近來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)討論最多的話題，非風險管理莫屬。由于中國互聯(lián)網(wǎng)金融獨特而又年輕的發(fā)展歷程，用戶、從業(yè)者乃至監(jiān)管者，一談到風險，潛意識都把它看作洪水猛獸，避之不及。恨不得有什么神奇法寶將風險立刻化解、消除，把風險控制的越少越好。事實上，這種觀點是有害的，是對風險管理的片面理解。
　　風險在經(jīng)濟活動中是無處不在的。風險來源于不確定性，它是整個市場經(jīng)濟得以發(fā)展的基石。經(jīng)濟學體系是建立在理性追求利益*5化的基礎上。在成熟市場中，回報和風險不僅相依相隨，數(shù)量上還具有正比關系。“高風險高回報”是投資界的金科玉律，根本不存在無風險的回報。
　　理解了風險的本質(zhì)，我們來看看中國的互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理的現(xiàn)狀。
　　中國互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆始于2013年的6月，由眾多互聯(lián)網(wǎng)科技公司在渠道和用戶體驗上的創(chuàng)新，橫空介入金融服務?？萍冀缙毡閷︼L險理解不夠，不時出現(xiàn)“保證收益，無風險”等后來被監(jiān)管層叫停的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品廣告。經(jīng)過一年的高速發(fā)展，傳統(tǒng)金融行業(yè)紛紛投身于互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮里?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)和金融企業(yè)開始互相融合，取長補短。此時的競爭核心已經(jīng)從渠道和用戶，轉移到產(chǎn)品創(chuàng)新和風險管理上，回歸到金融本質(zhì)的競爭。
　　這是非常可喜的發(fā)展態(tài)勢，然而在對互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理上卻過猶不及，從以前對風險的漠視走到另外一個極端：過于嚴格控制風險。其產(chǎn)生的原因源于對風險管理的誤解：把風險控制得越少越好。具體表現(xiàn)在以下三個方面：
　　剛性兌付的惡習在互聯(lián)網(wǎng)金融延續(xù)
　　“風險越少越好，無風險還能回報那就更好。”這就是剛性兌付的寫照。這是一種對經(jīng)濟規(guī)律的巨大扭曲,對風險估值定價的全面破壞，嚴重損害了金融市場合理分配資本的功能。
　　剛性兌付深入人心，意味著中國普通大眾缺乏對風險的根本理解。最常見的剛性兌付某過于“房鬧”：購買者獲取房價上升的回報，但是在房價下跌下，購買者要開發(fā)商賠償房價下跌的損失。這種惡習也影響了互聯(lián)網(wǎng)金融領域，集中表現(xiàn)在P2P上的平臺擔保。
　　在P2P的發(fā)源地美國，P2P只做平臺，對接貸款人和出資人，本身不提供擔保，因此平臺風險小且可控。然而在中國，由于剛性兌付根深蒂固，加上市場競爭激烈，大部分P2P平臺為了迎合這種需求，自身或者找第三方提供擔保。這樣的擔保產(chǎn)生兩個問題：一是，擔保抬高了融資成本。擔保方承擔了全部或者部分的信用風險，因此需要在貸款利率上體現(xiàn)出來。本來貸款可以以較低的利率貸出給需求方，因為擔保使得資金成本變高，扭曲了市場價格。在P2P貸款利率中，20%或者20%以上的比比皆是。一方面平臺由于利率太高，錢貸不出去，另一方面，需要貸款的中小企業(yè)和個人，急需資金卻無法承擔遠遠高于平均回報的高額利息。錢只能空轉，極大浪費資源。
　　第二個問題是擔保的實際效果，目前很多P2P都是自己成立擔保機構或者關聯(lián)企業(yè)的第三方擔保，此舉產(chǎn)生強度系數(shù)非常高的關聯(lián)性風險，即平臺的風險和擔保公司風險息息相關。當太多借款者違約導致平臺資金出現(xiàn)問題的時候，投資者最需要的擔保也同時被牽連了。這種關聯(lián)風險極高的擔保，對投資者起不到任何保護作用。
　　造成剛性兌付習慣，除了投資者，監(jiān)管者也是有責任的。監(jiān)管者一味的“金融維穩(wěn)”，不愿意讓該破產(chǎn)的破產(chǎn)，該倒閉的倒閉，該受損失的承擔損失。因此給投資者一種思維定勢，只要有跟政府、國有企業(yè)聯(lián)系的項目或者投資，或者是涉及投資者數(shù)目眾多的投資，政府為了避免金融動蕩，一定最后兜底。因此資金就更加聚集在風險性大回報高，卻已經(jīng)過度投資的政府平臺項目上。而另一邊，中小企業(yè)卻因為資金短缺，即使用支付高額的利息也很難籌到需要的資金。投資者變得非常不理性，不按常理出牌，產(chǎn)生嚴重的道德風險。監(jiān)管者應該擺脫這種“寵慣”中國企業(yè)和投資者的行為，應該用市場的方式解決市場上的問題。
　　天底下沒有免費的午餐。成熟的投資者應該明白，在投資回報遠遠高于國債存款等無風險產(chǎn)品時，其中必然隱含不小的風險。風險無法憑空產(chǎn)生和消失，只能隨著回報而一起轉移或者分散。當然這一切發(fā)生的前提是金融市場比較成熟。隨著中國金融市場改革的進一步推進，特別是利率逐步市場化，加上政府減少行政干預，多讓市場調(diào)配資源，相信剛性支付惡習會逐漸走出歷史的舞臺。
　　金融要做的是風險管理而不是一味減少
　　P2P行業(yè)里有一個重要指標是平臺逾期違約率，這是一個衡量平臺貸款人信用水平的指標。一些P2P經(jīng)常宣稱自己逾期違約率很少，小于2%甚至1%。目前國內(nèi)沒有一個統(tǒng)一的標注，因此各家P2P統(tǒng)計口徑和方法不一，逾期違約率沒有太多可比性。
　　由于中國沒有成熟的信用系統(tǒng)，國內(nèi)P2P在防范信用風險，大量使用線上貸款線下風控的模式。征信員親自到貸款人那邊調(diào)查，拍照片、取證，甚至連貸款人直系親屬配偶朋友都要詢問。這樣造成P2P的一半以上成本都花在線下取證上。這種模式下，信用風險是降低了，但是成本卻上去了，直接體現(xiàn)在借款人利率居高不下。
　　建議在做信用風險控制的時候，能把成本因素考慮進去，適當取舍，對于一定要做的大量的征信調(diào)查，多借助大數(shù)據(jù)，借助模型，簡化程序?；ù罅砍杀緛碜鲲L控的企業(yè)，必將競爭不過借助模型大數(shù)據(jù)低成本來做風控的企業(yè)。
　　對于風險的管理，投行有一套成熟的經(jīng)驗值得借鑒。在投行里都有一個RiskManagement部門，即風險管理部門。相比風險控制，風險管理更能體現(xiàn)應對風險時候的收放自如。風險管理體系中，除了對風險的控制，還有承擔某類風險，甚至放大特定風險敞口的管理方法。
　　不能讓維穩(wěn)式監(jiān)管抑制創(chuàng)新
　　近一年，大家談到互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，都離不開風險管理。然而，風險管理對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管層是一個全新的挑戰(zhàn)：什么風險該監(jiān)管，監(jiān)管到何種程度，有何標準，如何監(jiān)控？
　　盡管監(jiān)管者在積極主動地探索研究這些問題的答案，但其背后也存在讓人擔憂的一面。有些監(jiān)管者，還抱著固步自封、守舊的思想，以不作為、不擔當?shù)那蠓€(wěn)心態(tài)，面對創(chuàng)新。一遇到創(chuàng)新產(chǎn)品，首先想到的不是創(chuàng)新產(chǎn)品是否利于普惠大眾，是否利于效率的改進，是否該鼓勵引導，而是想到在自己監(jiān)管的領域里，不要出什么亂子，出什么風險。為了達到這個目的，就套上“加強風險管理”這個冠冕堂皇的借口來求穩(wěn)。這種利用行政手段叫停創(chuàng)新產(chǎn)品的行為，嚴重遏制創(chuàng)新。
　　大家都知道，風險中有一類叫操作風險，是指企業(yè)運營時候產(chǎn)生的營運和操作上的風險。這類風險企業(yè)是有根本的動力去控制好的。因為如果不這樣，企業(yè)的營運成本就會上升，用戶體驗就會下降，最終會在市場上被競爭者給淘汰。這類風險就應該讓企業(yè)按照市場規(guī)律自己去管理，監(jiān)管層是不應該插手的。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融的生命力恰恰在于他的創(chuàng)新。創(chuàng)新必然有風險，只有創(chuàng)新才能保持持續(xù)的生命力和競爭優(yōu)勢，而不被社會和市場淘汰。監(jiān)管者應該做的，不是事無巨細要求少風險，甚至無風險，而應該注重風險監(jiān)控的頂層設計，注重整個市場的系統(tǒng)性風險和區(qū)域風險，以及流動性風險。同時加強對民眾的風險教育，逐步引導市場擺脫剛性支付惡習。另外，還應該加強信息披露，讓民眾了解產(chǎn)品，以便讓市場的篩選機制運作起來更加順暢。