對(duì)于中關(guān)村移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)關(guān)雪峰來(lái)說(shuō)，11月10日午飯過(guò)后是一個(gè)忙碌的下午，7家文化科技型企業(yè)的投融資“路演”就像一個(gè)萬(wàn)花筒，以至于讓他有些眼花繚亂。同一天，一家大型國(guó)有銀行朝陽(yáng)區(qū)支行行長(zhǎng)正在文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目推介會(huì)上奔波，而當(dāng)他聽(tīng)到還具有一定規(guī)模的企業(yè)介紹完之后，*9時(shí)間便前去交換名片，并約定時(shí)間詳談。
　　而剛剛參加完11月7日～10日舉行的第八屆文博會(huì)的石山（北京）科技有限公司總經(jīng)理徐平巖，帶回來(lái)的名片一半以上來(lái)自PE/VC和相關(guān)人士。
　　“文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在的確很受追捧。”徐平巖說(shuō)。
　　而據(jù)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解，在資本競(jìng)相扎堆文化產(chǎn)業(yè)背后，則是一場(chǎng)在資本逐利驅(qū)動(dòng)之下，舍小取大的“危險(xiǎn)”生意，一方面，金融資本紛紛在爭(zhēng)搶“高端大氣上檔次”的文化企業(yè)資源；另一方面，大部分中小創(chuàng)新型文化企業(yè)依然融資艱難，不得不嘗試打通全產(chǎn)業(yè)鏈的路徑。
　　“搶”背后的風(fēng)險(xiǎn)與收益
　　北京大學(xué)年初發(fā)布的《中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)年度發(fā)展報(bào)告（2013）》顯示：2012年中國(guó)國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破4萬(wàn)億元，在GDP中占比進(jìn)一步提升。在此背后，則是國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展勢(shì)頭迅猛的態(tài)勢(shì)。據(jù)文化產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)研究機(jī)構(gòu)調(diào)查，2011年國(guó)內(nèi)共有文化產(chǎn)業(yè)基金116只，2013年這個(gè)數(shù)量迅速增加至160只。
　　另有數(shù)據(jù)顯示，2012年度，文化產(chǎn)業(yè)來(lái)自銀行信貸的額度超過(guò)1000億元人民幣，企業(yè)股權(quán)融資約為400億元，各級(jí)政府的補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)資金約為300億元，17家文化企業(yè)上市募資超過(guò)100億元，發(fā)行企業(yè)債融資規(guī)模在20億至30億元。
　　盡管今年的數(shù)據(jù)尚未統(tǒng)計(jì)出來(lái)，但目前從北京披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年繼續(xù)高增長(zhǎng)已是必然。
　　在11月初的第二屆中國(guó)文化金融創(chuàng)新峰會(huì)上，北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心副主任吳錫俊透露，今年1月～9月，北京轄區(qū)內(nèi)的中資銀行給文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)貸款余額為645.4億元，同比增長(zhǎng)24.6%；累計(jì)發(fā)放貸款531.9億元，同比增長(zhǎng)41.1%。
　　“銀行貸款、上市融資和股權(quán)融資成為企業(yè)最受信賴(lài)的3種方式，近半數(shù)企業(yè)的融資來(lái)源是銀行貸款。” 吳錫俊說(shuō)。我們壓力其實(shí)很大，好公司好項(xiàng)目也是鳳毛麟角，得搶。”上述國(guó)有銀行支行行長(zhǎng)對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。“因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很高。”關(guān)雪峰表示。
　　“它（文化產(chǎn)業(yè)）不同于其他的產(chǎn)業(yè)，不是說(shuō)好的本子就能票房好，也不是一個(gè)導(dǎo)演的*9部作品成功，也就意味著他的第二部作品就好，有著太多的不確定性。” 關(guān)雪峰認(rèn)為。這也造就了一個(gè)尷尬的局面。以電影產(chǎn)業(yè)為例，從2003年開(kāi)始，就以每年30%的速度增長(zhǎng)，銀行如果作壁上觀(guān)，則可能會(huì)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)，考慮參與又摸不著門(mén)道。
　　“所以在最初的階段，大家都看不清楚的時(shí)候，‘傍大腿’是控制風(fēng)險(xiǎn)*4的也是必然的選擇方式，即便是授信知名企業(yè)與大導(dǎo)演的作品，版權(quán)抵押是必要條件，版權(quán)所帶來(lái)的收入包括票房等是一個(gè)判斷。”另一家國(guó)有銀行負(fù)責(zé)文化產(chǎn)業(yè)信貸的中層干部告訴本報(bào)記者。
　　以*2票房號(hào)召力的電影《夜宴》為例，當(dāng)時(shí)，華誼兄弟以海外銷(xiāo)售版權(quán)作抵押，與此同時(shí)，還通過(guò)出口信用擔(dān)保公司提供海外銷(xiāo)售的保險(xiǎn)，從而獲得了深圳發(fā)展銀行5000萬(wàn)的貸款。
　　從銀行角度，這筆貸款幾乎是安全的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國(guó)影視作品的海外發(fā)行多采用“賣(mài)斷”的方式，也就是即以一個(gè)相對(duì)較低的固定價(jià)格將作品的發(fā)行權(quán)賣(mài)斷給國(guó)際發(fā)行公司，這樣可以一次性獲得固定的收益,規(guī)避票房風(fēng)險(xiǎn)。
　　《夜宴》在日本、韓國(guó)等亞洲國(guó)家以及歐美一些小國(guó)家和地區(qū)靠賣(mài)斷的方式取得了上千萬(wàn)美元的收益，美國(guó)和歐洲幾個(gè)大買(mǎi)家則采用保底分賬的模式，如此，《夜宴》在上映前，海外版權(quán)的票房銷(xiāo)售使得成本幾乎收回。
　　但上述 “穩(wěn)妥”的方式對(duì)于企業(yè)而言是貸款成本增加，因?yàn)槿A誼兄弟為此要支付2%～3%的擔(dān)保費(fèi)，同時(shí)，它也可能會(huì)大大降低國(guó)內(nèi)影視制作企業(yè)應(yīng)得的發(fā)行收益。
　　廣東發(fā)展銀行6500萬(wàn)元的貸款為成就《功夫之王》也出了一份力，影視貸款業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)更多的外資銀行則向《滿(mǎn)城盡帶黃金甲》和《赤壁》提供了總計(jì)7000萬(wàn)美元的貸款。2011年，民生銀行為《金陵十三釵》提供了共計(jì)1.5億元貸款，同樣也是有抵押以及對(duì)票房的判斷。
　　“這么大一筆業(yè)務(wù)，是評(píng)審團(tuán)隊(duì)集體的判斷，而通過(guò)這個(gè)業(yè)務(wù)，我們也對(duì)電影制片發(fā)行規(guī)則做了更深入的了解。對(duì)于每一筆款項(xiàng)的取出，我們的要求是需要知道，但這個(gè)行業(yè)是很零散的，我們分了一些大類(lèi)，要完全細(xì)化，很難做到。”中國(guó)民生銀行文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部營(yíng)銷(xiāo)管理部總經(jīng)理武國(guó)元在11月的一次論壇上說(shuō)。
　　瓜分“優(yōu)勢(shì)資源”
　　2009年前，金融企業(yè)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的信貸，更多是“試水”以及品牌的宣傳層面。而隨著當(dāng)年8月《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》的出臺(tái)，以及隨后多部委推出的配套措施，讓金融業(yè)興趣漸濃。
　　一位投資者表示，就當(dāng)時(shí)環(huán)境，其實(shí)大家都知道文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，但卻是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，而文化體制改革的過(guò)程中，也勢(shì)必有一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)成長(zhǎng)壯大，金融企業(yè)對(duì)“優(yōu)勢(shì)資源”要“搶占先機(jī)”以及對(duì)已經(jīng)嶄露頭角的知名企業(yè)、名導(dǎo)演進(jìn)行一次“瓜分”。
　　也是當(dāng)年，中國(guó)工商銀行北京分行向華誼兄弟發(fā)放項(xiàng)目貸款1.2億元，該資金將主要用于華誼兄弟傳媒2009年至2010年4部電影的攝制與發(fā)行，這四部電影中就包括名導(dǎo)演徐克與馮小剛的作品。
　　而北京銀行則對(duì)光線(xiàn)傳媒發(fā)放了超過(guò)1億元的混合貸款額度。同年，包括鄭曉龍、張國(guó)立、李少紅、楊亞洲等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)23名優(yōu)秀電視劇導(dǎo)演則獲得了民生銀行超過(guò)1億元的授信額度。首批23名導(dǎo)演每人獲得的授信額度基本為500萬(wàn)元，用于導(dǎo)演本人或其公司投資制作電視劇。
　　上述對(duì)導(dǎo)演的批量授信，雖然為無(wú)抵押信用貸款，但引入專(zhuān)業(yè)投資公司進(jìn)行封閉資金管理，保證專(zhuān)款專(zhuān)用。
　　“打包信貸也是降低借貸風(fēng)險(xiǎn)。” 關(guān)雪峰表示。
　　以電影業(yè)為例，眾所周知，其回報(bào)的不確定性也使投資的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。電影業(yè)的高投入可以帶來(lái)高產(chǎn)出，但具體到某一部影片的投入和產(chǎn)出時(shí)，存在太多的不確定性，這就對(duì)銀行信貸提出了挑戰(zhàn)。
　　業(yè)內(nèi)人士舉例說(shuō)，200萬(wàn)元可以拍出2300萬(wàn)元票房的《瘋狂的石頭》，但2000萬(wàn)元的《瘋狂的賽車(chē)》則創(chuàng)造不出一樣的神話(huà)，同樣，即便是張藝謀、馮小剛、陳凱歌這樣的大導(dǎo)演，其作品未必就會(huì)成功。
　　投資高達(dá)8億元的《赤壁（上、下）》至少要達(dá)到12億元才能收支平衡，但最終總票房為6億元；張藝謀的《金陵十三釵》投資聲稱(chēng)高達(dá)6億元，票房則為6.4億元。
　　“打包”多部電影則可使影片間的各項(xiàng)收入“以豐補(bǔ)歉”，*5程度上平衡單片風(fēng)險(xiǎn)。
　　同時(shí)，銀行的信貸也在“創(chuàng)新”。工商銀行通過(guò)“版權(quán)質(zhì)押+實(shí)際控制人連帶保證”方式與諸多文化企業(yè)建立了信貸聯(lián)系，在內(nèi)容、渠道和文化制造業(yè)等方面均廣泛涉足；中國(guó)銀行通過(guò)融資產(chǎn)品的創(chuàng)新，支持文化產(chǎn)業(yè)貸款。
　　“可以說(shuō)，到現(xiàn)在，我們的每一筆業(yè)務(wù)還都是安全的。” 一銀行負(fù)責(zé)文化產(chǎn)業(yè)信貸的中層管理者表示。
　　“舍小取大”另一面
　　一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，若要只是保證資金安全，勢(shì)必也對(duì)應(yīng)著較小的收益，而“安全”的環(huán)境也使得大部分“非高端大氣上檔次”的中小創(chuàng)業(yè)型企業(yè)融資艱難。
　　關(guān)雪峰認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)難以發(fā)展起來(lái)背后的問(wèn)題恰恰就是產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)散而小的，無(wú)法協(xié)同。這也形成了另一個(gè)現(xiàn)象，多地政府紛紛嘗試打通文化產(chǎn)業(yè)鏈，以謀求更多融資。
　　據(jù)本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括北京、上海、廣東在內(nèi)的多個(gè)省市的地方政府都在做文化產(chǎn)業(yè)鏈打通的引導(dǎo)工作。
　　2007年以來(lái)，北京市文促中心牽手北京銀行、交行北京市分行等四家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議， 架設(shè)文化資本與金融對(duì)接的橋梁。并建立擔(dān)保機(jī)制與設(shè)立擔(dān)?；?，對(duì)擔(dān)保公司進(jìn)行補(bǔ)助。
　　而在廣東，則從財(cái)政支持破題改革文化產(chǎn)業(yè)的投融資體系。2011年廣東省扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專(zhuān)項(xiàng)資金達(dá)到1.2億元，2010年以來(lái)，廣東省文資辦等文化單位分別與工商銀行廣東分行等四家銀行簽訂廣東文化與金融戰(zhàn)略合作協(xié)議。
　　此外，深圳文交所和廣東省南方文交所也相繼成立，以打造供各類(lèi)資本挑選的文化產(chǎn)業(yè)“項(xiàng)目池”，為文化產(chǎn)品信息溝通和點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易提供平臺(tái)。
　　而隨著文化體制改革的深入，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力成為文化企業(yè)完成融資后的重要任務(wù)。企業(yè)在完成融資后，如何提高自身在產(chǎn)品、服務(wù)、管理、市場(chǎng)運(yùn)作等方面的競(jìng)爭(zhēng)力成為文化企業(yè)面臨的重要問(wèn)題。
　　以影視產(chǎn)業(yè)為例，目前已有趨勢(shì)——擁有版權(quán)資源的相關(guān)企業(yè)通過(guò)與上游的內(nèi)容制作企業(yè)和下游的影視傳播渠道進(jìn)行戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)資源和渠道的有效對(duì)接，對(duì)影視消費(fèi)者提供更多針對(duì)性的產(chǎn)品和服務(wù)，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)價(jià)值*5化。
　　這也使得從2012年開(kāi)始，文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例數(shù)量進(jìn)一步增加，而今年，正在實(shí)施或者傳出消息的文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)便已有30多起，涵蓋了游戲、傳媒、電影院線(xiàn)等多個(gè)領(lǐng)域。
　　針對(duì)文化中國(guó)等文化企業(yè)未來(lái)的兼并收購(gòu)活動(dòng)，金融企業(yè)則開(kāi)始從“單部影片或項(xiàng)目”業(yè)務(wù)層面轉(zhuǎn)向，進(jìn)而開(kāi)設(shè)兼并收購(gòu)貸款，有的銀行還表示，貸款量較大，還會(huì)提供銀團(tuán)貸款，同時(shí)考慮發(fā)放文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)集合債。
　　去年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)和美國(guó)AMC影院公司簽署并購(gòu)協(xié)議，并購(gòu)總交易金額26億美元，包括購(gòu)買(mǎi)后者100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。
　　大地院線(xiàn)的擴(kuò)張背后同樣也有銀行的影子。“這是一場(chǎng)有意思的角逐，國(guó)內(nèi)的文化企業(yè)尚處在改制與壯大的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)管理體系尚未形成，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不夠，容易給我們?cè)斐蓧毫Α５L(fēng)險(xiǎn)越大，收益的機(jī)會(huì)或許會(huì)更大。”上述國(guó)有銀行分行行長(zhǎng)說(shuō)。
　　
　　　　
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