“中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)”，這種觀點(diǎn)在過去經(jīng)常出現(xiàn)，但都被證明是錯(cuò)誤的，然而世界銀行最近再次發(fā)出這一警告。筆者認(rèn)為，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是政府實(shí)施一定政策目標(biāo)的結(jié)果，在多重因素影響之下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融風(fēng)險(xiǎn)在上升。
 
　　在金融領(lǐng)域，政府試圖同時(shí)推進(jìn)兩大結(jié)構(gòu)性改革，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)的去杠桿化，另一個(gè)是利率市場(chǎng)化。分開來看，兩個(gè)改革都正確，但是結(jié)合在一起，卻可能增加我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)去杠桿化，貨幣當(dāng)局實(shí)施了偏緊的貨幣政策，從而導(dǎo)致市場(chǎng)上的資金緊缺。另一方面，我國(guó)的利率市場(chǎng)化沒有通過直接方式，即解除對(duì)銀行存款利率的上限來實(shí)現(xiàn)，而是通過擴(kuò)大影子銀行的范圍來實(shí)現(xiàn)的。其結(jié)果是，大量非銀行金融機(jī)構(gòu)，比如財(cái)富管理公司和互聯(lián)網(wǎng)金融，開始利用高投資高回報(bào)的前景吸引小額投資者。就本身而言，影子銀行的作用值得肯定，但由于貨幣政策偏緊，它們之間的競(jìng)爭(zhēng)推高了資金成本。
 
　　高額的借貸成本正在將那些無力提供高回報(bào)率的低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擠出市場(chǎng)。同時(shí)，那些以為房?jī)r(jià)會(huì)持續(xù)上漲的地產(chǎn)開發(fā)商們已從影子銀行借了很多錢，但現(xiàn)在還貸的壓力與日俱增。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大風(fēng)險(xiǎn)是，一旦房?jī)r(jià)急速下跌，債務(wù)違約將不可避免。由于很大一部分影子銀行的資金是正規(guī)銀行通過各種手段放出去的，這很有可能導(dǎo)致金融行業(yè)的連鎖反應(yīng)。
 
　　為防止這一局面出現(xiàn)，政府應(yīng)該盡快采取一些反周期措施，除了降低準(zhǔn)備金率之外，放棄對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的行政控制恰逢其時(shí)。這些控制不僅導(dǎo)致了對(duì)經(jīng)濟(jì)的扭曲，還和“讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的方向矛盾。
 　　FRM官方微信　　
　　掃一掃微信，*9時(shí)間獲取2014年FRM考試報(bào)名時(shí)間和考試時(shí)間提醒
　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報(bào)名2014年FRM考試的考生可按照復(fù)習(xí)計(jì)劃有效進(jìn)行！另外，高頓網(wǎng)校2014年FRM考試輔導(dǎo)高清課程已經(jīng)開通，通過針對(duì)性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？?，對(duì)學(xué)習(xí)過程進(jìn)行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　報(bào)考指南：2014年FRM考試報(bào)考指南
　　免費(fèi)題庫：2014年FRM考試免費(fèi)題庫
　　考試輔導(dǎo)：FRM考試招生專題
　　高清網(wǎng)課：FRM考試網(wǎng)絡(luò)課程