IRB的advanced方法；第四個(gè)3就是計(jì)算操作資本的三種方法，Basic indicator approach，standardized approach以及advanced measurement approach。BASEL協(xié)議的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)特別多，并且特別繁瑣，但確實(shí)是考試的重點(diǎn)，必須強(qiáng)迫自己記住。除了上述內(nèi)容外，操作風(fēng)險(xiǎn)還包括一些因操作風(fēng)險(xiǎn)以及較大損失的案例，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)、這些案例在不斷更新，需要考生去不斷更新自己相關(guān)的知識(shí)庫。
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較簡單，其理論也相對(duì)比較成熟。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注的就是利率的變化對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的變化而引起的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于不同的產(chǎn)品，這一風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。這些市場(chǎng)上的產(chǎn)品主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)以及相關(guān)的參數(shù)，債券的價(jià)格如何根據(jù)利率變化、匯率產(chǎn)品的價(jià)格如何變化，當(dāng)然還包括如何計(jì)算VAR。如果認(rèn)真學(xué)習(xí)過HULL的期權(quán)期貨及其他衍生產(chǎn)品那本書，這部分內(nèi)容相當(dāng)簡單，這部分知識(shí)在金融相關(guān)體系考試中都有涉及，所以一定要理解掌握，這些都是金融市場(chǎng)的重點(diǎn)。
　　再次就是談?wù)勍顿Y和對(duì)沖基金。投資風(fēng)險(xiǎn)這一塊包括如何計(jì)算treynor，sharpe和jensen三個(gè)投資考核指標(biāo)，為能更好地參考最低收益目標(biāo)和基準(zhǔn)收益，需要計(jì)算sortino ratio和information ratio，在一個(gè)資產(chǎn)組合中，還需要考慮到VAR的計(jì)算，包括邊際VAR和成分VAR.對(duì)沖基金部分主要是有關(guān)對(duì)沖基金的策略，考生需能根據(jù)操作方法判斷對(duì)沖基金采用何種策略，并了解對(duì)沖基金的一些相關(guān)特點(diǎn)。這部分的考點(diǎn)肯定會(huì)隨著考試的推廣而進(jìn)一步深化的。需特別關(guān)注更新。
　　最后，GARP目前在考試中加了一些道德的部分，目前這一部分還相對(duì)簡單。