為了贏取投資者的“芳心”，此前一直不為銀行青睞的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品似有重新“受寵”的跡象。作為一種以在產(chǎn)品中嵌入衍生金融工具來博取更高的潛在投資回報率的產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品具有高風險的特征。雖然其產(chǎn)品說明書上的預(yù)期收益率頗為誘人，但在當前市場，如何挑選安全性與收益都較有保障的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品依然有不少學問。
　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品原理 優(yōu)劣面面觀
　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是一類結(jié)合了固定收益證券與金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新型理財產(chǎn)品。具體而言，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品就是在其交易結(jié)構(gòu)中嵌入金融衍生工具的一類產(chǎn)品品種，*5特色在于其“結(jié)構(gòu)”，也就是產(chǎn)品中嵌入的金融衍生工具。在目前比較流行的“保本”結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，其設(shè)計機制其實是銀行通過將大部分理財資金投資于固定收益產(chǎn)品，小部分資金進行衍生品投資，實現(xiàn)在保本的基礎(chǔ)上再博取高收益。這種機制對應(yīng)的往往是內(nèi)嵌式的買入期權(quán)，即便掛鉤標的的走勢大幅度偏離預(yù)期，投資人的本金仍可獲得保證，損失的僅僅是收益，因此，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品往往是“固定保本收益+衍生品”的結(jié)構(gòu)。
　　掛鉤標的豐富可謂是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的一大優(yōu)勢，包括利率、匯率、股票價格、債券價格、商品價格(如原油和黃金)、基金以及各類指數(shù)，甚至衍生品自身(如期貨、期權(quán))和這些標的組合，都能成為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標的。但是，從某種程度上說，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的優(yōu)勢也是其劣勢的源起。雖然其多元化的標的讓投資人有機會參與原先無法涉及的市場進行投資，但同時也累積了投資風險。一般來說，此類產(chǎn)品在設(shè)計時都隱含了市場趨勢觀點，即對掛鉤資產(chǎn)標的看漲、看跌或看平。這是投資結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品最重要的一點，也是其風險所在。一旦投資者在購買時沒有判斷正確投資標的未來的走勢，則很可能在期末得到“零收益”或者“負收益”。
　　評估結(jié)構(gòu)性理財收益率
　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的最終收益由掛鉤標的在投資期中的表現(xiàn)決定，同時也取決于產(chǎn)品的收益設(shè)計方式。根據(jù)掛鉤標的的表現(xiàn)，常見的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有三種：一是看漲看跌型，即產(chǎn)品掛鉤單一資產(chǎn)或一攬子資產(chǎn)價格，產(chǎn)品最終收益與掛鉤標的的表現(xiàn)正向或負向相關(guān)，這是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最簡單的設(shè)計方式。這類產(chǎn)品需要投資者判斷標的資產(chǎn)走勢的方向，一旦方向判斷失誤，最終可能僅獲得零收益，甚至負收益。二是波動型，即掛鉤標的資產(chǎn)漲(跌)幅的絕對值，它很好地規(guī)避了方向選擇的問題，產(chǎn)品最終收益只與波幅絕對值的大小相關(guān)，而不論標的資產(chǎn)是上漲還是下跌，投資者都有可能獲得較高的收益。三是設(shè)定區(qū)間型，即在投資過程中，對標的資產(chǎn)的價格表現(xiàn)既不單純看漲，也不單純看跌，而是設(shè)置一個價格運行區(qū)間：在掛鉤標的價格觀察期內(nèi)，若價格落入此區(qū)間，則投資者獲得高收益；若價格運行在區(qū)間之外，則獲得較低收益或零收益。這類產(chǎn)品適合在標的資產(chǎn)價格的盤整期間發(fā)售。除了設(shè)置單一區(qū)間，設(shè)置多區(qū)間的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量也較多，設(shè)置多個區(qū)間能增加投資者獲得收益的可能性。而常見的收益設(shè)計方式有兩種：一種是收益單一由標的資產(chǎn)在投資期末的最終表現(xiàn)決定。另一種是收益由標的資產(chǎn)在投資期內(nèi)的表現(xiàn)累計決定。
　　根據(jù)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的這些結(jié)構(gòu)設(shè)計，投資者在選取時最重要的技巧就是對市場的把握能力，只有對市場的趨勢持有較為正確判斷的投資者，才可能真正獲得較高收益。從目前的市場來看，掛鉤利率以及黃金等貴金屬的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品數(shù)量較多。業(yè)內(nèi)人士建議，若結(jié)合投資標的來分析，選擇結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品*4還要結(jié)合三大要素評估其獲得收益的概率。
　　首先是該產(chǎn)品說明書中所顯示的收益區(qū)間的測算。很多銀行產(chǎn)品看似冗長的說明書中，都有一部分是對該產(chǎn)品收益區(qū)間的測算。投資者一般可以參考該收益區(qū)間，評估一下自己獲取高收益的可能性。此外，產(chǎn)品觀察期的多少與否，也與獲得高收益相關(guān)。一般而言，觀察期越多，獲得高收益的可能性就越大。因為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多通過觀察期是否突破來決定收益水平，觀察期越多，預(yù)期收益的分段越多越細，那么獲得收益的可能性就越高。當然，還有一個指標是產(chǎn)品掛鉤對象的集中性。業(yè)內(nèi)人士指出，如果投資者利用自己特別看好的標的進行投資，那么掛鉤對象越集中越好，相關(guān)性高，獲得高收益的機會也多。
　　
　　　　
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