小編導讀：主權(quán)風險作為每年FRM考試內(nèi)容中重難點，希望在2015年FRM考試中引起大家重視！
處理主權(quán)風險事件的兩種方式：debt repudiation 指的是直接拒絕履行貸款合約。Debt rescheduling 是貸款重組。二戰(zhàn)之前repudiation比較普遍因為大部分是債券。以后主要是貸款，貸款重組比債券重組更加普遍的原因是：1、借款者的數(shù)目減少了，使談判的成本減小了2、辛迪加內(nèi)部可能容易達成一致性3、貸款大都有交叉違約保護，使借款者不能對那些比較弱的貸款人違約4、國家為了經(jīng)濟和政治的原因不會貿(mào)然的違約。
1.衡量重組概率的一些指標：1、債務服務比率DSR=利息加攤消/出口（正比）。2、進口比率IR＝進口/外匯儲備（正比）3、投資比率INVR=投資/GNP（可能正或者負，負的是說投資使未來的產(chǎn)出更高，正的是認為投資會讓外國以為其不需要資金）4、出口收入的方差VAREX=(正比)5、國內(nèi)的貨幣供應增長MG＝增加的貨幣供給/貨幣供給。
2.使用傳統(tǒng)CRA（country risk analysis）的缺點：1、關(guān)鍵變量的實效性和預測性2、使用的樣本區(qū)間太寬了3、沒有包括政治風險因素4、沒有包括組合的分散效應。5、assessing incentive to reschedule(在評估重組動機方面做得不好)6、模型中的變量的穩(wěn)定性。
3.重組對借款者的好處1、降低未來支付的現(xiàn)值2、增加了國內(nèi)的投資率（相比較違約）。壞處是1、未來借不著錢2、妨礙其參與國際交易3、更難申請到信用額度。重組對貸款者的好處1、比違約要好2、可以重新商量抵押、費用等3、稅收優(yōu)惠。缺點是1、貸款變得如同長期債券或者股票了2、金融機構(gòu)會局限于特定的貸款結(jié)構(gòu)3大量的重組貸款不被監(jiān)管。
4.處理主權(quán)風險暴露的機制有1、debt-for-equity swap2、multiyear restructuring agreement3、sales in secondary markets 4、debt-for-equity swap（brady bond）。
5.貸款出售市場的兩個主要segements。1、傳統(tǒng)的短期貸款市場，都是受保護的貸款，并針對投資級別的客戶。2、HLT貸款，也就是高杠桿貸款，這種貸款涉及到buyout(全部買下)、acquisition和重組，HLT貸款的主要區(qū)別是其是否distress。對于定價在95%的面值的就是non-distress，反之就是distress。
6.貸款出售的方式：1、participation agreement （要買更大貸款的一部分）2、assignment 。90%的貸款都是assignment的，因為participation的風險和監(jiān)管成本都要大于assignment。在線索取2015年11月FRM考綱解析》》
7.貸款的買方和賣方。傳統(tǒng)的貸款以及non distress HLT貸款的買方：1、其他國內(nèi)銀行2、外國銀行3、保險公司和養(yǎng)老基金4、封閉式銀行貸款基金5、非金融機構(gòu)。distress  HLT貸款的買方主要是投資銀行和風險投資基金。貸款的賣方（所有）1、主要的貨幣中心銀行（最主要的）2、外國銀行3、美國政府機構(gòu)。
8.貸款出售的動機1、滿足準備金要求2、將貸款出售的收入作為當期收入3、降低資產(chǎn)以符合資本充足率要求。4、降低流動性風險。
9.信用風險在風險管理中的作用：1、債權(quán)人用來評估潛在違約2、衍生品的交易對手用來評估潛在違約。