2016注冊會計師考試財務成本管理第三章知識點

第三章 長期計劃與財務預測
知識點：銷售百分比法
1.核心公式：外部融資額＝籌資總需求－可動用的金融資產(chǎn)－預計增加的留存收益
2.推導過程：
外部融資額＝資產(chǎn)增加－經(jīng)營負債增加－預計增加的留存收益
＝（經(jīng)營資產(chǎn)增加＋金融資產(chǎn)的增加）－經(jīng)營負債增加－預計增加的留存收益
＝經(jīng)營資產(chǎn)增加－經(jīng)營負債增加＋金融資產(chǎn)的增加－預計增加的留存收益
＝籌資總需求＋金融資產(chǎn)的增加－預計增加的留存收益
因為：金融資產(chǎn)的增加＝－金融資產(chǎn)的減少
所以：外部融資額＝籌資總需求＋（－金融資產(chǎn)的減少）－預計增加的留存收益
＝籌資總需求－金融資產(chǎn)的減少－預計增加的留存收益
由于可動用的金融資產(chǎn)＝現(xiàn)有的金融資產(chǎn)－至少要保留的金融資產(chǎn)，即金融資產(chǎn)被動用會導致金融資產(chǎn)減少，所以，可動用的金融資產(chǎn)＝金融資產(chǎn)的減少
由此得出：外部融資額＝籌資總需求－可動用的金融資產(chǎn)－預計增加的留存收益
知識點：內(nèi)含增長率的測算
1.含義：如果企業(yè)沒有可動用的金融資產(chǎn)，且不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，這將限制銷售的增長。此時的銷售增長率稱為“內(nèi)含增長率”。
2.計算原理。
假設可動用金融資產(chǎn)為0，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負債銷售百分比保持不變：
根據(jù)：經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）÷增長率]×收益留存率＝0，計算得出的增長率就是內(nèi)含增長率。
【提示】
（1）當實際增長率等于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為零；
（2）當實際增長率大于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為正數(shù)；
（3）當實際增長率小于內(nèi)含增長率時，外部融資需求為負數(shù)。
知識點：可持續(xù)增長率的測算
（一）可持續(xù)增長率的定義
可持續(xù)增長率是指不增發(fā)和回購股票，不改變經(jīng)營效率和財務政策時，其銷售所能達到的*5增長率。
（二）計算公式
可持續(xù)增長率
＝（銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期收益留存率）/（1－銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期收益留存率）
＝權(quán)益凈利率×本期收益留存率/（1－權(quán)益凈利率×本期收益留存率）
＝本期收益留存/（期末股東權(quán)益－本期收益留存）
這個最終的推導公式是根據(jù)期末股東權(quán)益的公式進行的化簡，是適用于任何情況的。
（三）在“不增發(fā)新股和回購股票”的前提下，實際增長率與可持續(xù)增長率的關(guān)系
對于不增發(fā)新股和回購股票時，本年實際增長率與可持續(xù)增長率的大小，具體需要看變動的是哪個指標。具體情況如下：
1.資產(chǎn)負債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升則：“本年實際增長率”大于“本年的可持續(xù)增長率”
2.銷售凈利率或收益留存率上升則：“本年實際增長率”＝“本年的可持續(xù)增長率”
3.資產(chǎn)負債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降則：“本年實際增長率”小于“本年的可持續(xù)增長率”
4.銷售凈利率或收益留存率下降則：“本年實際增長率”＝“本年的可持續(xù)增長率”
（四）基于管理用財務報表的可持續(xù)增長率
（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率＝銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末凈經(jīng)營資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤留存率
（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計算：
可持續(xù)增長率根據(jù)期末股東權(quán)益計算公式
 
知識點：外部資本需求的測算
（一）外部融資銷售增長比
1.計算公式
外部融資銷售增長比＝外部融資額/銷售增長額
假設經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，則：
外部融資銷售增長比＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－可動用金融資產(chǎn)/銷售增長額－（1＋增長率）/增長率×預計銷售凈利率×預計收益留存率
如果可動用金融資產(chǎn)為0，則：
外部融資銷售增長比＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－（1＋增長率）/增長率×預計銷售凈利率×預計收益留存率
2.應用
（1）預計外部融資額：
外部融資額＝銷售增長額×外部融資銷售增長比＝基期銷售額×銷售增長率×外部融資銷售增長比
（2）調(diào)整股利政策或進行短期投資：
當外部融資銷售增長比小于0時，說明資金有剩余，可用于增加股利或進行短期投資。
（3）預計通貨膨脹對融資的影響：
在銷量不變時，按含有通脹的名義增長率計算出需要補充的資金，就是預計通貨膨脹對融資的影響。注意掌握公式：銷售額名義增長率=（1+通脹率）（1+銷量增長率）-1
（二）外部融資需求的敏感性分析
外部融資需求的多少，不僅取決于銷售增長，還取決于股利支付率和銷售凈利率。在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少。