APT的三個基本假設：
1.模型能描述證券收益率
2.市場上有足夠的證券來分散風險
3.完善的證券市場不允許任何套利機會存在，即“無套利條件”
Arbitrage pricing model
基于套利定價理論，由多個系統(tǒng)性風險因子構成的線性模型，公式如下：
Tips:
CAPM是APT的一個特例，它只有一個系統(tǒng)性風險因子——市場風險。
CAPM資本資產定價模型的優(yōu)缺點：
優(yōu)點
CAPM最大的優(yōu)點在于簡單、明確。它把任何一種風險證券的價格都劃分為三個因素：無風險收益率、風險的價格和風險的計算單位，并把這三個因素有機結合在一起。
CAPM的另一優(yōu)點在于它的實用性。它使投資者可以根據絕對風險而不是總風險來對各種競爭報價的金融資產作出評價和選擇。這種方法已經被金融市場上的投資者廣為采納，用來解決投資決策中的一般性問題。
局限性
當然，CAPM也不是盡善盡美的，它本身存在著一定的局限性。表現(xiàn)在：
首先，CAPM的假設前提是難以實現(xiàn)的。比如，在本節(jié)開頭，我們將CAPM的假設歸納為六個方面。假設之一是市場處于完善的競爭狀態(tài)。但是，實際操作中完全競爭的市場是很難實現(xiàn)的，“做市”時有發(fā)生。假設之二是投資者的投資期限相同且不考慮投資計劃期之后的情況。但是，市場上的投資者數目眾多，他們的資產持有期間不可能完全相同，而且現(xiàn)在進行長期投資的投資者越來越多，所以假設二也就變得不那么現(xiàn)實了。假設之三是投資者可以不受限制地以固定的無風險利率借貸，這一點也是很難辦到的。假設之四是市場無摩擦。但實際上，市場存在交易成本、稅收和信息不對稱等等問題。假設之五、六是理性人假設和一致預期假設。顯然，這兩個假設也只是一種理想狀態(tài)。
其次，CAPM中的β值難以確定。某些證券由于缺乏歷史數據，其β值不易估計。此外，由于經濟的不斷發(fā)展變化，各種證券的β值也會產生相應的變化，因此，依靠歷史數據估算出的β值對未來的指導作用也要打折扣。總之，由于CAPM的上述局限性，金融市場學家仍在不斷探求比CAPM更為準確的資本市場理論。目前，已經出現(xiàn)了另外一些頗具特色的資本市場理論（如套利定價模型），但尚無一種理論可與CAPM相匹敵。