FRM一級(jí)考試中有一個(gè)部分是Financial market and Products,金融市場(chǎng)與產(chǎn)品。相信大家對(duì)“CDO、MBS、ABS”等詞匯都不陌生。這些詞都有個(gè)共同點(diǎn)：都屬于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。最近軍工類資產(chǎn)證券化全面提速，民生銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模將超500億，都說明資產(chǎn)證券化越來越受到重視。那么什么是資產(chǎn)證券化呢？高頓網(wǎng)校FRM小編就來給大家簡(jiǎn)單介紹一下。
　　1.資產(chǎn)證券化的定義
　　資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。
　　廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式，狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化。按照被證券化資產(chǎn)種類的不同，信貸資產(chǎn)證券化可分為住房抵押貸款支持的證券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和資產(chǎn)支持的證券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。
　　2.資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)
　　1)利用金融資產(chǎn)證券化可提高金融機(jī)構(gòu)資本充足率。
　　2)增加資產(chǎn)流動(dòng)性，改善銀行資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡。
　　3)利用金融資產(chǎn)證券化來降低銀行固定利率資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　4)銀行可利用金融資產(chǎn)證券化來降低籌資成本。
　　5)銀行利用金融資產(chǎn)證券化可使貸款人資金成本下降。
　　6)金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品收益良好且穩(wěn)定。
 
　　3.資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)
　　一般來說，一個(gè)完整的資產(chǎn)證券化融資過程的主要參與者有：發(fā)起人、投資者、特設(shè)信托機(jī)構(gòu)、承銷商、投資銀行、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、托管人及律師等。
　　a.發(fā)起人
　　發(fā)起人也稱原始權(quán)益人，其職能是選擇擬證券化的資產(chǎn)，并進(jìn)行組合和重組，然后將資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)移給SPV以融資。
　　b.SPV
　　是指接受發(fā)起人的資產(chǎn)組合，并發(fā)行以此為支持的證券的特殊實(shí)體。SPV的原始概念來自于防火墻（China Wall）的風(fēng)險(xiǎn)隔離設(shè)計(jì)，它的設(shè)計(jì)主要為了達(dá)到“破產(chǎn)隔離”的目的。SPV 的業(yè)務(wù)范圍被嚴(yán)格地限定，所以它是一般不會(huì)破產(chǎn)的高信用等級(jí)實(shí)體。SPV在資產(chǎn)證券化中具有特殊的地位，它是整個(gè)資產(chǎn)證券化過程的核心，各個(gè)參與者都將圍繞著它來展開工作。SPV有特殊目的公司(Special Purpose Company，SPC)和特殊目的信托（Special Purpose Trust, SPT）兩種主要表現(xiàn)形式。
　　c.信用增級(jí)機(jī)構(gòu)
　　是指為SPV發(fā)行的證券提供信用增級(jí)的機(jī)構(gòu)。
　　d.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
　　是指通過對(duì)資產(chǎn)證券化各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行評(píng)估而評(píng)定證券信用等級(jí)的機(jī)構(gòu)。
　　主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：
　　國(guó)外：標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor）、穆迪（Moody）、惠譽(yù)（Fitch）
　　國(guó)內(nèi)：聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”），聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司（簡(jiǎn)稱“聯(lián)合評(píng)級(jí)”）
　　e.資產(chǎn)服務(wù)商
　　是指負(fù)責(zé)按期收取證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，并將其轉(zhuǎn)移給SPV 或SPV 指定的信托機(jī)構(gòu)的實(shí)體。
　　f.投資人
　　是指在資本市場(chǎng)上購(gòu)買SPV發(fā)行的證券的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。一般都是機(jī)構(gòu)投資者。
　　g.其他服務(wù)機(jī)構(gòu)
　　投資銀行：協(xié)調(diào)項(xiàng)目操作，發(fā)行證券等
　　受托人：由SPV 指定的、負(fù)責(zé)對(duì)資產(chǎn)處置服務(wù)商收取的現(xiàn)金流進(jìn)行管理并向投資者分配的機(jī)構(gòu)。
　　承銷商：為所發(fā)行的證券進(jìn)行承銷的實(shí)體。
　　會(huì)計(jì)師：會(huì)計(jì)、稅務(wù)咨詢，以及對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行盡職調(diào)查。
　　律師：法律咨詢。
 
　　在中國(guó)，多數(shù)人不了解信用評(píng)級(jí)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和安全的重要，甚至不知道什么是信用評(píng)級(jí)。因此我國(guó)在信用評(píng)級(jí)方面發(fā)展較弱，現(xiàn)有的規(guī)模較大的幾家評(píng)級(jí)公司基本都與美國(guó)標(biāo)普、目的、惠譽(yù)等合作，受到美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的控股。近年來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，現(xiàn)在又衍生出如風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品。我國(guó)資本證券化的道路還很漫長(zhǎng)，而金融業(yè)的日益發(fā)展也促使著相關(guān)條例的完善、相關(guān)知識(shí)的普及。作為分散風(fēng)險(xiǎn)的工具，F(xiàn)RM人們也應(yīng)該更加了解資產(chǎn)證券化的知識(shí)，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際，利用到工作當(dāng)中來。
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