FRM考前輔導(dǎo)：操作風(fēng)險知識點介紹
　　1.操作風(fēng)險：由于不完善或者失靈的內(nèi)部系統(tǒng)、人員、流程，或不受組織控制的事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。
　　具體可以分成：
　　people risk：employee misled, employee error,雇員得到的資源太少、雇員的不當(dāng)行為）
　　relationship risk（與client 和customer之間的行為、投資者的行為、與監(jiān)管者的關(guān)系、與第三方的關(guān)系，沒有履行合同就是關(guān)系風(fēng)險）
　　technology risk（外部威脅和內(nèi)部威脅）
　　physical risk 因自然災(zāi)害等原因造成的固定資產(chǎn)損失。
　　其他的外部風(fēng)險（external fraud、regulatory changes）
　　2.操作風(fēng)險的計量
　　首先要區(qū)分兩類事件：1）高頻低損（high-frequency，low-severity，HFLS）經(jīng)常發(fā)生但是損失很小的操作風(fēng)險事件。低頻高損（low-frequency，high-severity，LFHS）很少發(fā)生，但是給公司帶來災(zāi)難性后果的操作風(fēng)險事件。具體的測量方法包括兩類：
　　top-down方法：衡量內(nèi)部操作失敗的整體風(fēng)險的，方法是估計經(jīng)濟變量（如股價回報、收入和成本）的方差，這些經(jīng)濟變量不被宏觀經(jīng)濟因素所解釋。Top-down缺點是沒有區(qū)分HFLS和LFHS，優(yōu)點是簡單，并且對數(shù)據(jù)不是很敏感。
　　top-down模型有：1、多因子模型，將操作風(fēng)險認(rèn)為是多因子模型中的殘差部分2、income-based model將操作風(fēng)險看作是決定收入的回歸模型中的殘差部分。3、expense-based model 將操作風(fēng)險看作是決定費用的回歸模型中的殘差部分4、operating leverage model 衡量變量成本和整體資產(chǎn)關(guān)系的變化。5、scenario analysis 估計災(zāi)難性事件對公司價值的影響。6、risk profile model計量操作performance 指標(biāo)和操作控制指標(biāo)之間的關(guān)系。所以這種方法衡量操作風(fēng)險的指標(biāo)是residual variance.
　　bottom-up方法：分析單個過程中的風(fēng)險,再將其合并成組合的風(fēng)險。利用事件之間的相關(guān)性對操作風(fēng)險的控制建模，能夠區(qū)分HFLS和LFHS的風(fēng)險,是forward looking的，缺點是對數(shù)據(jù)的依賴性較大。
　　buttom-up模型：1、causal networks：將一個過程分解到幾個連續(xù)的元素，每個元素都有表現(xiàn)的數(shù)據(jù)。2、connectivity model辨別出了每一步的錯誤，從而擴展了causal networks模型3、reliability（可靠性模型） model 在一定的時間區(qū)間上估計風(fēng)險事件發(fā)生的可能性4、empirical loss分布，使用了歷史數(shù)據(jù)，并允許分析者檢測操作損失的分布5、參數(shù)損失分布，6、極值理論用廣義帕累托分布來描述尾部分布。7、proprietary （所有者）模型：由商業(yè)機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)和軟件。
　　3.操作風(fēng)險對沖：保險、自我保險和衍生工具。有兩種不同的衍生工具來管理操作風(fēng)險：catastrophe option (和地理、天氣等指數(shù)等相關(guān)的期權(quán))、catastrophe bonds（也稱之為cat bond）,與內(nèi)部操作損失、外部風(fēng)險事件的程度、外部指數(shù)的價值相關(guān)的債券。
　　4.操作風(fēng)險對沖的四個限制: 1、complexity，使其有時候不能鑒別出潛在的風(fēng)險。2、操作風(fēng)險分析有時候是很主觀的3、很難估計單個風(fēng)險之間的相關(guān)性。4、數(shù)據(jù)不可獲得，或者可靠性不是很高。
　　
　　　　
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