小編導(dǎo)讀：國(guó)際化、專業(yè)化的資本市場(chǎng)將為企業(yè)的發(fā)展和壯大提供強(qiáng)有力的幫助，也減輕了銀行體系對(duì)企業(yè)貸款的壓力。這樣各專業(yè)銀行也就可以擇優(yōu)而貸，減輕了壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行與企業(yè)相得益彰。但投資滬港通必須要考慮四大風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)RM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師為您一一解讀。
　　通過(guò)滬港通，可引進(jìn)境外的專業(yè)投資者和新的資金，為A股注入新的活力，讓中國(guó)股民重拾信心；新的境外投資者的到來(lái)也將促進(jìn)A股乃至金融市場(chǎng)的改革步伐加快。市場(chǎng)將更加正規(guī)化、國(guó)際化，為以后的金融全面開(kāi)放、人民幣的自由兌換做出提前的準(zhǔn)備和測(cè)試。
　　一、 法律問(wèn)題
　　內(nèi)地和香港兩地之法律原則不同。香港實(shí)行普通法，無(wú)罪推論，利益歸被告。故此對(duì)市場(chǎng)違規(guī)者或犯法者定罪較難。但一旦定罪，即做出嚴(yán)懲。香港證監(jiān)部門對(duì)異動(dòng)股或有操縱嫌疑的股票，正常的做法是直接將其過(guò)去幾個(gè)月的交易記錄、電話錄音、銀行對(duì)賬單一并收走。這樣，普通違規(guī)者極難遁形。但如果“滬港通”的違規(guī)者在中國(guó)內(nèi)地的某個(gè)省，香港證監(jiān)部門在內(nèi)地?zé)o執(zhí)法權(quán)，怎樣委托內(nèi)地同行查處？每天成交成千上萬(wàn)宗，內(nèi)地有否如此多的人手配合？而抓到了嫌疑犯，是以香港法律處置還是內(nèi)地法律處置？這些都是極為復(fù)雜的問(wèn)題，非人大立法不可。
　　在證監(jiān)管理的層面上，內(nèi)地和香港兩地都以保護(hù)投資者為目的。但在執(zhí)行上，兩地頗有不同。比如，當(dāng)上市公司涉及收購(gòu)合并時(shí)，內(nèi)地的一貫做法是要求股票即時(shí)停牌，雖然消息已按要求公布，因仍害怕有人利用消息上下其手獲利。這是有罪假定。而香港的做法是要求公司進(jìn)行完全披露，股票不要求停牌，就算停牌也是極短，一天半天的時(shí)間，這是假設(shè)所有市場(chǎng)人員已獲取共同信息而參與股票買賣，是無(wú)罪假定。但若查到有所隱瞞即做出嚴(yán)懲。
　　所以，如何協(xié)調(diào)兩地的監(jiān)管條例，杜絕市場(chǎng)的違規(guī)違法，也是一大難題。
　　二、市場(chǎng)波動(dòng)
　　全球金融資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放初期，總是引致市場(chǎng)大幅波動(dòng)，歐美離我們太遠(yuǎn)，市場(chǎng)開(kāi)放時(shí)間也太久了，無(wú)參考價(jià)值，那么看看亞洲吧。
　　不管是當(dāng)年的韓國(guó)，還是中國(guó)臺(tái)灣或中國(guó)香港，在股市對(duì)外開(kāi)放初期，市場(chǎng)都經(jīng)歷了大幅波動(dòng)。比較在意市場(chǎng)波動(dòng)的內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有否充分的思想準(zhǔn)備和措施應(yīng)對(duì)？
　　股市興旺為企業(yè)注入無(wú)限活力，而波動(dòng)正是金融行業(yè)兩面性的特性，對(duì)于可能到來(lái)的大幅波動(dòng)，監(jiān)管者和投資者都應(yīng)有所準(zhǔn)備。
　　三、交易模式
　　與國(guó)際股票市場(chǎng)不同，A股沒(méi)有眾多衍生工具做對(duì)沖，也很難沽空股票，所以，當(dāng)某個(gè)大戶買進(jìn)或賣出某只股票時(shí)，連續(xù)十天八天漲停板或跌停板的情況經(jīng)常發(fā)生。當(dāng)“滬港通”開(kāi)通時(shí)，就會(huì)變得很危險(xiǎn)。某只大基金今天可以在上海買平安保險(xiǎn)，明天就在香港或倫敦用衍生工具把它給對(duì)沖出去，表面上基金賬上還擁有這只股票。大戶們可利用這種人為假象來(lái)迷惑市場(chǎng)，制造波動(dòng)從而獲利，使原來(lái)已處弱勢(shì)的散戶更加弱勢(shì)。
　　為保障中小散戶的權(quán)益，*5限度減少市場(chǎng)波動(dòng)，建議A股市場(chǎng)實(shí)行最終權(quán)益人申報(bào)制度。就是不管股票是用什么離岸公司或用什么衍生工具對(duì)沖，只要是受益人就要申報(bào)。法律條文不難執(zhí)行，卻是對(duì)散戶的*5保護(hù)。其實(shí)這也是海外上市公司股票持有人申報(bào)制度。
　　四、 集體訴訟
　　近幾年民營(yíng)企業(yè)在全球股票市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假的新聞時(shí)有所聞。上市公司財(cái)務(wù)造假受罰除牌，老板當(dāng)然罪有應(yīng)得，但*5受害者是散戶，不僅血本無(wú)歸，而且無(wú)法追究。A股還是封閉市場(chǎng)，原來(lái)有什么問(wèn)題影響還不算大，如今走向世界，市場(chǎng)稍有問(wèn)題，即會(huì)成為全球熱議話題，影響中國(guó)聲譽(yù)。為防微杜漸，與世界接軌，可引進(jìn)集體訴訟法，既讓上市公司有所畏懼，又極大保障散戶權(quán)益。
　　“滬港通”是高瞻遠(yuǎn)矚的決策，我們應(yīng)盡力設(shè)計(jì)出良好框架為它保駕護(hù)航。但也別期望法律能百分之百涵蓋金融活動(dòng)，金融是個(gè)“壞孩子”，它永遠(yuǎn)跑在法律前面，不斷地沖擊、挑戰(zhàn)法律，而法律只能緊隨其后不斷地修補(bǔ)、完善。用華爾街的行話說(shuō)就是：金融創(chuàng)新將永不停頓，法律監(jiān)管則如影相隨！