2016注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理第三章知識(shí)點(diǎn)

第三章 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
知識(shí)點(diǎn)：銷(xiāo)售百分比法
1.核心公式：外部融資額＝籌資總需求－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)增加的留存收益
2.推導(dǎo)過(guò)程：
外部融資額＝資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加－預(yù)計(jì)增加的留存收益
＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＋金融資產(chǎn)的增加）－經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加－預(yù)計(jì)增加的留存收益
＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加＋金融資產(chǎn)的增加－預(yù)計(jì)增加的留存收益
＝籌資總需求＋金融資產(chǎn)的增加－預(yù)計(jì)增加的留存收益
因?yàn)椋航鹑谫Y產(chǎn)的增加＝－金融資產(chǎn)的減少
所以：外部融資額＝籌資總需求＋（－金融資產(chǎn)的減少）－預(yù)計(jì)增加的留存收益
＝籌資總需求－金融資產(chǎn)的減少－預(yù)計(jì)增加的留存收益
由于可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝現(xiàn)有的金融資產(chǎn)－至少要保留的金融資產(chǎn)，即金融資產(chǎn)被動(dòng)用會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)減少，所以，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝金融資產(chǎn)的減少
由此得出：外部融資額＝籌資總需求－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)增加的留存收益
知識(shí)點(diǎn)：內(nèi)含增長(zhǎng)率的測(cè)算
1.含義：如果企業(yè)沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，且不能或不打算從外部融資，則只能靠?jī)?nèi)部積累，這將限制銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。此時(shí)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率稱為“內(nèi)含增長(zhǎng)率”。
2.計(jì)算原理。
假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比、經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比保持不變：
根據(jù)：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率×[（1＋增長(zhǎng)率）÷增長(zhǎng)率]×收益留存率＝0，計(jì)算得出的增長(zhǎng)率就是內(nèi)含增長(zhǎng)率。
【提示】
（1）當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率等于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為零；
（2）當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為正數(shù)；
（3）當(dāng)實(shí)際增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，外部融資需求為負(fù)數(shù)。
知識(shí)點(diǎn)：可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算
（一）可持續(xù)增長(zhǎng)率的定義
可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)和回購(gòu)股票，不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷(xiāo)售所能達(dá)到的*5增長(zhǎng)率。
（二）計(jì)算公式
可持續(xù)增長(zhǎng)率
＝（銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期收益留存率）/（1－銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期收益留存率）
＝權(quán)益凈利率×本期收益留存率/（1－權(quán)益凈利率×本期收益留存率）
＝本期收益留存/（期末股東權(quán)益－本期收益留存）
這個(gè)最終的推導(dǎo)公式是根據(jù)期末股東權(quán)益的公式進(jìn)行的化簡(jiǎn)，是適用于任何情況的。
（三）在“不增發(fā)新股和回購(gòu)股票”的前提下，實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的關(guān)系
對(duì)于不增發(fā)新股和回購(gòu)股票時(shí)，本年實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小，具體需要看變動(dòng)的是哪個(gè)指標(biāo)。具體情況如下：
1.資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”大于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
2.銷(xiāo)售凈利率或收益留存率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”＝“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
3.資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”小于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
4.銷(xiāo)售凈利率或收益留存率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”＝“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”
（四）基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率
（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷(xiāo)售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率
（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算：
可持續(xù)增長(zhǎng)率根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算公式
 
知識(shí)點(diǎn)：外部資本需求的測(cè)算
（一）外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比
1.計(jì)算公式
外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝外部融資額/銷(xiāo)售增長(zhǎng)額
假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比不變，則：
外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－可動(dòng)用金融資產(chǎn)/銷(xiāo)售增長(zhǎng)額－（1＋增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率
如果可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，則：
外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－（1＋增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率
2.應(yīng)用
（1）預(yù)計(jì)外部融資額：
外部融資額＝銷(xiāo)售增長(zhǎng)額×外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝基期銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售增長(zhǎng)率×外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比
（2）調(diào)整股利政策或進(jìn)行短期投資：
當(dāng)外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比小于0時(shí)，說(shuō)明資金有剩余，可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。
（3）預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響：
在銷(xiāo)量不變時(shí)，按含有通脹的名義增長(zhǎng)率計(jì)算出需要補(bǔ)充的資金，就是預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響。注意掌握公式：銷(xiāo)售額名義增長(zhǎng)率=（1+通脹率）（1+銷(xiāo)量增長(zhǎng)率）-1
（二）外部融資需求的敏感性分析
外部融資需求的多少，不僅取決于銷(xiāo)售增長(zhǎng)，還取決于股利支付率和銷(xiāo)售凈利率。在銷(xiāo)售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷(xiāo)售凈利率越大，外部融資需求越少。